區(qū)塊鏈交易中心獨角獸企業(yè)Coinbase宣布登錄Nasdaq，造成傳統(tǒng)式投資界和區(qū)塊鏈行業(yè)極大反應。發(fā)售前期總的市值超出650億美元，要了解Coinbase在2012年創(chuàng)立，2015年逐漸全力以赴涉足交易中心業(yè)務流程。而他在獲得了英國第一塊數(shù)據(jù)貨幣交易所靠譜車牌的短短的兩年里，得到納斯達克等頭頂部金融企業(yè)戰(zhàn)投，發(fā)展極其快速。
Coinbase發(fā)售的實際意義極大，由于交易中心類公司的發(fā)售，務必應對其支付牌照管理體系繁雜，法律法規(guī)架構(gòu)嚴苛繁雜等難題，遠比一般區(qū)塊鏈機構(gòu)繁雜的多。Coinbase能那樣一步一步走回來，毫無疑問給與如今諸多的區(qū)塊鏈新項目以想像室內(nèi)空間。在這里一悠長而艱苦的全過程中，當然免不了創(chuàng)辦精英團隊，風險投資機構(gòu)，監(jiān)督機構(gòu)這些的適用，大家會在未來為此為實例開展剖析科學研究。但如今大家想探討的是在服務保障之中，政府機構(gòu)具有的關(guān)鍵性功效。
Coinbase的本次發(fā)售毫無疑問是根據(jù)了英國股票交易聯(lián)合會SEC（U.S.SecuritiesandExchangeCommission）的逐層審核，在其架構(gòu)以內(nèi)獲得了全部車牌。英國股票交易聯(lián)合會是直屬機關(guān)美國的單獨準司法部門組織，承擔英國的證劵監(jiān)管和管理方面，是美國金融、金融行業(yè)的最大組織。英國股票交易聯(lián)合會（SEC）具備準地方立法權(quán)、準司法權(quán)、單獨執(zhí)法權(quán)，等同于一個單獨于美國眾議院的金融業(yè)司法部門組織的最大單位。而我國的證劵監(jiān)管聯(lián)合會為中國國務院直屬機關(guān)正部級機關(guān)事業(yè)單位，按照法律法規(guī)、政策法規(guī)和國務院辦公廳受權(quán)，承擔統(tǒng)一監(jiān)管，維護秩序，確保運作等工作中。

代幣總安全性港提議2.0的重要性
SEC委員會海絲特·皮爾斯（HesterPeirce），早在2020年就建議將合理合法的數(shù)字貨幣新項目在沒有違背美國證券法的狀況下可以進到傳統(tǒng)式金融體系公布股權(quán)融資。這名在國外股票交易聯(lián)合會（SEC）就職的高官，宣布建議為代幣總新項目出示“代幣總安全性港（TokenSafeHarbor）”。2021年4月，她將建議法令進一步推進并明確提出“TokenSafeHarborProposal2.0”。這一提議可謂是為將來區(qū)塊鏈新項目美國上市，在沒有打擾管控層和原來法律法規(guī)架構(gòu)下，開拓了一條路面。當期大家從好多個層面來詳細分析該提議的重要性：
一、數(shù)字貨幣判定
數(shù)字貨幣，例如代幣總（Token）在發(fā)售或售賣的情況下，能不能做為證劵來判定必須開展動態(tài)變化。換句話說代幣總（Token）伴隨著在區(qū)塊鏈行業(yè)商品流通，其使用價值呈現(xiàn)決策了其是不是能以證劵來判定。這也是大家經(jīng)常疑慮為什么區(qū)塊鏈新項目這般的高度重視：流通性（Marketliquidity）。
舉好多個事例，A新項目在最開始環(huán)節(jié)發(fā)售的代幣總TokenA，或許能夠 做為證劵來發(fā)售和售賣，因為它包括了合同書買賣。私募基金環(huán)節(jié)的合同書買賣包含投放量，發(fā)售價錢等。盡管沒有進到公募基金環(huán)節(jié)，但這顯而易見早已將TokenA反映為一種證劵方式。但A也是有很有可能在投資協(xié)議書以外開展發(fā)售和售賣。比如，假如以前的投資人覺得A新項目具有蹭熱點發(fā)展?jié)摿?，私底下哄抬價格，立即售賣手上的TokenA；相反，投資人覺得A新項目會發(fā)生重特大變化，不能適用新項目運行而團體售賣。在這里一環(huán)節(jié)顯而易見數(shù)字貨幣沒法被評定為證劵。
二、與英國證監(jiān)規(guī)章制度矛盾
針對一個完善的，作用完善的區(qū)塊鏈技術(shù)網(wǎng)絡架構(gòu)，它必定不必取決于某一個人或某一個機構(gòu)來開展必需的管理方法或企業(yè)經(jīng)營。因此它所發(fā)售和售賣的代幣總務必分發(fā)送給將來潛在客戶并開展隨意交易。這在其中包含但不限于新項目的程序猿，市場調(diào)研工作人員，經(jīng)營管理者這些參加者。
而美國證券法對代幣總以證劵方式在一級和次級線圈買賣的運用，顯而易見會碰到明顯的阻攔。根據(jù)美國證券法，做為證劵售賣和買賣的財產(chǎn)，在非證劵互聯(lián)網(wǎng)上做為開展買賣是被限定的。

在這兒有的人很有可能會疑慮，英國中國證監(jiān)會并不是不限定場外交易(over-the-counterOTC)嗎？是的，NASDAQ便是場外交易，可是指未上市或發(fā)售的證劵，沒有交易中心內(nèi)開展買賣，而在場外交易市場開展買賣的主題活動。而區(qū)塊鏈新項目的代幣總是能夠 不通過交易中心，或開展非股票交易（non-securities）。這顯而易見不容易被英國股票交易法容許。
三、緩沖期體制
海絲特·皮爾斯的TokenSafeHarborProposal2.0提議致力于為區(qū)塊鏈原始開發(fā)設(shè)計精英團隊出示三年的緩沖期。在這段時間，達到一些標準的新項目容許得到準許發(fā)售，且能夠 再次專心致志推動新項目，開發(fā)設(shè)計其區(qū)塊鏈技術(shù)互聯(lián)網(wǎng)，而不會受到聯(lián)邦政府證券法申請注冊要求的限定?！鞍踩愿邸敝铝τ诰S護代幣總消費者，規(guī)定依據(jù)消費者的必須開展信息公開，并保存聯(lián)邦政府證券法有關(guān)的風控系統(tǒng)條文，對“安全性港”內(nèi)的原始開發(fā)設(shè)計精英團隊的代幣總派發(fā)的開展監(jiān)管。
在三年的限期完畢時，原始開發(fā)設(shè)計精英團隊務必明確代幣總買賣是不是涉及到證劵的發(fā)售或市場銷售。假如到時新項目構(gòu)造和投資模型早已完善，大家稱作“互聯(lián)網(wǎng)質(zhì)量指標”很高，代幣總買賣就很有可能不組成股票交易?；ヂ?lián)網(wǎng)質(zhì)量指標的界定致力于確立什么時候代幣總買賣不會再被視作股票交易。但有關(guān)怎樣評定新項目質(zhì)量指標，事實上是一個怎樣以中國證監(jiān)會角度評定區(qū)塊鏈新項目課題研究。顯而易見，英國中國證監(jiān)會必須對于每一個不一樣的區(qū)塊鏈新項目，在緩沖期后逐一開展特殊的調(diào)查和剖析才可以下結(jié)論。

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