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在這個(gè)節(jié)骨眼上，想必大家已經(jīng)又隨著這波市場熱度重溫了以太坊波瀾壯闊的發(fā)展歷程。

當(dāng)然，如果你還是對以太坊的整個(gè)升級分叉歷史不太了解，可以看看我們近期發(fā)布的《區(qū)塊鏈“清明上河圖”：以太坊升級分叉之路》。

不過這一次，我們想站在另一種視角給你看點(diǎn)別的：或許鏈上數(shù)據(jù)可以幫助我們對即將到來的以太坊合并有更深刻的理解。

而想要通過數(shù)據(jù)指標(biāo)提前挖掘有用的信息，就需要我們對這一次的以太坊合并有基本的了解，特別是搞清楚合并的主要影響。

簡單來說，此次以太坊合并是主網(wǎng)與信標(biāo)鏈的合并，最主要變化是共識算法從“工作量證明PoW”轉(zhuǎn)為“權(quán)益證明PoS”，即以太坊轉(zhuǎn)PoS后，區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)的穩(wěn)定運(yùn)行主要由質(zhì)押了資產(chǎn)的驗(yàn)證節(jié)點(diǎn)維護(hù)，而非通過礦機(jī)算力進(jìn)行挖礦。以太坊網(wǎng)絡(luò)交易的Gas費(fèi)不會(huì)顯著減少，同時(shí)交易效率也不會(huì)有明顯的提升，這些都要等到下一次“分片”升級完成。

因此，與PoW相關(guān)的挖礦以及與PoS相關(guān)的ETH2.0質(zhì)押可以以太坊挖礦難度和全網(wǎng)平均算力在合并前的2022年6月中下旬經(jīng)歷了一次較大幅度的下降。

借助資產(chǎn)管理公司Capriole Investments創(chuàng)始人Charles Edwards 2019年提出的比特幣“哈希帶（Hash Ribbon）”指標(biāo)（關(guān)于這個(gè)指標(biāo)的更多信息可以參考Charles的博客文章），我們也可以構(gòu)建以太坊“哈希帶”。

雖然這一指標(biāo)更多用于判斷市場牛熊周期以及入場的最佳時(shí)機(jī)，不過隨著以太坊市場價(jià)格的回調(diào)，礦工情緒也深受影響，以太坊平均算力的30日均線在6月中旬至7月中旬的一個(gè)月時(shí)間內(nèi)深度下穿了60日均線，或者說，礦工似乎已經(jīng)“投降”。

一種觀點(diǎn)認(rèn)為，以太坊礦工已經(jīng)將一部分算力切到了ETC網(wǎng)絡(luò)，我們通過相關(guān)圖表也能看到ETC網(wǎng)絡(luò)算力的相應(yīng)變化，從7月末開始經(jīng)歷了兩次較大幅度提升。

而如果我們把目光轉(zhuǎn)移到以太坊礦工地址余額，會(huì)發(fā)現(xiàn)從4月開始，礦工地址余額就在不斷增加。

一方面，市場上存在一種傾向，即認(rèn)為以太坊合并后價(jià)格會(huì)有一定幅度的上漲；另一方面，如果合并完成的同時(shí)也出現(xiàn)了保留挖礦的分叉鏈，礦工也可以持幣同時(shí)獲得空投。

從數(shù)據(jù)上來看，近期以太坊網(wǎng)絡(luò)算力的調(diào)整的確可以被認(rèn)為在一定程度上受到了9月“合并”的影響，但這種影響還不足以讓礦工“投降”，只要以太坊挖礦仍有利可圖，那么礦工就會(huì)堅(jiān)持到最后一刻。

問題二：ETH2.0質(zhì)押開始放緩了？

向信標(biāo)鏈存入32個(gè)以太坊就可以激活驗(yàn)證節(jié)點(diǎn)身份，作為驗(yàn)證節(jié)點(diǎn)，要負(fù)責(zé)存儲數(shù)據(jù)、處理交易和向區(qū)塊鏈中添加新區(qū)塊。同時(shí)驗(yàn)證節(jié)點(diǎn)在提供服務(wù)后還可以賺取一定量的以太坊作為激勵(lì)。

與以太坊質(zhì)押相關(guān)的數(shù)據(jù)也值得深挖，從總量數(shù)據(jù)來看，總質(zhì)押地址數(shù)、總驗(yàn)證節(jié)點(diǎn)數(shù)以及總質(zhì)押以太坊數(shù)量始終呈上漲趨勢。

不過增量數(shù)據(jù)才應(yīng)該是判斷質(zhì)押情況的晴雨表，這里我們就對新增質(zhì)押地址數(shù)和新增以太坊數(shù)量做了一個(gè)相關(guān)性分析。

從分析結(jié)果來看，2022年3月以前，質(zhì)押地址的增加與以太坊質(zhì)押數(shù)量的增加基本呈強(qiáng)相關(guān)關(guān)系，即質(zhì)押地址增加，以太坊質(zhì)押量也會(huì)相應(yīng)增加；2022年3月以后，這種強(qiáng)相關(guān)關(guān)系逐漸被打破，進(jìn)入9月，這種想關(guān)性再次降至較低水平，質(zhì)押地址的新增并沒有帶來更多以太坊的新增。

此外，質(zhì)押也分為幾種類型，一是個(gè)人單獨(dú)質(zhì)押32個(gè)以太坊成為驗(yàn)證節(jié)點(diǎn)，二是尋求質(zhì)押服務(wù)提供商的幫助質(zhì)押少量以太坊以期獲得相應(yīng)比例的質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)，第三種就是通過中心化交易所提供的相關(guān)服務(wù)參與質(zhì)押。

而在質(zhì)押量前五的主體中，就包括了一家最大的流動(dòng)性質(zhì)押平臺Lido Finance和三家交易所，其中，Lido Finance的質(zhì)押占比超30%，能夠明確實(shí)體的質(zhì)押服務(wù)商和交易所的總質(zhì)押占比也超過70%。也就是說，ETH2.0的質(zhì)押過程中，中心化機(jī)構(gòu)逐漸成為主要力量。

雖然以太坊的支持者和開發(fā)者聲稱，轉(zhuǎn)向PoS將使以太坊朝著更加去中心化的方向發(fā)展，并且能抵御惡

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