負(fù)收益率：真實(shí)存在的事情

金價(jià)的第一個(gè)支撐來(lái)自負(fù)收益率。上周五，從美國(guó)通脹保值債券（TIPS）表現(xiàn)來(lái)看，10年期美國(guó)債券的實(shí)際收益率（名義收益率減去通貨膨脹率）降至今年以來(lái)的新低，低于-0.6％，這是自2013年以來(lái)的最低點(diǎn)。

一方面，負(fù)實(shí)際收益率意味著投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的極度看空，這極大地支撐了金價(jià)。另一方面，當(dāng)同為避險(xiǎn)資產(chǎn)的國(guó)債也不支付利息、甚至收益率為負(fù)的時(shí)候，黃金就變得更有吸引力了。因?yàn)辄S金相對(duì)其它金融資產(chǎn)的最大缺點(diǎn)是，它不產(chǎn)生任何利息收入。在過(guò)去十年中，貴金屬價(jià)格與實(shí)際收益率之間存在著密切的關(guān)聯(lián)，隨著實(shí)際收益率的下降，黃金升至2011年以來(lái)的的高位。

實(shí)際收益率如此之低還意味著，人們對(duì)貨幣的購(gòu)買力缺乏信心。1971年8月布雷頓森林體系解體，美元與黃金脫鉤，對(duì)比自那以來(lái)標(biāo)普500指數(shù)與黃金的比率可以發(fā)現(xiàn)，經(jīng)歷較大的波動(dòng)時(shí)，標(biāo)普500指數(shù)沒有呈現(xiàn)出較好的保值功能。（不過(guò)由于股票會(huì)支付股息，1971年以來(lái)股票投資的資本利得加股息收益仍超過(guò)黃金。）

當(dāng)人們對(duì)經(jīng)濟(jì)缺乏信心時(shí)，通常會(huì)購(gòu)買其它金融資產(chǎn)以對(duì)沖貨幣的貶值，比如說(shuō)黃金、債券或者股票。但若央行對(duì)收益率曲線進(jìn)行控制，使債券收益率保持不變，則意味著債券投資者要承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)。

支撐金價(jià)的因素還有，投資者擔(dān)憂可能會(huì)出現(xiàn)第二波疫情。

黃金多頭仍需警惕近期部分?jǐn)?shù)據(jù)顯示出的良好跡象，這可能會(huì)給金價(jià)帶來(lái)挫折。6月22日晚間公布的美國(guó)5月芝加哥聯(lián)儲(chǔ)全國(guó)活動(dòng)指數(shù)錄得2.61，呈現(xiàn)出V型反彈的走勢(shì)，前值由-16.74下修為-17.89。

疫情反彈較嚴(yán)重的佛羅里達(dá)州確診病例數(shù)有望下降，最新的確診病例增速為3%，低于7日平均水平3.7%；亞利桑那州的確診病例數(shù)也在下降，顯示出疫情受控制的跡象。

德浩點(diǎn)金：6.23美盤黃金行情分析及交易參考

我們從4小時(shí)走勢(shì)圖上可以看到，從開盤截止到目前下午16:00，黃金價(jià)格高點(diǎn)1760，低點(diǎn)1747，基本都在我早間給出的分析區(qū)間1765—1745之間波動(dòng)，那么今天在沒有明顯的破位的情況下依然要在此區(qū)間內(nèi)操作。

技術(shù)面上，KDJ死叉向下發(fā)散，MACD快慢線高位略微向下拐頭，紅色動(dòng)能柱縮量，目前黃金點(diǎn)位1752附近，有回調(diào)下行趨勢(shì)。

盡管目前黃金處于多頭趨勢(shì)中，但是在沒有突破上方1765的高位的時(shí)候，依然有下行的風(fēng)險(xiǎn)。所以，不要過(guò)分看漲，更不能高位追漲，1765一定是一個(gè)非常強(qiáng)勁的阻力。如果能夠有效突破1765，那么上方才算打開了一部分空間，才適合大膽看漲，目前還是謹(jǐn)慎一些為好。

操作上可以今日高點(diǎn)1765附近短空，目標(biāo)看向1750附近，止損4個(gè)點(diǎn)

下方不破1745，多單，目標(biāo)1760附近，止損放到1740下方。（若下破1745，取消多單交易計(jì)劃，待反彈進(jìn)空單）

最后不得不提的一點(diǎn)是——防爆思維，這將是交易開倉(cāng)的前提。

巴菲特曾舉過(guò)一個(gè)例子：

假設(shè)給你一把槍，里面能裝一千發(fā)子彈，但只裝了一發(fā)子彈。把槍對(duì)準(zhǔn)你的太陽(yáng)穴，扣一下扳機(jī)，也就是說(shuō)你有千分之一的可能性被擊中。你要多少錢才愿意干這個(gè)事呢？一千萬(wàn)？一個(gè)億？十個(gè)億？

巴菲特的答案是：給多少錢都不能干。這是因?yàn)檫@個(gè)時(shí)候就不能算概率、期望值了——萬(wàn)一碰到真子彈，多少錢都沒用了。

畢竟，投資最大的秘訣就是活下來(lái)，不是勝者為王，而是剩者為王。

始于文字，敬于才華，合于性格，久于善良，終于人品

文/德浩點(diǎn)金唯心：505901100

熱點(diǎn)：黃金