在停止挖礦后，Uniswap的流動(dòng)性持續(xù)減少，但交易量并沒(méi)有顯著下降。與之相比，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手SushiSwap的流動(dòng)性大幅增加，但交易量仍然低于Uniswap的三分之一以下。

據(jù)DeFi鎖定資產(chǎn)排行榜顯示，SushiSwap排名第六，而Uniswap已下降到第四位。

Uniswap社群成員govro指出，UNI挖礦獎(jiǎng)勵(lì)帶來(lái)了兩個(gè)負(fù)面影響。首先，由于UNI獎(jiǎng)勵(lì)的加持，四個(gè)資金池的流動(dòng)性高于交易量太多，導(dǎo)致流動(dòng)性提供者的收益低于之前僅通過(guò)手續(xù)費(fèi)獲得的收益。其次，挖礦獎(jiǎng)勵(lì)的發(fā)行稀釋了非流動(dòng)性提供者持有的UNI，而交易量才是代表Uniswap實(shí)際經(jīng)濟(jì)價(jià)值的數(shù)據(jù)。

對(duì)于流動(dòng)性提供者來(lái)說(shuō)，希望能有熱絡(luò)的交易來(lái)獲取較大的手續(xù)費(fèi)分潤(rùn)，而流動(dòng)性挖礦的額外獎(jiǎng)勵(lì)只是輔助獲利。根據(jù)社群成員govro的觀(guān)點(diǎn)，我們統(tǒng)計(jì)了Uniswap在停止流動(dòng)性挖礦前后的「交易量/流動(dòng)性比值」，比值越高代表整體而言流動(dòng)性提供者能夠獲得更多的交易手續(xù)費(fèi)。

結(jié)果顯示，Uniswap在喪失流動(dòng)性后，對(duì)交易量的影響并不大，反而比值大幅上升，使得流動(dòng)性提供者能夠分到更多的交易手續(xù)費(fèi)。相比之下，SushiSwap的流動(dòng)性大幅增加，并沒(méi)有對(duì)比值帶來(lái)太大的幫助，甚至略微降低了流動(dòng)性提供者的收益。

為了進(jìn)一步驗(yàn)證，我們比較了四個(gè)UNI挖礦的流動(dòng)性池（WBTC-ETH，ETH-USDT，DAI-ETH，USDC-ETH）在沒(méi)有挖礦獎(jiǎng)勵(lì)后與SushiSwap的獲利差異。結(jié)果顯示，在ETH-USDT和USDC-ETH池中，Uniswap的獲利仍高于有挖礦獎(jiǎng)勵(lì)的SushiSwap。因此，在目前的條件下，即使沒(méi)有流動(dòng)性挖礦，Uniswap仍具有一定的優(yōu)勢(shì)。

此外，需要注意的是SushiSwap的SUSHI挖礦所得需要鎖倉(cāng)三分之二長(zhǎng)達(dá)半年，并受到幣價(jià)波動(dòng)的影響。而流動(dòng)性池交易手續(xù)費(fèi)收入的0.3%，只有0.25%會(huì)分給流動(dòng)性提供者，另外的0.05%需要通過(guò)額外的SUSHI質(zhì)押獲得。因此，實(shí)際收益會(huì)因用戶(hù)行為不同而有所變化。

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