保險基金是杠桿交易的重要組成部分，在加密貨幣衍生品交易所（集中或分散）中發(fā)揮著重要作用。交易所擁有大型保險基金意味著交易員可以享受穩(wěn)定的交易體驗，即使市場流動性不足或極端波動。
DerivaDEX 在如何定義保險基金方面取得了新的突破。
為什么交易所需要保險資金？
如何出資保險資金？
保險基金主要由用戶長期出資。這不是大家都知道的 ！
保險基金的定義：保險基金是交易所用來限制下行損失的一籃子基金，以確保盈利交易員在結(jié)算時獲利。
杠桿和清算
要了解保險基金的必要性，我們需要了解杠桿交易。杠桿使你能夠用比你實際擁有的更多的資金進(jìn)行交易：你的初始資金被稱為「抵押品」。當(dāng)交易者進(jìn)行杠桿交易時，他們的名義金額可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于他們存儲的抵押品。
例如，Bob 存入 1萬美元 USDT 作為抵押品。若選擇使用 4 倍杠桿，Bob 雖然只存入 1萬 美元，但可以取出4萬 美元的多頭(或空頭)頭寸。
這種「增加交易能力」或「杠桿」的另一面是，如果鮑勃做多，價格下跌，他可能會比其他情況更快地失去抵押品，這就是所謂的 " 被清算 "。杠桿交易放大了收益和損失。一些交易所提供高達(dá) 100 倍的杠桿。
以訂單簿為基礎(chǔ)的交易所(與自動做市商交易所相比)，Bob 交易總有對手。為此，我們假設(shè) Alice 做空，價格下跌。在這種情況下，Alice 賺錢，而 Bob 賠了錢。
要了解杠桿交易需要保險資金的原因，我們應(yīng)該牢記三個重要的數(shù)字概念：
平倉價格：這是 Bob 頭寸觸發(fā)清算價格。
破產(chǎn)價Bob 頭寸造成的損失與他的抵押品完全相同。
收盤價：這是 Bob 頭寸的損失正好等于他抵押品的價格。Bob 的頭寸可以實際平倉。在流動性市場中，價格應(yīng)接近清算價格。在流動性不足的市場中，價格甚至可能低于破產(chǎn)價格。
繼續(xù)舉例說明：
Bob 看到比特幣的價格是 1萬美元，并決定開一個 btc 多頭寸，他想利用可持續(xù)的掉期來獲得杠桿。Bob 將 1萬美元的抵押品存入交易所，購買 4 BTC(4 倍杠桿)美元的永續(xù)掉期合約。
鮑勃要做多 ！
如果 BTC/ 美元價格上漲到 1.5萬 美元，Bob 將獲得 2萬 美元的利潤(這將是他在 Coinbase 購買現(xiàn)貨比特幣的 4 倍)。但如果價格下跌，Bob 抵押品會發(fā)生什么？
在正?，F(xiàn)貨交易中，BTC/ 美元必須跌至 0 美元，Bob 會失去他所有的 1萬 美元抵押品。然而，在這種情況下，由于他的杠桿頭寸，BTC/ 美元只需跌至 7500 美元，他的頭寸就會變得毫無價值(這是他的破產(chǎn)價格)。
在 Bob 在他的頭寸變得毫無價值之前，他的頭寸將達(dá)到他「清算價格」。實際上，這個數(shù)字可以改變，這就是所謂的 " 維持保證金要求 " 的函數(shù)，但為了簡單起見，我們假設(shè)它是 7510 美元。在一個完全有效的、流動性超強的市場中，交易所會找到另一個交易者以這個價格接替 Bob 頭寸。然而，更現(xiàn)實的情況是會有一些偏差--也許 Bob 的倉位實際上會以 7、505 美元，或 7、501 美元，甚至更低的價格(這是他的收盤價)平倉。
所以，總結(jié)一下。Bob 的頭寸在他的破產(chǎn)價格下毫無價值。BTC/ 美元的價格達(dá)到 Bob 清算價格時，他的頭寸可以由交易所清算。交易所能賣出頭寸的實際價格是他的平倉價格。
加密貨幣市場波動，通常缺乏流動性，價格反饋可能緩慢或延遲。所有這些因素都可能導(dǎo)致清算價格低于破產(chǎn)價格。如果發(fā)生這種情況，如 Bob 這樣的交易員最終可能會陷入欠款超過他們作為抵押品的情況。

例如，如果 Bob 以前的位置是 BTC/ 美元 7450 美元前無法平倉？
Bob 欠的錢比他當(dāng)初擁有的錢多200元 ！
Bob 現(xiàn)在欠 10200 元，只存 1萬 元。
Bob 現(xiàn)在欠 10200美元，但只存 1萬美元。與一些傳統(tǒng)市場不同，大多數(shù)加密貨幣交易所提供有限的下限。這意味著沒有人會來 Bob 要那 200美元。Bob 他可能損失最多的抵押品。
然而，結(jié)果是對的Alice 不公平，Alice 是在 Bob 做多對家，他應(yīng)該漲200 美元。在這種情況下，保險基金向 Alice 支付了她欠的 200 美元，倉位公平平倉。
錢從何而來？
那么，保險資金是如何資本化的呢？在健康的市場上，買賣雙方都很多，滑點也很低，Bob 的位置正在到達(dá)他「破產(chǎn)」在價格被清算之前，他的頭寸將低于他的清算價格，但高于他的破產(chǎn)價格。保險基金收到平倉價格（Bob 倉位實際售價)與破產(chǎn)價格的差額。
當(dāng) Bob 當(dāng)頭寸平倉價格高于破產(chǎn)價格時，保險基金的增長率為 closing_price — bankruptcy_price
當(dāng)收盤價 > 破產(chǎn)價時，保險基金對清算過的多頭獲得資本金。對于已清算的空頭來說，情況正好相反。

在流動性不足或波動較大的市場中，Bob 的頭寸可能會低于其破產(chǎn)價格出售，就像我們上面舉的 Bob 和 Alice 的例子一樣。在這種情況下，保險基金為了支付 Alice 而虧損。你可以在下圖中看到這種情況是什么樣子的。" 價差 " 是最低賣單和最高買單之間的差額。

當(dāng)收盤價 < 破產(chǎn)價時，保險基金會失去資本交易者（對于清算過的多頭而言）。對于清算的空頭來說，情況正好相反。

從某種意義上說，保險基金的資本化是所有經(jīng)歷清算的交易者的共同成本。作為回報，交易者可以安心地知道他們將始終能夠獲得他們應(yīng)得的利潤，即使是在杠桿加密貨幣交易的狂野世界中也是如此 !

從中要記住的主要概念是：保險基金通常是由被清算的交易者用他們的收盤價和破產(chǎn)價之間的差額來進(jìn)行資本化的。當(dāng)市場流動性不足時，可以低于破產(chǎn)價格平倉。這時，保險基金就會對獲勝的交易者進(jìn)行賠付。一個流動性充足的市場和準(zhǔn)確的價格反饋是限制保險基金賠付的關(guān)鍵。DerivaDEX 正在建立一種新型的保險基金，我們的方法有一些關(guān)鍵的創(chuàng)新，將改變保險基金的思維方式。

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