由于埃隆-馬斯克發(fā)布的一系列推文，使得市場(chǎng)對(duì)挖礦的功耗表示擔(dān)憂(yōu)，本周比特幣價(jià)格交易下跌超過(guò)26.1%。本周以59,463美元的高點(diǎn)開(kāi)盤(pán)，然后被推文所影響，比特幣價(jià)格下滑到43,963美元。

Musk的推文闡述了能源消耗的負(fù)面外部性和提出了假設(shè)Dogecoin上10倍的擴(kuò)張速度和更大的區(qū)塊是一個(gè)可行的替代方案。不幸的是，這已經(jīng)導(dǎo)致了市場(chǎng)的廣泛混亂，盡管對(duì)于許多比特幣HODLers來(lái)說(shuō)，這只是平靜的另一天。

在鏈上，我們可以觀察到一個(gè)明顯的分叉反應(yīng)，新進(jìn)入市場(chǎng)的人恐慌性地拋售遭受了損失，而長(zhǎng)期持有者似乎對(duì)這個(gè)消息相對(duì)不受影響。有許多供應(yīng)和需求動(dòng)態(tài)類(lèi)似于2017年的宏觀頂部，但有一些特殊的差異，將挑戰(zhàn)牛市和熊市的信念。

衡量修正的大小

首先，我們將評(píng)估與2017年和2021年的牛市相比，這次修正的規(guī)模。目前的修正比4月13日的63.6千美元的ATH低28%。這是目前牛市中最深的一次修正，然而與2017年牛市中的五次主要回撤相一致。

就牛市持續(xù)時(shí)間而言，2021年的初級(jí)牛市已經(jīng)持續(xù)了約200天，與2017年長(zhǎng)達(dá)一年的牛市運(yùn)行相比，這相對(duì)較短。

目前處于盈利狀態(tài)的地址數(shù)量提供了對(duì)市場(chǎng)在均衡線(xiàn)下的視角。我們可以觀察到，這次修正導(dǎo)致超過(guò)23%的鏈上地址處于虧損狀態(tài)，相比之下，自2016年以來(lái)只有三個(gè)上升趨勢(shì)期。所有這些比較的回調(diào)都與相對(duì)極端的事件有關(guān)。

- 2016年，在2年的熊市之后，反彈后的回撤，離開(kāi)了底部。 - 2019年，在1.5年熊市之后，反彈后的回撤，主要是由杠桿賣(mài)空者被擠壓所驅(qū)動(dòng)。 - 2020年，在3月12日COVID拋售之后，全球不確定性之后的盤(pán)整。

新進(jìn)入者恐慌性?huà)伿?/h3>

新進(jìn)入市場(chǎng)的人恐慌性?huà)伿?，給他們?cè)斐闪酥卮髶p失，aSOPR和STH-SOPR都再次跌破1.0。這兩個(gè)指標(biāo)都考慮了在鏈上移動(dòng)的加密貨幣所實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)程度，較高的數(shù)值表示有利可圖的錢(qián)幣在移動(dòng)，而低于1.0的數(shù)值表示大多數(shù)錢(qián)幣最后是以較高的價(jià)格移動(dòng)。

aSOPR指標(biāo)考慮了整個(gè)市場(chǎng)，同時(shí)也過(guò)濾掉了所有壽命小于1小時(shí)的幣（這些幣通常是臨時(shí)性的跳動(dòng)，因此在經(jīng)濟(jì)上不重要）。STH-SOPR只過(guò)濾了小于155天的加密貨幣，因此代表了在當(dāng)前牛市周期中購(gòu)買(mǎi)加密貨幣的實(shí)體。

這兩個(gè)指標(biāo)都跌破了1.0，表明總體損失已經(jīng)在鏈上實(shí)現(xiàn)，這種影響在STH-SOPR中最為明顯。這是STH-SOPR在這次調(diào)整中第二次跌破1.0，表明廣大新持有者的恐慌性?huà)伿邸?p>持有非零BTC余額的地址總數(shù)也從最近的歷史最高點(diǎn)3870萬(wàn)個(gè)地址回落了2.8%。總共有110萬(wàn)個(gè)地址在這次調(diào)整中賣(mài)出了他們持有的所有加密貨幣，有提供證據(jù)表明目前正在進(jìn)行恐慌性?huà)伿邸?p>如果我們觀察短期持有者（STH）持有的總供應(yīng)量的周期性模式，我們也可以看到，恐慌性?huà)伿鄣哪Ｊ秸谏涎?，?lèi)似于2017年宏觀峰值時(shí)觀察到的情況。這張圖顯示的是，比特幣市場(chǎng)傾向于在新持有人擁有總供應(yīng)量的相對(duì)較大比例時(shí)找到一個(gè)局部或宏觀的高峰（即由較新的地址持有的較大加密貨

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