撰文：谷燕西，美國(guó)力研咨詢公司創(chuàng)始人、區(qū)塊鏈和加密數(shù)字資產(chǎn)行業(yè)的研究和從業(yè)者

比特幣價(jià)格最近的快速上升引起了市場(chǎng)的更廣范圍的關(guān)注。在今天，比特幣價(jià)格達(dá)到23318美元。比特幣的價(jià)格現(xiàn)在是歷史的最高點(diǎn)。市場(chǎng)中現(xiàn)在非常關(guān)心的一個(gè)問題是比特幣價(jià)格此后的走勢(shì)。

比特幣價(jià)格的長(zhǎng)期走勢(shì)受其基本面的影響?？偟膩碚f，長(zhǎng)期來看，比特幣會(huì)處于一個(gè)長(zhǎng)期上升的趨勢(shì)。但是即使是在近期，一些市場(chǎng)因素也表明比特幣依然存在著非常大的上漲空間。目前同比特幣交易相關(guān)的一些合規(guī)交易溢價(jià)表明依然有很大的資金量有待于直接進(jìn)入比特幣。

比特幣現(xiàn)在還沒有成為一個(gè)主流金融交易產(chǎn)品。所以它依然沒有在所有的合規(guī)的交易場(chǎng)所中進(jìn)行交易。而機(jī)構(gòu)的大部分資金只能在這些合規(guī)的交易場(chǎng)所中進(jìn)行交易。它們?yōu)榱嗽谧约旱某謧}(cāng)中持有比特幣，只能通過間接的方式購(gòu)買比特幣。這就形成了比特幣交易的一個(gè)間接的合規(guī)溢價(jià)。

這個(gè)溢價(jià)可以從以下三個(gè)案例中明顯看出。首先是美國(guó)上市公司MicroStrategy。媒體最早于8月11日?qǐng)?bào)道MicroStrategy使用了2億5千萬美元購(gòu)買比特幣。此后這個(gè)公司不斷地大量增持比特幣，甚至通過發(fā)行債券的方式籌資6億5千萬美元來購(gòu)買比特幣?，F(xiàn)在MicroStrategy已經(jīng)成為大量持有比特幣的機(jī)構(gòu)之一。它的股票交易價(jià)格也出現(xiàn)了大幅的增長(zhǎng)。

此方面的第二個(gè)公司是PayPal。PayPal在10月20日宣布，它會(huì)向其用戶提供比特幣的買賣服務(wù)。自那以后PayPal的股票也出現(xiàn)了大幅的上升。由此可見股市對(duì)PayPal的這個(gè)策略的認(rèn)可。

第三個(gè)更直接的案例是灰度比特幣信托。這個(gè)信托早在2013年就成立。但是在最近，其比特幣信托份額的價(jià)格形成了對(duì)比特幣現(xiàn)價(jià)的高度溢價(jià)。這樣的一個(gè)溢價(jià)的形成，是因?yàn)楹芏鄼C(jī)構(gòu)投資者無法直接持有比特幣，因此它們寧愿支付高度溢價(jià)來購(gòu)買比特幣信托份額，從而間接持有比特幣。由此可見這些投資者對(duì)比特幣未來走勢(shì)的判斷。

我們都知道全球的大部分資金都是通過機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理的。這些機(jī)構(gòu)只能以合規(guī)的方式進(jìn)行運(yùn)作。這些合規(guī)內(nèi)容包括交易媒介、交易場(chǎng)所和交易產(chǎn)品。目前比特幣的交易無法滿足機(jī)構(gòu)投資者所需的所有的合規(guī)條件，但機(jī)構(gòu)投資者顯然有非常迫切的需要現(xiàn)在就持有比特幣，因此才產(chǎn)生了以上的合規(guī)溢價(jià)。這樣的溢價(jià)顯然是不會(huì)持久的。比特幣的交易最終需要滿足所有合規(guī)的條件，機(jī)構(gòu)投資者才能開始持有。到那個(gè)時(shí)候，市場(chǎng)中就不會(huì)存在著這樣的溢價(jià)。這也表明比特幣價(jià)格會(huì)進(jìn)一步地上升。

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