什么是自由市場下的去中心化借貸？早期MakerDAO是由團(tuán)隊一方?jīng)Q定借貸利率，到Compound平臺由團(tuán)隊決定借貸利率曲線。用戶從完全被動的接受，到在固定的利率曲線上選擇一個點，市場的自由博弈元素開始融入其中。但這距離傳統(tǒng)金融的完全讓市場參與者決定借貸利率還有相當(dāng)差距。

當(dāng)借貸市場中平臺方加入了限制，那么市場就無法找到合理的借貸利率。之前平臺在設(shè)計上，受限區(qū)塊鏈主網(wǎng)性能，所以需要做個“簡化”版的借貸平臺。目前以太坊上最受歡迎的加密貨幣交易所Uniswap，確切的說這是個“交換所”而不是“交易所”，在有限的主網(wǎng)性能上構(gòu)建應(yīng)用，如果要確保用戶體驗就要減少平臺功能。

隨著區(qū)塊鏈性能的增強(qiáng)，借貸利率是否具備回歸自由市場定價的條件了呢？在華爾街工作超過20年，曾任職于瑞士信貸投資銀行、哈佛管理公司及多家對沖基金的Vigor創(chuàng)始人AndrewBryan找到了這個問題的答案。今年9月，他創(chuàng)立的去中心化借貸平臺Vigor上線，一個真正讓用戶自主決定借貸利率的平臺。

從MakerDao的平臺定價，到Compound的有選擇性平臺定價，到Vigor的完全自由市場定價，借貸利率的主動與被動定價權(quán)變化就是去中心借貸的步步進(jìn)化。

AndrewBryan將華爾街最尖端的金融工程算法引入平臺，基于傳統(tǒng)金融的理念，做出了完全自由的借貸平臺，平臺方不設(shè)定借貸利率或借貸曲線，讓用戶自由定價，通過自由市場活動發(fā)現(xiàn)真實的借貸利率，就是我們上文提到的，將定價權(quán)完全交給自由市場來決定。

這個進(jìn)化中，通證起到了關(guān)鍵作用。目前許多DeFi項目平臺幣作用主要是來快速獲取用戶，短期內(nèi)有效，但顯然難持續(xù)，相信大家也見證了多個項目的大起大落。因此，Andrew在設(shè)計Vigor時采取的策略是將平臺幣投入平臺開發(fā)，其中一部分分給去中心化社區(qū)中的托管人。長期來看，Vigor的目標(biāo)是成為加密世界中的主經(jīng)紀(jì)商，為加密生態(tài)用戶提供回購服務(wù)及資產(chǎn)借貸，簡單的理解就是成為加密生態(tài)中的高盛。

目前，傳統(tǒng)金融人士其實尚未跨入“半只腳”。Andrew在接受我們采訪時談及與華爾街人士交流了解，目前傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)對加密貨幣主要還停留在研究期，金融機(jī)構(gòu)高管的注意力還都在大客戶的大宗交易上，多數(shù)機(jī)構(gòu)只是安排實習(xí)生的部分時間來做區(qū)塊鏈研究。大部分華爾街精英的資產(chǎn)至多0.5%配置加密貨幣，在社交場合中更是很少提及。有意思的是，Andrew也透露，管理著哈佛大學(xué)捐贈基金的哈佛管理公司其實也有配置和交易比特幣。

由此可見，傳統(tǒng)金融精英們還沒“顧上”加密資產(chǎn)這片領(lǐng)域，也就是說，還沒有正規(guī)軍進(jìn)場真槍實戰(zhàn)的競爭?，F(xiàn)階段，或許非市場性因素驅(qū)動的去中心化金融模式還能有生存之地，但一定不是長久之計。

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