在短期價格走勢上，很可能只是一種輪換。比特幣由于市值龐大和被風(fēng)險處置資產(chǎn)的認(rèn)知，行情的資金來源比較倚重美國機構(gòu)和大公司的投資。但在美國政治經(jīng)濟(jì)形勢的影響下，近期這方面的資金來源比較少。而在“高昂”的價格下，幣圈內(nèi)部對比特幣的買入都是有限的。承接力主要來自于一些暗中吸納的大戶和機構(gòu)。

因此比特幣近期的行情較弱，藍(lán)調(diào)一直認(rèn)為會有2~3個月的行情震蕩區(qū)間，就是因為這種資金面的情況。轉(zhuǎn)機來自于下半年伴隨美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、基建計劃，推動消費和投資所必然帶來的流動性釋放。

以太坊呢？一方面比特幣行情滯漲，比特幣資金的調(diào)性，不出金最多的去處就是以太坊，確實有輪漲效應(yīng)；另一方面，利好比較多，尤其Defi的蓬勃發(fā)展給予很多人對以太坊的長期信心。名聲大了，價格相對比特幣又比較“便宜”，幣圈內(nèi)部的資金，不管是老韭菜還是新人，相對求穩(wěn)妥的流入以太坊就比較明顯，而幣圈內(nèi)部大戶對于以太坊也是不斷加持。在這種資金面情況下以太坊的行情表現(xiàn)較好，就比較正常。

所以單從資金面和行情來看，比特幣和以太坊近期的強弱轉(zhuǎn)換確實有輪替效應(yīng)。不過從長期看，藍(lán)調(diào)也認(rèn)為比特幣與以太坊之間，或者更清晰地說，是比特幣與加密幣之間的分離開始逐漸明顯化。

這是什么意思呢？比特幣在最近一年多的發(fā)展，其“區(qū)塊鏈”的色彩日益淡漠，而“全球性風(fēng)險處置資產(chǎn)”的角色則日益鮮明。說白了，全球投資比特幣的大戶和機構(gòu)，比特幣的區(qū)塊鏈屬性在他們看來根本不重要，只是一個次要因素，重要的是比特幣的數(shù)字資產(chǎn)屬性。

在未來的全球投資市場交易中，比特幣的漲跌也不代表區(qū)塊鏈行業(yè)和產(chǎn)業(yè)的景氣與否，而是全球化數(shù)字資產(chǎn)的景氣晴雨表。

以太坊則完全不同，雖然代表著新一代區(qū)塊鏈的以太坊2.0進(jìn)度很慢（多半要2025年后才能成熟），但Defi的蓬勃甚至是瘋狂的發(fā)展完全彌補了短期這一劣勢。

Defi吸金TVL已經(jīng)以千億美元計，其中主要的Defi都在以太坊鏈上。而以太坊在向2.0轉(zhuǎn)化的過程中，又逐漸從通膨轉(zhuǎn)向通縮，幣價上更加吸引。這樣的大環(huán)境下，以太坊事實上是強化了其雖然對以太坊鏈上的交易規(guī)模構(gòu)成了很大威脅。但放大到區(qū)塊鏈行業(yè)整體看，恰恰是加強了整體以太坊生態(tài)的統(tǒng)治性地位，因為BSC本來就是基于以太坊鏈的規(guī)則而設(shè)計，基本可以看成是以太坊的一條側(cè)鏈。

在未來，以太坊將明顯是外界看待區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)和行業(yè)發(fā)展的晴雨表。它的興盛，代表著區(qū)塊鏈整體行業(yè)的興盛，它如果衰落，雖然不一定代表區(qū)塊鏈行業(yè)的衰落，而是各自發(fā)展，分崩離析。但那一定整體上是個區(qū)塊鏈發(fā)展的困難階段。

所以從長期看，比特幣的走勢與以太坊和加密幣圈，還是會逐漸分離的，長期而言走勢未必再會像現(xiàn)在一樣，基本是趨同而只是波段強弱，會演變?yōu)楦饔懈鞯闹芷冢饔懈鞯臐q跌。比特幣猶如幣圈使用的水泥等大宗建材，以太坊等加密圈發(fā)展各種項目，就像是在各地建筑各種大樓和工程，無論如何創(chuàng)新，總要使用一部分大宗建材（比特幣這種底層資產(chǎn)），這是它們有聯(lián)系的地方。

但在大樓和工程竣工后，項目產(chǎn)業(yè)的發(fā)展則是另外一回事，與比特幣沒有什么關(guān)系。在建筑的時刻，外界關(guān)心建材用得好不好，才會判斷項目是否安全，決斷是否接受項目提供的服務(wù)。而在項目服務(wù)成型后，不會有誰在關(guān)心項目的大樓和工程用的什么材料。這大概就是未來比特幣與以太坊等加密圈的關(guān)系，而不再是幣價行情上強關(guān)聯(lián)。

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