文中會(huì)簡略詳細(xì)介紹DeFi當(dāng)今的監(jiān)督環(huán)境、及其美國證劵交易聯(lián)合會(huì)（“SEC”）所起到的功效，注重各界人士應(yīng)當(dāng)處理的關(guān)鍵阻礙是啥。
投資的一同特性
許多 DeFi 產(chǎn)品功能與傳統(tǒng)的金融業(yè)市場中的產(chǎn)品功能很類似。根據(jù)區(qū)塊鏈技術(shù)上運(yùn)轉(zhuǎn)的區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用軟件或 dApp，客戶可以在公布抵押物后得到財(cái)產(chǎn)或借款，好似傳統(tǒng)式的抵押貸款一樣。另一些商品，則提供了存進(jìn)數(shù)字貨幣，而后得到收益的體制。這二種類別的商品都能提供收益，有一些是立即的，有一些是經(jīng)過可以將借入財(cái)產(chǎn)用以別的DeFi投資機(jī)遇而間接性得到的。
除此之外，根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)的道具可以協(xié)助客戶鑒別或投資盈利最大的 DeFi 。別的應(yīng)用軟件，可以容許客戶根據(jù)提供流通性或做市交易獲得花費(fèi)。也有一部分Token，用于編號(hào)，跟蹤在申請(qǐng)注冊(cè)的美國我國證劵交易所的證券交易價(jià)錢，隨后可以在其余的 DeFi 應(yīng)用軟件中開展交易和應(yīng)用。因而，盡管大家并不一定了解全部DeFi的最底層技術(shù)性，但這種數(shù)據(jù)商品和主題活動(dòng)，和美國證劵交易聯(lián)合會(huì)的所管主題活動(dòng)和崗位工作職責(zé)有一定聯(lián)絡(luò)。
金融業(yè)通常是定義上的界定，不容置疑，投資通常是 DeFi 新項(xiàng)目的關(guān)鍵。各種DeFi新項(xiàng)目，不但是開發(fā)的數(shù)字貨幣代幣總。開發(fā)者還搭建了智能合約，為本人提供投資服務(wù)項(xiàng)目，容許各種擁有各種各樣衍生產(chǎn)品交易頭寸，提供在多種服務(wù)平臺(tái)和協(xié)議書中間迅速簡單地遷移財(cái)產(chǎn)的體制。也有一些新項(xiàng)目表明出，DeFi在交易速率、成本費(fèi)和訂制層面可拓展地提高工作效率的發(fā)展?jié)摿Α?br>各種DeFi新項(xiàng)目已經(jīng)以令人震驚的速率發(fā)展趨勢(shì)，具有一定發(fā)展?jié)摿?。充分考慮適用繁雜智能合約所需腳本的區(qū)塊鏈技術(shù)還處在開始環(huán)節(jié)，DeFi 開發(fā)設(shè)計(jì)特別是在讓人印象深刻。DeFi 從源頭上講是有關(guān)投資的。這類投資包含從期待token價(jià)錢增值中，追求完美處于被動(dòng)盈利而擔(dān)負(fù)的投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)，或?yàn)榱烁玫厥官Y產(chǎn)處在風(fēng)險(xiǎn)性或?yàn)榱烁玫貏e人的權(quán)益而鎖住資產(chǎn)而尋找收益的投資。
不會(huì)受到管控的市場遭受結(jié)構(gòu)型限定的危害
從投資者處籌資，或向她們提供必須受管控的業(yè)務(wù)作用的參與者，通常都擔(dān)負(fù)著法律義務(wù)。為了更好地否定這種法律義務(wù)，很多 DeFi 發(fā)起者加大宣傳力度 DeFi 是存有風(fēng)險(xiǎn)性的，投資很有可能造成損害，但沒有提供評(píng)定風(fēng)險(xiǎn)性概率和嚴(yán)重后果需要的詳細(xì)資料。簡易敘述為倡導(dǎo) "買家必須防備 "，而投資參加者擔(dān)負(fù)了全部很有可能虧損的風(fēng)險(xiǎn)性。 鑒于此，許多DeFi參加者提議新投資者慎重投資，很多權(quán)威專家和專家學(xué)者也覺得存有重大風(fēng)險(xiǎn)。
