近日，歐洲央行公布了為期6個月的數(shù)字歐元咨詢案意見結(jié)果，積極為發(fā)行數(shù)字歐元做準(zhǔn)備；日本央行也正式啟動了數(shù)字貨幣試驗(yàn)。數(shù)字貨幣研發(fā)呈現(xiàn)加速態(tài)勢。

隨著數(shù)字化趨勢的不斷擴(kuò)大，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行模式、社會分工架構(gòu)、產(chǎn)業(yè)組織邊界逐步改變。數(shù)字化對金融服務(wù)模式進(jìn)行重構(gòu)，對金融基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)生深刻影響。貨幣與支付的數(shù)字化是其中核心要素之一。各國的數(shù)字貨幣演進(jìn)呈現(xiàn)出3條路徑，即私營加密數(shù)字貨幣、民間穩(wěn)定幣、央行法定數(shù)字貨幣（CBDC）。

私營加密數(shù)字貨幣是通過特定的算法產(chǎn)生的，例如比特幣、以太坊等。穩(wěn)定幣由民間組織發(fā)行，具有價格穩(wěn)定機(jī)制，具有一定的“準(zhǔn)公共性”，本質(zhì)上屬于私營加密數(shù)字貨幣范疇，例如臉書公司發(fā)起的數(shù)字貨幣。

央行法定數(shù)字貨幣是最具有“公共品屬性”的，國際清算銀行將其劃分為零售型和批發(fā)型。零售型CBDC又可分為基于賬戶型和基于通證（可流通的加密數(shù)字證明）型。兩者面向所有個體和公司發(fā)行，可廣泛應(yīng)用于小額零售交易。批發(fā)型CBDC基于通證，面向銀行等大型金融機(jī)構(gòu)，用于金融機(jī)構(gòu)之間的大額交易結(jié)算。因此，前者的本質(zhì)是數(shù)字現(xiàn)金，后者則是創(chuàng)新型支付清算模式。目前，多數(shù)央行的CBDC還處于研究或測試階段，只有少數(shù)國家已經(jīng)落地發(fā)行。

私營加密數(shù)字貨幣的“貨幣屬性”較弱，更多地大多數(shù)被認(rèn)為尚未納入監(jiān)管且風(fēng)險巨大。民間穩(wěn)定幣兼具資產(chǎn)屬性和貨幣屬性，試圖承擔(dān)貨幣職能，預(yù)計(jì)會面臨更嚴(yán)格的監(jiān)管。CBDC則不僅僅是簡單的“法幣數(shù)字化”，而是試圖在其中嵌入分布式賬戶或其他非傳統(tǒng)技術(shù)。近年來，各國零售支付的便利程度不斷提高，多個央行的快速支付系統(tǒng)建設(shè)取得明顯進(jìn)展，CBDC短期內(nèi)可能僅作為支付手段的補(bǔ)充。

多家央行高度關(guān)注數(shù)字貨幣能否實(shí)現(xiàn)跨境支付，例如中國人民銀行已與泰國央行、阿聯(lián)酋央行等聯(lián)合發(fā)起了“多邊央行數(shù)字貨幣橋”研究項(xiàng)目，探索CBDC在跨境支付中的應(yīng)用。然而，考慮到各國技術(shù)、規(guī)則、監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的差異，短期內(nèi)解決各國支付系統(tǒng)的互操作性矛盾并不容易。

我國的央行數(shù)字人民幣具有雙層運(yùn)行、可控匿名等特點(diǎn)，相關(guān)創(chuàng)新嘗試處于全球前列。未來預(yù)計(jì)會更加關(guān)注國內(nèi)零售支付體系的補(bǔ)充，同時也會探索跨境零售支付。此外，可以依托國際組織來發(fā)展跨央行合作，例如在國際貨幣基金組織現(xiàn)有特別提款權(quán)（SDR）基礎(chǔ)上，建立數(shù)字人民幣參與、由新技術(shù)支持的eSDR或dSDR。

這是一次千里之行的開始。從賬戶到通證，從國內(nèi)到跨境，從零售到批發(fā)，從支付到貿(mào)易投資等方面進(jìn)行了一次次測試，為未來的貨幣創(chuàng)新和市場選擇奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

（作者為中國社會科學(xué)院金融研究所研究員）

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