黃金成為全球首選替代風險投資的主要原因是它已經(jīng)存在了數(shù)千年，并且可以幫助投資者降低總體風險，但比特幣似乎還不能這么說。

過去十年來，比特幣的市場周期提供了比大多數(shù)其他資產(chǎn)更高的投資回報率，但是也存在固有的風險高于周期內(nèi)不同階段的回報。

自2014年以來，盡管比特幣相應(yīng)的波動性也很高，但其風險調(diào)整后的收益依然高于黃金。同時考慮到更長的時間范圍內(nèi)，比特幣的風險敞口也較低，因為在大多數(shù)連續(xù)的季度中，比特幣的季度收益都是正的。每天或每周，或者在開倉同一階段的平倉交易中，風險都是較高的。

比特幣的季度收益在2020年第二、三季度和第四季度都是為正，但是，在2020年之前，連續(xù)三個季度的收益為負。

與之相反的是黃金的回報并不那么高波動，因此收益的波動幅度也并不大。而這是供應(yīng)起重要作用的地方，當前的比特幣供應(yīng)量不足2100萬枚（包含已經(jīng)丟失私鑰的部分），但是，一旦開采完2100萬個比特幣，價格可能將由稀缺性驅(qū)動，而非完全的市場因素。

我們知道，稀缺性是黃金價值敘事的強有推動力，而目前它也是比特幣價格推動的一個因素，但是，它并不影響整體的趨勢。

根據(jù)Ecoinometrics的數(shù)據(jù)，早在2012年第一半減半之前，購買1盎司黃金需要100多個BTC。在2016年第二次減半之后，可以用2.1BTC購買1盎司黃金，現(xiàn)在，四年后的1BTC大約等于7盎司黃金。

如果比特幣的稀缺性驅(qū)動著價格變動，并且周期的不同階段波動性會逐漸降低，那么投資者可能會轉(zhuǎn)向比特幣，畢竟利潤豐厚的季度回報令投資者感到鼓舞。

盡管配置比特幣所需的技術(shù)訣竅更高，但持有和轉(zhuǎn)讓比特幣的風險調(diào)整后是低于黃金的。另外，如果全球最大的支付公司之一貝寶Paypal和其他付款提供商允許“轉(zhuǎn)移”和“所有權(quán)”控制，這將變得更加容易。

目前，貝寶（Paypal）提供了比特幣所有權(quán)配置服務(wù)，但尚未添加自托管和轉(zhuǎn)移功能。一旦支付提供商開始提供這些服務(wù)，這種轉(zhuǎn)變就將使市場的變化迫在眉睫。

我是Ward華德，感謝觀看。

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