根據(jù)美銀的月度全球基金經(jīng)理調(diào)查，對(duì)受訪者而言，債市的“縮減恐慌”正成為眼下市場(chǎng)最大的尾部風(fēng)險(xiǎn)(35%)，超過了上月曾登頂?shù)耐?27%)，稅率提高和新冠疫情緊縮其后(同為15%)。

過去幾個(gè)月，美債收益率大幅上漲，因越來越多的復(fù)蘇證據(jù)增強(qiáng)了人們對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的樂觀情緒，促使一些人考慮美聯(lián)儲(chǔ)撤出貨幣政策支持的速度是否可能快于預(yù)期。其結(jié)果就是重演所謂的“縮減恐慌”，即對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將迅速縮減對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持的擔(dān)憂，引發(fā)美債大舉拋售，從而推高債券收益率。

基準(zhǔn)10年期美債收益率目前位于1.6%左右，而6個(gè)月前還僅為0.75%。10年期美債收益率在3月底時(shí)更是曾一度觸及去年1月以來的最高水平1.776%。

對(duì)“過熱”的擔(dān)憂在整個(gè)4月基金經(jīng)理調(diào)查中普遍存在。該調(diào)查在4月6日-12日期間對(duì)200名管理著5530億美元資產(chǎn)的投資者進(jìn)行了采訪。美銀指出，“現(xiàn)在，市場(chǎng)最大的風(fēng)險(xiǎn)正與繁榮有關(guān)，而不是與衰退有關(guān)?！?p>調(diào)查顯示，50%的基金經(jīng)理預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)V型復(fù)蘇，而在去年5月這一比例僅為10%。

比特幣處于泡沫中股市卻無泡沫？

美聯(lián)儲(chǔ)向金融系統(tǒng)注入盡可能多的天量資金的副作用之一，便是將股票、加密貨幣和部分大宗商品的資產(chǎn)價(jià)格，推高至了多年來甚至創(chuàng)紀(jì)錄的水平。

美銀月度調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前大約74%的受訪者表示比特幣正處于泡沫之下，只有16%的受訪者認(rèn)為比特幣不存在泡沫，這表明基金經(jīng)理們認(rèn)為比特幣目前具有很高的投機(jī)性。比特幣周二剛剛升破6.3萬美元的歷史新高，自今年年初以來已上漲了一倍多，而類似非同質(zhì)化代幣(NFT)等其他數(shù)字資產(chǎn)的價(jià)格和人氣，也在最近幾個(gè)月大幅飆升。

而相比于比特幣，目前只有少數(shù)受訪者認(rèn)為股市存在泡沫——僅7%的人認(rèn)為如此。不過三分之二的受訪基金經(jīng)理稱，美國(guó)股市已處于牛市的后期階段。

美銀調(diào)查還顯示，近62%的投資人“加碼”股票，倉(cāng)位已經(jīng)達(dá)到高點(diǎn)。

60%的受訪者預(yù)計(jì)未來12個(gè)月短期利率會(huì)上升，這一比例為2019年1月以來最高。但他們預(yù)計(jì)如果10年期美債收益率突破2.1%，那么股市將出現(xiàn)超過10%的回調(diào)。多數(shù)人還認(rèn)為，2.3%及以上的10年期美國(guó)國(guó)債收益率將使債券相對(duì)于股票更具吸引力。

此外，盡管頭號(hào)尾部風(fēng)險(xiǎn)已發(fā)生了轉(zhuǎn)變，但最擁擠的交易仍然是“做多科技股”，其已連續(xù)第3個(gè)月獨(dú)占鰲頭。不過考慮到近期股市的輪動(dòng)，53%的受訪者預(yù)計(jì)，未來12個(gè)月內(nèi)價(jià)值股的表現(xiàn)將優(yōu)于成長(zhǎng)股。

調(diào)查還顯示，投資者的現(xiàn)金配置比例目前已升至4.1%，2月為3.8%。

來源：財(cái)聯(lián)社

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