有人將這種循環(huán)形成的循環(huán)調(diào)侃為驅(qū)動(dòng)比特幣上漲的“永動(dòng)機(jī)”。事實(shí)上，在經(jīng)濟(jì)學(xué)中有一個(gè)詞可以用來(lái)描述這種特性的商品，那就是吉芬商品。

吉芬商品指的是在其他因素保持不變的情況下，當(dāng)商品價(jià)格在一定幅度內(nèi)上漲時(shí)，需求反而增加；而當(dāng)價(jià)格下降時(shí)，需求減少。

這個(gè)概念在19世紀(jì)首次提出。1845年，英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·吉芬在愛(ài)爾蘭饑荒期間發(fā)現(xiàn)，土豆價(jià)格上漲時(shí)，土豆的需求反而增加。這種需求與價(jià)格同向變動(dòng)的特殊商品后來(lái)被稱(chēng)為吉芬商品。

回到比特幣身上，今年以來(lái)的表現(xiàn)確實(shí)給人們這種感覺(jué)。不過(guò)，根據(jù)Sanford Bernstein策略分析師Inigo Fraser-Jenkins的觀點(diǎn)，比特幣很難被稱(chēng)為吉芬商品。他認(rèn)為，從技術(shù)性定義來(lái)看，比特幣價(jià)格與需求之間的正向關(guān)聯(lián)并非來(lái)自收入效應(yīng)。

可能導(dǎo)致價(jià)格與需求正相關(guān)的原因是，隨著比特幣規(guī)模的增長(zhǎng)，其他替代品的吸引力下降，使得比特幣與此同時(shí)，有兩個(gè)因素可能導(dǎo)致比特幣的規(guī)模和需求負(fù)相關(guān)。首先，比特幣可能是最不符合環(huán)境、社會(huì)和治理（ESG）要求的資產(chǎn)。其次，比特幣可能給貨幣政策執(zhí)行帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

Bernstein報(bào)告指出，從短期來(lái)看，比特幣規(guī)模的增長(zhǎng)意味著其接受程度的增加，價(jià)格與需求存在正向關(guān)聯(lián)。然而，目前比特幣市值已經(jīng)接近投資者持有的黃金價(jià)值的一半，但很難說(shuō)一個(gè)最近才被接受的資產(chǎn)能比一個(gè)有5000年歷史的資產(chǎn)好。

在資產(chǎn)配置上，機(jī)構(gòu)對(duì)數(shù)字貨幣資產(chǎn)的接受仍處于初期階段。盡管我們認(rèn)為其使用將會(huì)增加，但討論價(jià)格與需求之間的關(guān)聯(lián)并不重要。

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