盡管DeFi具有組成、紀(jì)錄和解決交易的取代方式，但DeFi并沒更改經(jīng)濟(jì)發(fā)展基本原理和人的本性。 一些規(guī)律性和客觀事實(shí)，在DeFi中與在傳統(tǒng)式金融服務(wù)中是一樣適用的。 要是沒有明確規(guī)定，便會(huì)發(fā)生不合規(guī)管理且沒有內(nèi)部控制的新項(xiàng)目。
當(dāng)潛在的的權(quán)益充足大時(shí)，利益相關(guān)方便會(huì)讓別人變成受害人，伴隨著被抓的概率和潛在性接到的封禁不一定比較嚴(yán)重，此類狀況產(chǎn)生的概率也會(huì)升高。及其，要是沒有強(qiáng)制性信息披露規(guī)定，信息的不對(duì)稱將有益于頗具的投資者和內(nèi)部人員，而放棄一般投資者和難以獲得信息內(nèi)容人的權(quán)益。因而，DeFi參加者現(xiàn)階段 "顧客自傲風(fēng)險(xiǎn)性 "的作法，并不是創(chuàng)建新時(shí)期金融業(yè)市場適合的基本。 要是沒有一套一同的個(gè)人行為預(yù)估，及其實(shí)行這種標(biāo)準(zhǔn)的作用系統(tǒng)軟件，市場便會(huì)邁向腐壞，其特性是詐騙、內(nèi)部交易、遞延所得稅主題活動(dòng)和信息內(nèi)容比較嚴(yán)重不對(duì)稱。 伴隨著時(shí)間流逝，會(huì)減少投資者的自信和參與性。

反過來，管控優(yōu)良的市場通常會(huì)不斷發(fā)展，我覺得美國資產(chǎn)市場便是較好的事例。市場一同遵循穩(wěn)定性和最少公布的個(gè)人行為規(guī)范，也是投資行為主體尋找募集資金的優(yōu)選之處。 證券法不但是為了更好地強(qiáng)制責(zé)任和壓力，還提供了一種至關(guān)重要的市場權(quán)益——有利于處理以上問題，根據(jù)此，市場也因而而能夠更好地運(yùn)行。 可是，在新起的DeFi全球中，都還沒普遍選用在別的市場提供關(guān)鍵保障的管控架構(gòu)。
誰承擔(dān)DeFi的管控？
美國的好幾個(gè)聯(lián)邦政府有關(guān)組織對(duì) DeFi 的各層面具有管控權(quán)，包含司法部門、金融犯罪稽查互聯(lián)網(wǎng)、中國稅款署、期貨交易交易聯(lián)合會(huì)和SEC。雖然許多組織具有一定地域管轄，但參加DeFi的投資者一般不容易獲得和美國別的受管控市場同樣的合規(guī)和強(qiáng)大的信息披露。例如，各種DeFi參加者、主題活動(dòng)和財(cái)產(chǎn)涉及到證劵和與股票相關(guān)的個(gè)人行為，因而都?xì)w屬于SEC所管范疇。可是 SEC 所管范疇內(nèi)的 DeFi 參加者未注冊(cè)，雖然監(jiān)督機(jī)構(gòu)再次激勵(lì) DeFi 參加者與監(jiān)督機(jī)構(gòu)互動(dòng)交流，可是假如投資機(jī)遇徹底在管控監(jiān)管以外提供，投資者和參加者務(wù)必搞清楚，這種市場比遵循同樣標(biāo)準(zhǔn)的傳統(tǒng)式金融業(yè)市場風(fēng)險(xiǎn)性更高。
美國證劵交易聯(lián)合會(huì)的人物角色
做為 SEC 工作員，大家有義務(wù)保證市場主題活動(dòng)的公平公正運(yùn)行，為全部投資者提供公平公正的市場競爭自然環(huán)境。期待此總體目標(biāo)能獲得 DeFi 市場參加者的適用。SEC 可以采用的專用工具有很多，從標(biāo)準(zhǔn)制訂權(quán)，到各種各樣免除或無行動(dòng)救助，再到稽查行動(dòng)。關(guān)鍵的是，假如 DeFi 開發(fā)設(shè)計(jì)精英團(tuán)隊(duì)不確定性新項(xiàng)目是不是在 SEC 的管理范疇內(nèi)，應(yīng)與人們的自主創(chuàng)新和金融業(yè)技術(shù)性發(fā)展戰(zhàn)略核心（“FinHub”）或別的單位聯(lián)絡(luò)。這種單位有著熟練與數(shù)字貨幣有關(guān)的問題的出色權(quán)威專家，她們的參加是令人難忘的。
