一季度行情即將接近尾聲，比特幣和以太坊的走勢(shì)越來(lái)越趨同，幾乎完全相關(guān)。比推終端數(shù)據(jù)顯示，以太坊年初至今 (YTD) 上漲了 50.02%，但比特幣卻飆升了 72.30%，有望創(chuàng)下兩年來(lái)最佳的季度表現(xiàn)。

自從以太坊近八年前開(kāi)始交易以來(lái)，它與比特幣的相關(guān)性就一直在增加。根據(jù)IntoTheBlock (ITB) 的數(shù)據(jù)，在 2016 年和 2017 年，比特幣與以太坊的 100 天相關(guān)性平均為 35%（其中 100% 表示完全相關(guān)，-100% 表示完全逆相關(guān)），這一數(shù)字在 2018 年躍升至 66%，在 2019 年躍升至 77%，然后在2022年達(dá)到 87% 以上。截至發(fā)稿時(shí)，以太坊與比特幣的價(jià)格相關(guān)性目前為 0.98，處于月度高位。

以太坊在牛市中的表現(xiàn)優(yōu)于比特幣，而在熊市中表現(xiàn)不佳

過(guò)去幾年，尤其是在 2020 年和 2021 年 Covid-19的加密牛市期間，以太坊相對(duì)于比特幣的表現(xiàn)是碾壓級(jí)的。@DanniiAshmore發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，自 2020 年 4 月以來(lái)，ETH/BTC上漲了 2.53 倍。

因此，與大多數(shù)山寨幣一樣，以太坊在牛市中的表現(xiàn)往往優(yōu)于比特幣，而在熊市中表現(xiàn)不佳。因?yàn)樵谑袌?chǎng)情緒低迷時(shí)期，投資者更愿意押注較為“穩(wěn)定”的投資標(biāo)的，而不是冒險(xiǎn)買(mǎi)入山寨幣。在 FTX、Celsius、LUNA等項(xiàng)目?jī)?nèi)爆后，加密市場(chǎng)可能會(huì)因?yàn)樘嗟目謶趾筒淮_定性縮減山寨幣頭寸。

銀行業(yè)危機(jī)增強(qiáng)BTC敘事

本月初，在美國(guó)三家銀行倒閉以及美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)緊急融資計(jì)劃以遏制銀行業(yè)恐慌之后，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向的預(yù)期有所增強(qiáng)。投資者猜測(cè)，以美聯(lián)儲(chǔ)為首的中央銀行將放棄激進(jìn)的加息以應(yīng)對(duì)衰退信號(hào)，美股和加密市場(chǎng)因此提振。

比推終端數(shù)據(jù)顯示，自 3 月 8 日硅谷銀行事件爆發(fā)后，BTC 的表現(xiàn)一直優(yōu)于 ETH，這表明 BTC 仍然是投資者的首選避險(xiǎn)資產(chǎn)，與其他代幣相比，比特幣是一種更好的多元化投資工具。

作為第一大山寨幣，以太坊與比特幣的價(jià)值主張完全不同。比特幣是一種純粹的去中心化貨幣系統(tǒng)，兼作價(jià)值儲(chǔ)存。而以太坊除了作為貨幣之外擁有了越來(lái)越多的用例：數(shù)字收藏品、預(yù)測(cè)市場(chǎng)、元宇宙社區(qū)和區(qū)塊鏈游戲，加密社區(qū)的許多成員認(rèn)為，以太坊市值最終將超過(guò)比特幣。

截至發(fā)稿時(shí)，BTC 和 ETH 之間的市值差異非常大，ETH 的市值為 214,376,317,596 美元，BTC 是 ETH 的兩倍多，目前約為 539,661,509,934 美元。

以太坊會(huì)翻盤(pán)嗎？

加密交易員 KALEO（@CryptoKaleo）目前對(duì) ETH/BTC 持看跌立場(chǎng)，認(rèn)為未來(lái)幾天 ETH/BTC 將繼續(xù)下跌。KALEO 分析稱(chēng)，BTC 從 3 月 10 日的低點(diǎn) 19,528 美元反彈至 22,000 美元的水平，并在 2022 年 3 月觸及 1.6 的斐波那契回撤位，而 ETH 未能達(dá)到類(lèi)似的峰值。接下來(lái)，32,000 美元至 33,000 美元是比特幣繼續(xù)上漲需要突破的重要水平。

“交易所儲(chǔ)備”指標(biāo)衡量當(dāng)前存儲(chǔ)在所有中心化交易所錢(qián)包中的代幣總量，投資者將其持有的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到交易所的主要原因之一是出于出售目的，因此該指標(biāo)上升可能意味著投資者在減持。

CryptoQuant分析師指出，投資者一直在將比特幣存入交易所，但在本月早些時(shí)候跌破 20,000 美元時(shí)有所下降，這表明在低點(diǎn)附近出現(xiàn)了一些新的買(mǎi)盤(pán)。與比特幣非常相似，以太坊交易所儲(chǔ)備在局部低點(diǎn)附近暴跌，但在最近的反彈期間也呈上升趨勢(shì)。

然而，流入的速度是不同的。BTC 的流入速度很快，這波漲勢(shì)中BTC流入交易平臺(tái)的總數(shù)超過(guò)了在低谷時(shí)流出的數(shù)量，而 ETH 的流入速度較為平緩，遠(yuǎn)未達(dá)到近期低點(diǎn)之前的水平。分析師認(rèn)為，這可能表明以太坊尚未面臨與比特幣相同強(qiáng)度的拋售壓力，即使在BTC漲勢(shì)結(jié)束后，ETH仍可望繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲。

此外，以太坊 Shapella 硬分叉預(yù)計(jì)將于 4 月在主網(wǎng)上生效，這一變化將允許之前存入 32 ETH 的驗(yàn)證者部分或全部解鎖，潛在的 176 萬(wàn)個(gè) ETH 流入市場(chǎng)或?qū)Υ鷰艃r(jià)格不利。但從樂(lè)觀(guān)的角度來(lái)看，每日可解除質(zhì)押的驗(yàn)證器數(shù)量有上限，用戶(hù)還可以在 Lido、Rocket Pool 等去中心化金融 (DeFi) 應(yīng)用程序之間選擇收益機(jī)制，因此 Shapella 升級(jí)不一定會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成拋壓。

作者：比推BitpushNews Mary Liu

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