去年都喊“新半軍”，今年高舉“信運半”。而新能源和軍工則已成為棄子。

“新軍”和“信運半”的行情是冰火兩重天，而這兩個方向的擁護者，大多走的是“我命由我不由天”的路線：

1. 大數(shù)據(jù)ETF（投資信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈）的投資者，主打見好就收、一直在賣； 2. 鋰電池ETF和軍工龍頭ETF的投資者，全憑信仰、越跌越買。

總之，買跌賣漲，是最近兩個月的主流策略。數(shù)據(jù)來源：Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計日期：2023.1-2023.4

級掌柜今天想來討論一下，跌跌不休的昔日網(wǎng)紅鋰電池（新能源），真的值得抄底嗎？

先簡單說一下鋰電池的分析框架

整個鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)，收入來源無外乎就兩個方面：量價。

01. 量： 鋰電池的銷量。目前鋰電池銷量中，大半來自于安裝在電動車上的動力電池，所以客官們?nèi)绻^測鋰電池的銷量，最好的代理指標是新能車的銷量、包括國內(nèi)和歐美。

02. 價： 鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)的成本和售價。鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈最重要的成本是“碳酸鋰”。而價格端比較復雜，各個環(huán)節(jié)都不一樣，級掌柜一般會去統(tǒng)計，各個環(huán)節(jié)的“單噸毛利”情況。

除了以上兩個關鍵因素之外，政策也很重要，只不過政策的作用，會間接反映在量上。

圖：鋰電池行業(yè)分析框架數(shù)據(jù)來源：量化級掌柜

而這輪鋰電池板塊大跌，核心原因是“量”和“價”都出了利空：

01. 量： 新能車滲透率已經(jīng)接近30%、再加上補貼退坡、燃油車降價促銷，市場開始懷疑，新能車的銷量還能不能繼續(xù)快速增長。

02. 價： 前幾年電池行業(yè)是香餑餑，所有環(huán)節(jié)都在擴產(chǎn)能，擴了兩年后，很多環(huán)節(jié)都出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩，所以開始了降價大戰(zhàn)。

不過，這些利空說也說了、跌也跌了，現(xiàn)在很多做電池材料的公司，股價都回到了去年4月份，現(xiàn)在抄底理性嗎？

級掌柜個人的觀點是：板塊很便宜，但反彈的催化劑還沒看到。因為“量”還是不行。

上周乘聯(lián)會剛公布了3月份的新能車銷量，數(shù)據(jù)很好，略超預期。但是，“量”的領先指標——電池排產(chǎn)數(shù)據(jù)，卻很差，并且指向4月新能車銷量不佳。

電池排產(chǎn)數(shù)據(jù)不行的背后，是整個產(chǎn)業(yè)鏈都在等碳酸鋰價格企穩(wěn)止跌。因為上游碳酸鋰價格還在快速下跌的時候：

01. 新能車公司想的是： 我現(xiàn)在不買電池，因為碳酸鋰價格還在跌、電池價格還會降； 02. 鋰電池公司想的是： 我現(xiàn)在不買做電池的材料，因為碳酸鋰價格還在跌、材料價格還會降。 03. 正極廠想的是： 我現(xiàn)在不買碳酸鋰，碳酸鋰價格還會降。

所以現(xiàn)在的情形和前兩年完全不一樣：

前兩年：碳酸鋰拼命漲價、大家拼命提前囤貨； 今年：整個產(chǎn)業(yè)鏈都躺平擺爛減少開工，反正需求也不行、價格沒有最低只有更低。數(shù)據(jù)來源：Wind資訊統(tǒng)計區(qū)間：2020.1-2023.4

所以，碳酸鋰價格止跌企穩(wěn)，可能會成為這輪鋰電池板塊反彈的先行指標。坐等抄底鋰電池的客官們，可以等待這一信號。

相關產(chǎn)品： 鋰電池：鋰電池ETF（561160） 來源：新浪 作者：量化級掌柜

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