最近，土耳其、印度等國家的金融監(jiān)管部門相繼推出了嚴(yán)格的加密數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管措施。同時，有消息稱美國財政部將指控一些金融機(jī)構(gòu)利用加密貨幣進(jìn)行洗錢。受此影響，比特幣價格于4月18日一度下跌至每枚5.2萬美元以下，日內(nèi)跌幅超過17%，隨后又大幅反彈，使加密數(shù)字資產(chǎn)和數(shù)字貨幣再次成為焦點。

實際上，比特幣的大幅下跌是投機(jī)者利用機(jī)會進(jìn)行調(diào)整的一種方式。目前，投資比特幣的熱潮只是人們對未來場景的預(yù)期和共識的反映。人們認(rèn)為在現(xiàn)有金融資產(chǎn)儲蓄渠道中，比特幣的收益更高，而不是因為比特幣帶動經(jīng)濟(jì)增長形成了創(chuàng)造價值的生態(tài)環(huán)境。在全球多國央行采取大量寬松貨幣政策應(yīng)對疫情沖擊、走出經(jīng)濟(jì)低谷的背景下，人們擔(dān)心傳統(tǒng)金融儲蓄的賽道可能受到未來通貨膨脹預(yù)期上升的影響，因此一些投資者希望通過比特幣的收益來抵抗通貨膨脹。換句話說，人們投資比特幣的心理并不是認(rèn)為比特幣本身具有價值，而是想通過比特幣的投資套取更多的資金。

需要注意的是，各國央行加強(qiáng)比特幣等加密數(shù)字資產(chǎn)管理的舉措，一定程度上是因為市場對比特幣的追逐吞噬了各國貨幣政策在扶持實體經(jīng)濟(jì)方面的有效性。比特幣的投資實際上是一種脫實向虛的資源配置方式，市場通過投資比特幣來對沖央行超發(fā)貨幣的影響，從而降低了央行實施的政策工具的效果。由于央行的寬松貨幣政策可能導(dǎo)致未來貨幣購買力下降，通脹預(yù)期上升，此時公眾的消費需求減弱，并將現(xiàn)金投入理財渠道，導(dǎo)致物價水平下降。這使得通脹主要發(fā)生在金融資產(chǎn)領(lǐng)域，影響了實體經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)。市場是利己主義的，不會自覺地調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)中的物價和就業(yè)不穩(wěn)定問題。對于無法進(jìn)入比特幣市場的人們來說，如果收入增長無法跟上通貨膨脹預(yù)期，他們將降低就業(yè)意愿，這將進(jìn)一步影響社會穩(wěn)定。

另外，美國財政部釋放了打擊金融機(jī)構(gòu)利用加密貨幣洗錢的消息，其背后的目的可能是鞏固美元在國際地位上的優(yōu)勢。很多普通民眾無法區(qū)分?jǐn)?shù)字貨幣和比特幣，同時美國在數(shù)字貨幣的研發(fā)和推廣上起步較晚，因此這次對比特幣的打擊也是希望促使市場將比特幣拋售并換回美元現(xiàn)金，間接打破中國在數(shù)字貨幣跨境使用方面的領(lǐng)先優(yōu)勢，繼續(xù)保持美元所壟斷的國際貨幣體系。

此外，比特幣價格的震蕩還有一個根本原因，即一些投機(jī)者“為了做多而先做空”。這些投機(jī)者堅定地相信，現(xiàn)在的信用貨幣缺乏像過去金本位一樣的穩(wěn)定性，因此未來各國在解決經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時的貨幣增發(fā)越多，公眾儲蓄的價值就會縮水，比特幣的升值空間就會更大。比特幣的震蕩走勢就是這些投機(jī)者進(jìn)行高位調(diào)整的結(jié)果。他們等待那些信心不足的人拋售比特幣后再次進(jìn)場，因此比特幣在一天內(nèi)大跌后又呈現(xiàn)出反彈的態(tài)勢。

要真正理解比特幣市場的紛擾現(xiàn)象，我們必須回到其本質(zhì)屬性上，厘清數(shù)字貨幣和數(shù)字資產(chǎn)的區(qū)別。中國人民銀行前行長周小川表示，要區(qū)分?jǐn)?shù)字貨幣和數(shù)字資產(chǎn)，不能對比特幣等數(shù)字資產(chǎn)下結(jié)論，但應(yīng)該警惕。中國央行副行長李波也強(qiáng)調(diào)，比特幣是一種加密資產(chǎn)，是一種投資選項，本質(zhì)上不是貨幣。

這一系列的表態(tài)實際上是告訴大眾，央行數(shù)字貨幣和比特幣并不相同。比特幣人們投資它是出于儲備或投機(jī)目的，因此它實際上退出了流通環(huán)節(jié)，僅作為儲備資產(chǎn)和金融資產(chǎn)存在。而中國央行推出的與M0掛鉤的數(shù)字貨幣是用于流通、消費和貿(mào)易的貨幣。因此，我們可以通過使用場景來清晰區(qū)分?jǐn)?shù)字貨幣和數(shù)字資產(chǎn)。前者適用于創(chuàng)造價值的支付體系，后者則是資金推動下的資產(chǎn)配置的價格效應(yīng)。

一些發(fā)達(dá)國家的社會長期以來已經(jīng)形成了信用卡支付的慣性，在基礎(chǔ)設(shè)施和大眾觀念方面很難迅速轉(zhuǎn)向數(shù)字貨幣。比如在美國，數(shù)字貨幣的

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