比特幣自6月以來的累計(jì)漲幅超過12%。根據(jù)CoinMetrics的數(shù)據(jù)，比特幣價(jià)格上周三突破3萬美元，創(chuàng)4月14日以來的最高點(diǎn)。

市場(chǎng)參與者認(rèn)為，這是因?yàn)橛袌?bào)道稱，美國(guó)資產(chǎn)管理巨頭貝萊德申請(qǐng)發(fā)行一只追蹤相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格的ETF現(xiàn)貨基金。雖然這確實(shí)有可能是原因之一，但除了大型機(jī)構(gòu)開始擁抱比特幣或其他數(shù)字資產(chǎn)的消息外，比特幣的上漲可能還源自其他因素。

流動(dòng)性收緊和大型機(jī)構(gòu)

今年以來，加密貨幣市場(chǎng)的流動(dòng)性一直相對(duì)較低。流動(dòng)性指的是市場(chǎng)吸收大買盤和賣盤的能力。當(dāng)市場(chǎng)流動(dòng)性較低時(shí)，大型機(jī)構(gòu)只要發(fā)出數(shù)字貨幣的買賣訂單，即使規(guī)模不大，價(jià)格也會(huì)大幅波動(dòng)。

根據(jù)數(shù)據(jù)公司Kaiko的統(tǒng)計(jì)，比特幣的市場(chǎng)深度自年初以來下降了20%。Kaiko稱，從市場(chǎng)深度來看，比特幣成為受沖擊最嚴(yán)重的加密貨幣之一。

CCData研究總監(jiān)杰米·斯雷（Jamie Sly）說：“比特幣最近的大漲主要是因?yàn)樵谝粋€(gè)流動(dòng)性較低的市場(chǎng)中發(fā)生了規(guī)模較大的交易?！彼a(bǔ)充道：“當(dāng)大訂單與薄賬簿結(jié)合起來，市場(chǎng)就會(huì)遭受更大的波動(dòng)?！?p>缺乏流動(dòng)性的部分原因來自美國(guó)政府對(duì)加密貨幣行業(yè)的審查。美國(guó)證券交易委員會(huì)（FTC）對(duì)Coinbase和幣安等大型交易所發(fā)起訴訟。低流動(dòng)性已經(jīng)成為加密貨幣市場(chǎng)今年的一大特點(diǎn)，也是比特幣漲幅達(dá)80%的原因之一。

散戶尚未回歸

另一個(gè)值得關(guān)注的特點(diǎn)是加密貨幣交易所的交易量普遍低迷。根據(jù)加密貨幣數(shù)據(jù)網(wǎng)站CoinGecko的數(shù)據(jù)，加密貨幣的日交易量目前約為240億美元。與2021年加密貨幣大漲期間超過1000億美元的日交易量相比，明顯萎縮。

大型加密貨幣投資者通常希望初期的價(jià)格上漲能夠吸引散戶入場(chǎng)。一位研究總監(jiān)表示：“這次的關(guān)鍵是整體交易量創(chuàng)下多年新低，即便有小幅增長(zhǎng)，仍然遠(yuǎn)低于1月至3月的水平?！彼J(rèn)為交易量和價(jià)格波動(dòng)是比特幣市場(chǎng)活躍度的兩個(gè)重要指標(biāo)，目前都處于多年低點(diǎn)。

不適合普通客戶

在上一輪比特幣周期中，市場(chǎng)動(dòng)能主要源自摩根士丹利和高盛等大型投行介入數(shù)字貨幣市場(chǎng)。但真正的突破發(fā)生在2021年初，當(dāng)時(shí)散戶受到NFT及其他投機(jī)資產(chǎn)的驅(qū)動(dòng)而大舉涌入該市場(chǎng)。

然而，如今的交易量已經(jīng)無法與2021年相比。一位教授表示：“只有有了好消息，專業(yè)交易者才會(huì)入場(chǎng)交易。如果出現(xiàn)比特幣ETF這樣的好消息，他們就會(huì)積極參與?！彼A(yù)計(jì)比特幣可能會(huì)在今年夏天維持在2.5萬至3萬美元的箱體內(nèi)，但到年底時(shí)會(huì)上漲到5萬美元，因?yàn)榇笮褪袌?chǎng)參與者可能推高市場(chǎng)，而大量買賣訂單也會(huì)放大市場(chǎng)波動(dòng)。

總體而言，比特幣在今年以來持續(xù)震蕩，幾次向上突破都以失敗告終。

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