借貸是DeFi的核心業(yè)務(wù)，而DeFi鎖倉(cāng)排行榜前五名中有3個(gè)是借貸產(chǎn)品。

目前主流的借貸模式是浮動(dòng)利率模型，即借款利率和存款利率會(huì)隨用戶需求而浮動(dòng)。當(dāng)市場(chǎng)對(duì)某項(xiàng)資產(chǎn)的需求上升時(shí)，該資產(chǎn)的借款利率也會(huì)顯著上升。借款利率不僅與需求有關(guān)，還與池內(nèi)資產(chǎn)總量有關(guān)。池內(nèi)可借出的資產(chǎn)越多，借款利率通常就越低。

目前DeFi借貸協(xié)議都是基于浮動(dòng)利率模型，當(dāng)借款需求旺盛時(shí)，借款利率可能會(huì)大幅提升。然而，對(duì)于許多用戶來(lái)說(shuō)，可預(yù)測(cè)的財(cái)務(wù)支出可能更好。在Aave內(nèi)，固定利率借貸已經(jīng)有一定規(guī)模。

對(duì)于許多人來(lái)說(shuō)，可預(yù)測(cè)性是一個(gè)重要問(wèn)題，不可預(yù)測(cè)往往意味著風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)果可能好，也可能不好, 這實(shí)際上相當(dāng)于賭博。特別是對(duì)于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，如果大額借款或存款的結(jié)果無(wú)法預(yù)測(cè)，這可能成為阻礙機(jī)構(gòu)進(jìn)入DeFi領(lǐng)域的重要因素。

目前市場(chǎng)上有一些提供固定利率借款產(chǎn)品的平臺(tái)。其中，Aave是一家知名的借貸平臺(tái)，是DeFi龍頭產(chǎn)品之一，具有很高的知名度和大量用戶群體。

Aave不僅提供浮動(dòng)利率借貸，還提供固定利率借貸服務(wù)。固定利率在極端情況下可能會(huì)發(fā)生利率再平衡，但從目前情況來(lái)看，出現(xiàn)再平衡的幾率不大。

在Aave中，我們可以看到每種資產(chǎn)的相關(guān)數(shù)據(jù)，其中包括固定利率借款的占比。目前的數(shù)據(jù)顯示，Aave V1中USDT、USDC和DAI的固定利率借款占比較高，分別為42.4%、27.6%和15.9%。而在V2版本中，USDT、USDC和DAI的固定利率借款占比更高，分別為56.7%、57.9%和67.2%。

Aave的固定利率借款和浮動(dòng)利率借款使用同一個(gè)資金池，本質(zhì)上并無(wú)實(shí)質(zhì)區(qū)別，只是支付的利率不再隨需求變動(dòng)。

另一個(gè)提供固定利率借貸協(xié)議的平臺(tái)是YIELD。YIELD的業(yè)務(wù)邏輯依托于Maker，并與Maker有較深的聯(lián)系。

YIELD的借款過(guò)程是用戶首先存入ETH，然后可以借出DAI。目前只支持ETH抵押，且只能借DAI這種資產(chǎn)，抵押率與Maker相同，目前為150%。借款過(guò)程中，用戶首先進(jìn)行鑄幣，鑄造的是yfDAI，然后系統(tǒng)自動(dòng)將yfDAI兌換成DAI給用戶。

yfDAI和DAI的兌換是通過(guò)Pool自動(dòng)進(jìn)行的，用戶還可以提供流動(dòng)性給Pool并獲得手續(xù)費(fèi)分紅。

yfDAI和DAI之間會(huì)有折價(jià)，比如0.97:1，這個(gè)折價(jià)部分就是用戶支付的利息。

在YIELD的Lend界面，用戶可以存入DAI獲取折價(jià)的yfDAI，折價(jià)部分相當(dāng)于到期收益率。用戶在購(gòu)買時(shí)可以選擇不同的期限，不同期限的收益率也不同。到期后，用戶可以使用yfDAI 1:1兌回DAI。

目前來(lái)說(shuō)，YIELD的整體數(shù)據(jù)還不太理想，鎖倉(cāng)量比較小。

YIELD的模式本質(zhì)上是通過(guò)鑄幣溢價(jià)發(fā)行可交易、具有到期日的零息債券，并賦予了該債權(quán)在到期時(shí)以一定比例兌換資產(chǎn)的權(quán)利。這種債券是可以交易和轉(zhuǎn)讓的，形式上更加靈活。

市場(chǎng)上提供固定利率借貸的產(chǎn)品還不太多，除了Aave和YIELD之外，還有一些類似模式的產(chǎn)品，如UMA和Mainframe。UMA在這方面的

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