作者:Sam Baker,Bitcoin Magazine;編譯:五銖,金色財經(jīng)

要讓比特幣真正被機構(gòu)采用,只需要引入一種風(fēng)險最小化、易于使用的交易所交易基金 (ETF) 產(chǎn)品。今年 1 月,美國證券交易委員會批準了 9 只通過現(xiàn)貨市場投資比特幣的新 ETF,這比 2021 年開始交易的期貨 ETF 有了很大的改進。在第一季度的交易中,這些 ETF 的機構(gòu)配置規(guī)模和數(shù)量都超出了普遍預(yù)期。僅貝萊德的 ETF 就創(chuàng)下了 ETF 資產(chǎn)最短時間達到 100 億美元的紀錄。

除了這些 ETF 令人瞠目結(jié)舌的資產(chǎn)管理規(guī)模數(shù)字外,上周三還是資產(chǎn)超過 1 億美元的機構(gòu)通過 13F 文件向美國證券交易委員會報告其持股情況的最后期限。這些文件揭示了誰擁有比特幣 ETF 的完整情況——結(jié)果簡直令人樂觀。

機構(gòu)廣泛采用

在過去的幾年里,如果有一家機構(gòu)投資者報告擁有比特幣,就會成為新聞事件,甚至?xí)饎邮袌觥＞驮谌昵?特斯拉決定將比特幣添加到其資產(chǎn)負債表中,導(dǎo)致比特幣在一天內(nèi)上漲了 13% 以上。

2024 年顯然有所不同。截至周三,我們現(xiàn)在知道有 534 家資產(chǎn)超過 10 億美元的獨立機構(gòu)選擇在今年第一季度開始配置比特幣。從對沖基金到養(yǎng)老金和保險公司,采用比特幣的廣度令人矚目。

來源:River

在美國最大的 25 家對沖基金中,超過一半現(xiàn)在都持有比特幣,其中最引人注目的是 Millennium Management 持有的 20 億美元頭寸。此外,最大的 25 家注冊投資顧問 (RIA) 中有 11 家現(xiàn)在也持有比特幣。

來源:River

為什么比特幣 ETF 對那些剛剛購買比特幣的機構(gòu)如此有吸引力呢?

大型機構(gòu)投資者行動遲緩,他們來自傳統(tǒng)、風(fēng)險管理和監(jiān)管根深蒂固的金融體系。養(yǎng)老基金更新其投資組合需要數(shù)月甚至數(shù)年的委員會會議、盡職調(diào)查和董事會批準,而且這些批準往往要重復(fù)多次。

要通過購買和持有真正的比特幣來接觸比特幣,需要對多個交易提供商(例如 Galaxy Digital)、托管人(例如 Coinbase)和取證服務(wù)(例如 Chainalysis)進行全面審查,此外還要制定新的會計、風(fēng)險管理流程等。

相比之下,通過從 Blackrock 購買 ETF 來接觸比特幣很容易。正如 Lyn Alden 在 TFTC 播客中所說,“從開發(fā)者的角度來看,ETF 基本上是法定系統(tǒng)的 API。它只是讓法定系統(tǒng)比以前更好地接入比特幣。”

這并不是說 ETF 是人們接觸比特幣的理想方式。除了擁有 ETF 所帶來的管理費之外,這種產(chǎn)品還會帶來許多權(quán)衡,這些權(quán)衡可能會損害比特幣提供的核心價值——不會被收買的貨幣。雖然這些權(quán)衡超出了本文的范圍,但下面的流程圖描述了一些需要考慮的因素。

比特幣本季度為何沒有進一步上漲?

在 ETF 采用率如此之高的情況下,比特幣的價格今年迄今僅上漲 50% 可能令人感到驚訝。事實上,如果現(xiàn)在有 48% 的頂級對沖基金配置了該基金,那么真正能剩下多少上漲空間呢?

雖然 ETF 的持股范圍很廣,但持有這些 ETF 的機構(gòu)的平均配置相當(dāng)有限。在已進行配置的大型(10 億美元以上)對沖基金、RIA 和養(yǎng)老金中,加權(quán)平均配置不到 AUM 的 0.20%。即使是 Millennium 的 20 億美元配置也只占其報告的 13F 持股的不到 1%。

因此,2024 年第一季度將被銘記為機構(gòu)“走出零”的時期。至于他們什么時候才能擺脫試水的困境?只有時間才能告訴我們答案。

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