近日，中國(guó)人民銀行發(fā)布《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告2023》，罕見大篇幅單獨(dú)設(shè)置了“加密資產(chǎn)”部分。文章內(nèi)部沒有采用過(guò)去傳統(tǒng)的虛擬貨幣的說(shuō)法，而是提出了與美國(guó)證監(jiān)會(huì)(SEC)類似的監(jiān)管原則，即“業(yè)務(wù)相同、風(fēng)險(xiǎn)相同、監(jiān)管相同”，是市場(chǎng)聚焦中國(guó)USDT非法買賣外匯判例的關(guān)鍵原因。

中國(guó)央行在報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，加密資產(chǎn)具有金融和數(shù)字技術(shù)雙重風(fēng)險(xiǎn)。方面，傳統(tǒng)未受監(jiān)管的非法金融活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)在加密資產(chǎn)領(lǐng)域恰恰體現(xiàn)，例如資產(chǎn)價(jià)格泡沫、價(jià)格波動(dòng)大、流動(dòng)性和期限錯(cuò)配、高杠桿和順周期性等風(fēng)險(xiǎn)。

另一方面，該領(lǐng)域還產(chǎn)生了與數(shù)字技術(shù)有關(guān)的新型風(fēng)險(xiǎn)，例如自動(dòng)執(zhí)行智能合約缺乏的“負(fù)反饋”調(diào)節(jié)機(jī)制，更容易導(dǎo)致市場(chǎng)“閃崩”；區(qū)塊鏈上與鏈下數(shù)據(jù)交互過(guò)程存在安全漏洞，容易被黑客攻擊，導(dǎo)致市場(chǎng)盜取和資產(chǎn)損失；中心化金融（DeFi）的治理實(shí)物機(jī)制上存在“去中心化”特征，容易被少數(shù)內(nèi)部人控制，損害其他投資者利益；資產(chǎn)匿名風(fēng)險(xiǎn)和難以追回特征導(dǎo)致反洗黑錢、凍結(jié)融資等。

2022年以來(lái)，TerraUSD穩(wěn)定幣崩盤、加密資產(chǎn)交易平臺(tái)FTX倒閉等一系列風(fēng)險(xiǎn)事件，導(dǎo)致市場(chǎng)大幅動(dòng)蕩，進(jìn)一步凸顯其價(jià)格波動(dòng)大、投機(jī)屬性強(qiáng)、治理機(jī)制不完善等問(wèn)題，對(duì)金融體系穩(wěn)定產(chǎn)生外溢影響。

當(dāng)前，加密資產(chǎn)規(guī)模占全球金融資產(chǎn)比例不高，與傳統(tǒng)金融體系關(guān)聯(lián)有限，但其發(fā)展較快、業(yè)務(wù)模式復(fù)雜、治理結(jié)構(gòu)不透明、跨境業(yè)務(wù)活躍，可能威脅全球金融體系穩(wěn)定。

雖然中國(guó)較早對(duì)加密資產(chǎn)領(lǐng)域相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)開展清理整頓，但隨著加密資產(chǎn)天然開始具有跨境經(jīng)營(yíng)的特征，需要各方開展協(xié)作，形成監(jiān)管合力。近年來(lái)，多國(guó)監(jiān)管部門和國(guó)際組織已評(píng)估加密資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，各地監(jiān)管政策和應(yīng)對(duì)措施。

“總體上遵循‘業(yè)務(wù)相同、風(fēng)險(xiǎn)相同、監(jiān)管相同’的原則，對(duì)加密資產(chǎn)業(yè)務(wù)開展風(fēng)險(xiǎn)水平相稱的監(jiān)管，并解決數(shù)據(jù)缺口，降低監(jiān)管數(shù)據(jù)化，消除監(jiān)管套利?！敝袊?guó)央行強(qiáng)調(diào)。

值得關(guān)注的是，美國(guó)證監(jiān)會(huì)、香港證監(jiān)會(huì)也采取了相同的思路方針，即“相同的業(yè)務(wù)、相同的原則、相同的風(fēng)險(xiǎn)體系”。在美國(guó)的法律中，對(duì)于大部分與加密貨幣相關(guān)的業(yè)務(wù)，都沒有特定的可以遵循的法規(guī)可以參考。

一般情況下，美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)建議參照“三同”原則對(duì)其進(jìn)行規(guī)范。相反，如果沒有加密貨幣的規(guī)定，美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)就是結(jié)合業(yè)務(wù)找到已存在的協(xié)議，按照套用現(xiàn)有協(xié)議例如，在加密貨幣發(fā)行時(shí)，如果代幣被歸為證券屬性的話，將受到美國(guó)證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管，對(duì)發(fā)行方也有信息披露的要求。

近期，中國(guó)最高人民檢察院與國(guó)家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布8件懲治涉外匯違法犯罪典型案例，提到虛擬貨幣如USDT人民幣轉(zhuǎn)換屬于非法買賣外匯，而“三同”原則否則是取得成果的關(guān)鍵當(dāng)前，越來(lái)越多的非法買賣外匯犯罪通過(guò)虛擬貨幣交易實(shí)施實(shí)施。最高檢力度，將強(qiáng)化行政與邊境銜接，打擊非法跨境金融活動(dòng)。

在美國(guó)打壓下，USDT美元穩(wěn)定幣發(fā)行商Tether也已公開表態(tài)選擇與美國(guó)司法部合作，加入美國(guó)聯(lián)邦調(diào)查局(FBI)納入平臺(tái)，協(xié)助凍結(jié)數(shù)億美元的USDT。也正因如此，全球市場(chǎng)當(dāng)前高度關(guān)注中美打壓USDT用于非法犯罪的處罰，因?yàn)檫@將可能成為未來(lái)判定類似案件的標(biāo)準(zhǔn)。

總結(jié)

中國(guó)央行發(fā)布的加密貨幣監(jiān)管政策信號(hào)以及USDT非法買賣外匯判例的公布，對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生了重要影響，這些事件凸顯了中國(guó)對(duì)于加密貨幣合規(guī)性和非法跨境金融活動(dòng)的關(guān)注。密切關(guān)注監(jiān)管政策的變化，并采取相應(yīng)的應(yīng)對(duì)策略以確保合性和風(fēng)險(xiǎn)管理。加密貨幣市場(chǎng)的未來(lái)發(fā)展將受到監(jiān)管環(huán)境的影響，因此監(jiān)管市場(chǎng)參與者需要保持警覺并及時(shí)調(diào)整其策略和業(yè)務(wù)模式。

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