周五，日本央行闡述了發(fā)行數(shù)字貨幣的先導(dǎo)實(shí)驗(yàn)，稱將在下一財(cái)年初（2021年4月）啟動(dòng)第一階段實(shí)驗(yàn)，測(cè)試數(shù)字貨幣的基礎(chǔ)核心功能（發(fā)行、分配和贖回）。

日本央行這一實(shí)驗(yàn)旨在研究如何發(fā)行通用數(shù)字貨幣，并推動(dòng)其在公眾（企業(yè)和居民家庭）中廣泛使用。

這意味著日本央行朝著推出數(shù)字貨幣邁出了切實(shí)的一步。

日本此舉與全球七大央行的數(shù)字貨幣大動(dòng)作一同揭曉。在國(guó)際清算銀行的協(xié)調(diào)下，包括美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行、英國(guó)央行、日本央行在內(nèi)的七家全球主要央行也于周五發(fā)布報(bào)告，闡明了對(duì)數(shù)字貨幣的預(yù)期。

日本加快發(fā)行中央銀行數(shù)字貨幣（CBDC）的計(jì)劃，被解讀為應(yīng)對(duì)通縮痼疾以及越來越多全球性債務(wù)的最后一搏。

日本的CBDC怎么玩？

日本央行闡述了CBDC的“三步走”先導(dǎo)實(shí)驗(yàn)，第一階段的實(shí)驗(yàn)將在下一財(cái)年初（2021年4月）啟動(dòng)。

在第一階段的實(shí)驗(yàn)中，日本銀行將為CBDC系統(tǒng)開發(fā)一個(gè)測(cè)試環(huán)境，并針對(duì)CBDC實(shí)驗(yàn)預(yù)計(jì)于2021財(cái)年年初舉行。

第二階段，日本央行將著眼于CBDC的潛在設(shè)計(jì)，例如是否應(yīng)設(shè)定發(fā)行量上限或存款準(zhǔn)備金。

第三階段，即CBDC發(fā)行前的最后一步，日本央行將在私營(yíng)公司和普通家庭中啟動(dòng)試點(diǎn)計(jì)劃。

日本央行稱，CBDC不會(huì)取代現(xiàn)金，而是起補(bǔ)充作用，致力于讓支付和結(jié)算系統(tǒng)更加便利。

與美聯(lián)儲(chǔ)的做法有所不同，日本央行計(jì)劃讓金融機(jī)構(gòu)和其他私人實(shí)體充當(dāng)央行與最終用戶之間的中介，而不是讓公司和家庭直接在日本央行存放數(shù)字貨幣。

日本央行希望CBDC能夠用于跨境支付，而不僅僅是國(guó)內(nèi)支付。

短期之內(nèi)，以上一切只是一個(gè)實(shí)驗(yàn)。然而一旦成功運(yùn)作，它將顛覆日本現(xiàn)有的貨幣體系。

日本應(yīng)對(duì)通縮的最后一搏

日本是世界上最愛用現(xiàn)金的國(guó)家之一，鑒于數(shù)字貨幣可能會(huì)給社會(huì)造成重大變化，日本一直在數(shù)字貨幣方面一直很保守。但中國(guó)在發(fā)行數(shù)字貨幣方面取得穩(wěn)步進(jìn)展，這促使日本選擇加快動(dòng)作，并在今年的政策平臺(tái)上承諾將更密切研究央行數(shù)字貨幣。

目前，中國(guó)已在深圳、蘇州、雄安、成都及四個(gè)城市開啟數(shù)字貨幣的封閉測(cè)試。一旦面向全體公眾發(fā)行數(shù)字貨幣，中國(guó)將在推行擴(kuò)張性財(cái)政政策上占據(jù)領(lǐng)先地位。

日本已經(jīng)通縮了數(shù)十載，用盡了諸如降低關(guān)鍵利率，量化寬松和負(fù)利率之類的貨幣政策措施，但一直未能成功提高通貨膨脹率。

有了CBDC機(jī)制，日本央行可以直接將數(shù)字貨幣匯到個(gè)人的銀行帳戶，刺激居民使用借記卡消費(fèi)。

這也是日本央行迫切實(shí)施CBDC的真正原因。CBDC機(jī)制將為消費(fèi)經(jīng)濟(jì)打開真正的流動(dòng)性閘門，并加快通貨膨脹率。

但是，CBDC不僅會(huì)為一灘死水的日本經(jīng)濟(jì)注入流動(dòng)性，還會(huì)加速貨幣流通。這兩者帶來的通脹洪流將十分兇猛，可能遠(yuǎn)超日本央行的希冀。

“新債王”杰夫·岡拉克(Jeff Gundlach)管理的雙線資本(DoubleLine)在近日一份研報(bào)中指出，各國(guó)央行發(fā)行CBDC可能打破政府財(cái)政政策和央行貨幣政策之間那堵僅存的墻，帶來通脹的風(fēng)險(xiǎn)。

無論是日本,還是其他意欲采用CBDC機(jī)制的國(guó)家，都應(yīng)做好全面準(zhǔn)備以應(yīng)對(duì)其帶來的影響，謹(jǐn)慎釋放潘多拉魔盒的力量。

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