國(guó)海證券海外組發(fā)布的最新研究報(bào)告指出，當(dāng)前港股市場(chǎng)的關(guān)鍵在于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策能否超出預(yù)期。政治局會(huì)議通常在7月下旬召開(kāi)，是重要的時(shí)間點(diǎn)。如果下半年出現(xiàn)類似去年10月底和11月開(kāi)啟牛市的情況，將是投資的重要時(shí)機(jī)。然而，目前無(wú)法確定今年全年最低點(diǎn)會(huì)在幾月出現(xiàn)，因?yàn)檫@取決于國(guó)內(nèi)政策和海外風(fēng)險(xiǎn)等不確定性。

未來(lái)的政策將起到?jīng)Q定性作用。預(yù)計(jì)2023年第一季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到4.5%，當(dāng)前預(yù)計(jì)第二季度平均增速為7.3%，第三季度平均增速為4.8%。第二季度的高增長(zhǎng)是基于低基數(shù)，并且五月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)出現(xiàn)同比下降，所以第三季度的環(huán)比改善非常重要。因此，未來(lái)的政策起到?jīng)Q定性作用。

在貨幣政策方面，我們將重點(diǎn)關(guān)注下半年是否會(huì)出現(xiàn)類似2014年A股進(jìn)入牛市初期的條件。而在財(cái)政政策方面，關(guān)注專項(xiàng)債節(jié)奏、政策性開(kāi)發(fā)性金融工具、地方政府債務(wù)化解等因素。

在海外貨幣政策方面，目前市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在今年年底前仍有加息可能，并且今年可能不會(huì)降息。美國(guó)經(jīng)濟(jì)的核心問(wèn)題是衰退問(wèn)題，衰退風(fēng)險(xiǎn)的增加將直接損害盈利預(yù)期，而衰退風(fēng)險(xiǎn)的減小則不利于降息預(yù)期。不過(guò)，加息停止后的美股利好期可能會(huì)對(duì)港股產(chǎn)生正面影響。

重要的是，美國(guó)貨幣政策周期必然會(huì)切換，但美聯(lián)儲(chǔ)降息并不意味著美股不會(huì)繼續(xù)下跌，因?yàn)榈鹊浇迪r(shí)可能美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)衰退。美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)不斷增加，New York Fed 6月的模型結(jié)果顯示，在未來(lái)一年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)概率高達(dá)約70.85%。

以上內(nèi)容摘自財(cái)聯(lián)社周新旸，作者為金融界。

熱點(diǎn)：香港股票 港股開(kāi)戶 港股nft nft港股 虛擬幣港股