正如其名稱所示，穩(wěn)定幣是一種加密貨幣，旨在在其一生中保持穩(wěn)定，并試圖保持盡可能接近1美元(或其他基礎(chǔ)貨幣)的價值。

Tether(泰達(dá)幣)是世界上最大的穩(wěn)定幣，市值超過600億美元。最初據(jù)說是由現(xiàn)金持有1:1支持的。今年早些時候，在與紐約總檢察長辦公室達(dá)成和解后，該公司被披露只有約5%的抵押物是現(xiàn)金。

泰達(dá)幣的大部分投資組合實際上都投資于商業(yè)票據(jù)，或短期公司債券，這使得它在一些美聯(lián)儲官員眼中類似于一級貨幣市場基金。

波士頓聯(lián)邦儲備銀行行長埃里克·羅森格倫最近在接受雅虎財經(jīng)采訪時解釋稱，主要貨幣市場基金在上兩次大衰退中都陷入了困境，這兩次都需要美聯(lián)儲進(jìn)行干預(yù)。

但最近，相對于優(yōu)質(zhì)基金，更多的資金呈指數(shù)級流入泰達(dá)幣等穩(wěn)定幣。自金融危機以來，優(yōu)質(zhì)基金的受歡迎程度有所下降。

“我確實擔(dān)心穩(wěn)定幣市場目前幾乎不受監(jiān)管，隨著它的發(fā)展并成為我們經(jīng)濟中更重要的一部分，我們需要認(rèn)真考慮如果人們很快逃離這類工具會發(fā)生什么?！彼f。

“就像貨幣市場基金對信貸市場造成了嚴(yán)重破壞一樣，我認(rèn)為，如果我們下次遇到市場困難時不開始認(rèn)真考慮穩(wěn)定幣之類的東西會發(fā)生什么，未來可能會出現(xiàn)金融穩(wěn)定問題。”

當(dāng)然，早在2008年，并不需要太大的恐慌就引發(fā)了投資者的恐慌，紛紛從最大的貨幣市場基金之一中撤出資金。盡管Reserve Primary Fund的規(guī)模與今天的Tether大體相當(dāng)，但其資產(chǎn)中只有1.5%是雷曼兄弟的商業(yè)票據(jù)，但對雷曼破產(chǎn)的擔(dān)憂導(dǎo)致客戶在短短24小時內(nèi)撤回了近三分之二的資金。當(dāng)該基金的股票價值“跌破1美元”，交易價格僅為97美分時，美聯(lián)儲出手挽救了局面。信心得到恢復(fù)，企業(yè)可以再次通過商業(yè)票據(jù)獲得短期流動性，這有助于為日常流動性和工資需求提供資金。

根據(jù)羅森格倫的說法，Tether在某種程度上只是貨幣市場基金的一個風(fēng)險更高的例子。它甚至持有長期公司債券和貴金屬等資產(chǎn)，而正常的受監(jiān)管基金是不會持有這些資產(chǎn)的。

但隨著Tether規(guī)模的擴大，它現(xiàn)在也給金融系統(tǒng)帶來了新的風(fēng)險，因為它已經(jīng)成為商業(yè)票據(jù)最大的單一持有者之一。正如摩根大通最近的一份報告所指出的，其持股量穩(wěn)居全球前十，甚至接近先鋒集團。

但對于美聯(lián)儲觀察人士像Avanti Bank創(chuàng)始人凱特琳·隆，他在華爾街工作了22年，然后進(jìn)入加密世界，贏得了第一批加密銀行特許經(jīng)營權(quán)之一，關(guān)于Tether這樣的穩(wěn)定幣的新警告是加強監(jiān)管它們的呼聲。正如她周三對雅虎財經(jīng)所說，這是她第一次看到美聯(lián)儲發(fā)言人提到穩(wěn)定幣的名字。

她說：“我想不出還有哪個例子，美聯(lián)儲在實際發(fā)生任何風(fēng)險之前，就把一家公司列為潛在的系統(tǒng)性風(fēng)險。”

公平地說，Tether并不是羅森格倫提到的唯一一種穩(wěn)定幣。他還承認(rèn)了風(fēng)險更高的加密擔(dān)保穩(wěn)定幣項目IronFinance，該項目本月早些時候倒閉，甚至還吸引了Shark Tank的馬克·庫班的投資。

但羅森格倫和美聯(lián)儲其他官員更廣泛的觀點似乎是承認(rèn)，穩(wěn)定幣的增長速度如此之快，以至于它是一個巨大的潛在干擾因素，無法繼續(xù)忽視。去年疫情爆發(fā)時，美聯(lián)儲不得不再次出手支持商業(yè)票據(jù)市場。如果問題再次出現(xiàn)，穩(wěn)定幣在那里發(fā)揮更大的作用會引發(fā)新的問題。

Tether只披露，其持有的大部分商業(yè)票據(jù)來自A-2級(信用等級第二高)或以上發(fā)行人，并堅稱其投資組合是多樣化的。凱特琳·隆表示，這種不確定性，加上一些關(guān)于不受監(jiān)管的加密貨幣借貸平臺使用了多少杠桿的問題，構(gòu)成了一些類似于2008年危機的風(fēng)險。

“當(dāng)金融機構(gòu)倒閉時，無論是加密貨幣還是主流世界，我們看到的是，在幕后，有比任何人想象的多得多的杠桿作用。”她說，“事情總是這樣發(fā)生?！?p>文章來源：友財網(wǎng)

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