假如某Defi新項(xiàng)目不符目前架構(gòu)，進(jìn)到市場以前，該新項(xiàng)目精英團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)當(dāng)來與SEC探討。DeFi新項(xiàng)目精英團(tuán)隊(duì)明確提出有關(guān)的解決方法來正確引導(dǎo)探討，就很有可能得到更快的結(jié)果。SEC職工沒法提供法律法規(guī)提議，但隨時(shí)隨地提前準(zhǔn)備聆聽念頭，提供意見反饋。假如新項(xiàng)目遭受SEC標(biāo)準(zhǔn)的限定，那麼對(duì)SEC而言, 如何把這種新技術(shù)應(yīng)用融合到咱們的監(jiān)督管理規(guī)章制度中的實(shí)際念頭將十分關(guān)鍵。那樣才可以保證聯(lián)邦政府證券法能給市場和投資者提供維護(hù)，與此同時(shí)確保自主創(chuàng)新不斷發(fā)展。
結(jié)構(gòu)型阻礙
SEC的崗位職責(zé)并不是避免全部投資損害，大家的總體目標(biāo)也不是限定投資者得到公平公正和機(jī)遇。大家的工作任務(wù)是確保投資者可以公平地獲得重要信息內(nèi)容，便于投資者可以作出決策—是不是投資？以哪種價(jià)錢投資？大家一樣專注于保證市場公平公正，不會(huì)受到控制。鑒于此，DeFi 小區(qū)必須處理2個(gè)特殊結(jié)構(gòu)性問題。
清晰度欠缺
最先，雖然交易通常紀(jì)錄在公鏈上，但DeFi 投資并不全透明。大家擔(dān)憂清晰度欠缺會(huì)導(dǎo)致一個(gè)二級(jí)分裂市場，在這個(gè)市場中，技術(shù)專業(yè)投資者和內(nèi)部人員得到超量收益，而股民投資者可能擔(dān)負(fù)大量風(fēng)險(xiǎn)性，得到更差的標(biāo)價(jià)，而且伴隨著時(shí)間的變化最后不成功。
DeFi 的絕大多數(shù)資產(chǎn)來源于風(fēng)險(xiǎn)性投資和別的技術(shù)專業(yè)投資者。我并不清晰這在 DeFi 股民投資者小區(qū)中的名氣怎樣，但基本股權(quán)融資交易，通常會(huì)授于技術(shù)專業(yè)投資者股份、股指期貨、資詢?nèi)宋锝巧?、得到新?xiàng)目團(tuán)隊(duì)協(xié)作的機(jī)遇、對(duì)整治和經(jīng)營的宣布或非正規(guī)的話語權(quán)、反稀釋液權(quán)，及其將決策權(quán)分派給友軍的工作能力，及其別的益處。這種內(nèi)情非常少被公布，但他們會(huì)對(duì)投資使用價(jià)值和數(shù)據(jù)造成巨大危害。在DeFi中，股民投資者在實(shí)際操作上早已顯著處在缺點(diǎn)，這類信息內(nèi)容不平衡加重了問題的嚴(yán)重后果。
有些人覺得DeFi 更加公平和全透明，由于絕大多數(shù)交易主題活動(dòng)都根據(jù)公布可以用的編碼。殊不知，事實(shí)上僅有一小部分人可以閱讀文章和了解該編碼，即使是高質(zhì)量的權(quán)威專家也會(huì)跳開有關(guān)新項(xiàng)目的缺點(diǎn)或風(fēng)險(xiǎn)。新項(xiàng)目中間編碼的品質(zhì)很有可能有 較大差別，并對(duì)投資結(jié)果和安全系數(shù)造成巨大危害。假如DeFi期待能在普遍的投資人群中普及化，它不應(yīng)該假定參加投資者中的非常大一部分有實(shí)力或想要運(yùn)作自身的測網(wǎng)，以掌握與新項(xiàng)目投資市場前景所依靠的編碼有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)性。 創(chuàng)建一個(gè)規(guī)定投資者也變成繁雜編碼的表述者的金融系統(tǒng)是不規(guī)范的。
