機(jī)構(gòu)對(duì)比特幣的忠誠(chéng)度是否不如散戶投資者？如果他們持有數(shù)百萬或數(shù)十億比特幣，如果要減持一個(gè)或多個(gè)比特幣，那么這樣的狀況是否會(huì)使市場(chǎng)面臨大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)？

分析家們說，這兩個(gè)問題的答案是：不。與散戶交易者相比，機(jī)構(gòu)對(duì)比特幣市場(chǎng)的影響更大，他們中的許多人使用杠桿交易，無法吸收與大型基金和公司相同的程度的下跌。

一、機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期參與

摩根大通最近的研究表明，2021年第一季度，散戶投資者購(gòu)買的比特幣比機(jī)構(gòu)多，比例為187000至173000。但在2020年第四季度，機(jī)構(gòu)買入約307000比特幣，而散戶交易者買入約205000。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，Coinbase向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交的監(jiān)管文件顯示，隨著時(shí)間的推移，散戶在比特幣購(gòu)買中所占的份額穩(wěn)步下降，從2018年第一季度的80%降至2020年第四季度的36%。這表明，機(jī)構(gòu)正在購(gòu)買比特幣的更大份額，這一趨勢(shì)可能會(huì)持續(xù)下去，甚至可能在未來加速。

很明顯，機(jī)構(gòu)是長(zhǎng)期參與的，但是他們是否能夠收獲到最大限度的短期收益。

正如加密經(jīng)濟(jì)學(xué)家所說，一個(gè)機(jī)構(gòu)正式?jīng)Q定投資比特幣的過程相當(dāng)艱難，所以很少有人愿意。

當(dāng)參與比特幣和其他加密貨幣之后，就會(huì)涉及到法律顧問、公司治理討論、監(jiān)管問題和政策考慮等等。

一個(gè)機(jī)構(gòu)還要解決如何購(gòu)買比特幣，如何存儲(chǔ)它，以及隨著時(shí)間的推移如何重新分配持有等問題。

這不像在Coinbase上創(chuàng)建登錄名和用1億美元按下購(gòu)買按鈕那么簡(jiǎn)單。它需要合同、外包算法和貿(mào)易服務(wù)臺(tái)，甚至托管人。

鑒于這一過程持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)的性質(zhì)，機(jī)構(gòu)最終會(huì)創(chuàng)造了一個(gè)投資時(shí)間表，這個(gè)時(shí)間表是幾年，而不是幾周到幾個(gè)月。因此，他們的比特幣投資幾乎沒有短期性。

目前的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境很可能支持這一評(píng)估。

二、波動(dòng)性和恐懼性

隨著機(jī)構(gòu)推高比特幣價(jià)格，2021年第一季度出現(xiàn)了新一輪的散戶投資浪潮，這種情況可能會(huì)持續(xù)到未來幾個(gè)月。

對(duì)于一些分析師來說，散戶投資者比例提高會(huì)帶來更大的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

散戶交易者在某些交易所的杠桿率高達(dá)125倍，在牛市期間，已經(jīng)看到大規(guī)模的清算，這些過度杠桿化的交易員無疑助長(zhǎng)了市場(chǎng)更加動(dòng)蕩。

話雖如此，但目前還不確定散戶交易者使用杠桿的比例，其他分析師認(rèn)為，散戶和機(jī)構(gòu)之間的相對(duì)平衡將是一件好事。

三、提高穩(wěn)定性

大多數(shù)分析師都認(rèn)為，散戶才剛剛開始進(jìn)入目前的牛市。從長(zhǎng)期來看，機(jī)構(gòu)很可能在比特幣市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)地位。

雖然機(jī)構(gòu)在很大程度上推動(dòng)了目前的漲跌幅周期，但預(yù)計(jì)散戶投資者稍后會(huì)加入這場(chǎng)游戲?，F(xiàn)在仍處于大規(guī)模機(jī)構(gòu)采用比特幣的初期階段，機(jī)構(gòu)將繼續(xù)在比特幣市場(chǎng)總額中占據(jù)更大的份額。

這意味著，隨著機(jī)構(gòu)在比特幣持有量中所占份額的增加，比特幣市場(chǎng)在未來可能會(huì)變得更加穩(wěn)定，波動(dòng)性也更小。

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