簡易地說，假如某股民投資者用2000美金投資于一個(gè)有風(fēng)險(xiǎn)性的可編財(cái)產(chǎn)，那麼使他聘用權(quán)威專家財(cái)務(wù)審計(jì)編碼，以保證其個(gè)人行為與宣傳策劃的一樣，是劃不來的。 反過來，股民投資者務(wù)必依靠根據(jù)營銷推廣、廣告宣傳、口耳相傳和社交媒體得到的信息內(nèi)容。另一方面，技術(shù)專業(yè)投資者有工作能力在作出投資決策以前聘用技術(shù)專家、技術(shù)工程師、經(jīng)濟(jì)師和別人。盡管這類技術(shù)專業(yè)優(yōu)點(diǎn)從古至今存有于大家的金融業(yè)市場中，但 DeFi 加重了這類優(yōu)點(diǎn)。
DeFi 清除了實(shí)行關(guān)鍵嚴(yán)格把關(guān)職責(zé)并在目前投資者和市場維護(hù)機(jī)制以外運(yùn)行的中介服務(wù)。這會(huì)使股民沒法得到技術(shù)專業(yè)的財(cái)稅顧問或別的中介服務(wù)來協(xié)助挑選潛在性投資的品質(zhì)和合理合法，這種存有在傳統(tǒng)式金融服務(wù)中提供了更有意義的詐騙降低和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)協(xié)助，但在 DeFi 中卻非常少有相似的存有
平假名制
DeFi的第二個(gè)考驗(yàn)是，市場非常容易遭受無法檢驗(yàn)的控制。 DeFi的交易產(chǎn)生在數(shù)字貨幣上，每單交易都是會(huì)被記下來，不能偽造，所有人能夠看見。 但這類由此可見性只拓寬到某一標(biāo)志符。 因?yàn)槟涿?，區(qū)塊鏈技術(shù)表明推送或接受財(cái)產(chǎn)的區(qū)塊鏈技術(shù)詳細(xì)地址，而不是控制人的真實(shí)身份。
要是沒有一個(gè)有效的辦法來明確交易者的具體真實(shí)身份，或智能合約的使用者，就難以了解財(cái)產(chǎn)價(jià)錢和交易量是不是體現(xiàn)了某類權(quán)益，或是是控制交易的物質(zhì)，例如，是不是一個(gè)人用智能機(jī)器人來實(shí)際操作好幾個(gè)錢夾，或一群人勾結(jié)交易。 有專業(yè)的證券法嚴(yán)禁虛報(bào)市場主題活動(dòng)或控制證券交易價(jià)錢等交易，取得成功的投資在于靠譜的消息和市場誠實(shí)守信。密名使控制市場等主題活動(dòng)更加容易被遮蓋，投資者幾乎不太可能將從業(yè)操控性交易的本人與常規(guī)的有機(jī)化學(xué)交易主題活動(dòng)區(qū)別起來。 在DeFi中，市場常常取決于財(cái)產(chǎn)價(jià)錢、交易量和勢(shì)態(tài)，投資者非常容易由于操控性交易而遭到損害。 假如交易產(chǎn)生在公鏈以外，則更無法評(píng)定交易是不是合理合法。
我承認(rèn)在一些層面 DeFi 是平假名的近義詞。應(yīng)用遮蓋真實(shí)的世界真實(shí)身份的標(biāo)識(shí)符是比特幣世界的關(guān)鍵特點(diǎn)，而且通常發(fā)生在以后全部的區(qū)塊鏈技術(shù)全球中。但投資者一直以來一直對(duì)相對(duì)性的讓步令人滿意，由于她們根據(jù)與交易證劵的實(shí)體線實(shí)名登記，舍棄一定水平的個(gè)人隱私。做為收益，投資者獲益于更為公平公正、井然有序、高效率、控制和詐騙越來越少的受管控市場。
而在DeFi中，我覺得大部分股民投資者那樣做并沒有由于尋找更高的個(gè)人隱私，反而是已經(jīng)尋找說白了更強(qiáng)的收益。 盡管DeFi中的一些客戶尊崇肯定的會(huì)計(jì)個(gè)人隱私，但我預(yù)估可以處理密名問題的項(xiàng)目更有可能取得成功，投資者可以安心，財(cái)產(chǎn)價(jià)錢體現(xiàn)了投資者的真正興趣愛好，而不是由掩藏的控制者控制的價(jià)錢。 處理這個(gè)問題的工程也更有可能遵循美國SEC的要求和別的法律義務(wù)，包含《銀行保密法》要求的緊緊圍繞合規(guī)管理和打壓恐怖組織股權(quán)融資的規(guī)定。

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