持續(xù)的市場低迷或許在不斷地提醒著我們，牛市已經(jīng)逐漸遠(yuǎn)去。就現(xiàn)階段的整體市場來看，收益率已大大下降，市場活躍也開始減少。而相比之下，牛市時(shí)期的整個(gè)行業(yè)充滿活力，各個(gè)賽道都熱火朝天，新興項(xiàng)目層出不窮，就連機(jī)構(gòu)巨鯨也對市場產(chǎn)生了濃厚的興趣。

然而，隨著市場效益持續(xù)下降，投資者不得不開始尋找替代性的收益產(chǎn)品。在整個(gè)數(shù)字資產(chǎn)行業(yè)中，DeFi通過各項(xiàng)指標(biāo)論證了自身領(lǐng)域有著巨大潛力。

在DeFi領(lǐng)域，多頭和空頭的斗爭仍然持續(xù)激烈，因?yàn)樵絹碓蕉嗟拇笮蜋C(jī)構(gòu)關(guān)注并參與其中，整個(gè)市場懸浮著大量資金，等待進(jìn)入數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域。就數(shù)字資產(chǎn)市場第二季度的投融資情況來看，越來越多的機(jī)構(gòu)開始對DeFi領(lǐng)域產(chǎn)生興趣，DeFi的各項(xiàng)指標(biāo)也表明了它的長期收益看漲的跡象。接下來，本文將從整體DeFi生態(tài)的各項(xiàng)指標(biāo)出發(fā)，尋找可以證明其看漲的跡象。

DeFi的看漲論據(jù)始于其新用戶軌跡。DeFi在過去一年的發(fā)展中呈現(xiàn)出快速增長的趨勢。盡管在低迷時(shí)期，但其用戶基數(shù)仍然呈爆炸性增長。

治理代幣短期低潮，但長期看漲。這種在市場低潮期間仍呈現(xiàn)增長趨勢是衡量去中心化交易所的重要指標(biāo)，而DEX聚合器在采用方面仍然保持明顯的領(lǐng)先地位。過去幾個(gè)月的增長已從今年年初的拋物線增長逐漸趨于平緩。

價(jià)格下跌，交易所ETH余額呈現(xiàn)下降趨勢。這也顯示了以太坊在其自身生態(tài)系統(tǒng)中的價(jià)值，并對ETH作為基礎(chǔ)層抵押品的持續(xù)需求。自“DeFi夏季”以來，資本逐月流出DeFi生態(tài)系統(tǒng)，這表明資本仍在繼續(xù)從中心化交易所轉(zhuǎn)移到DeFi生態(tài)系統(tǒng)。

在治理代幣中，交易始終向外流出。就連一直擁有強(qiáng)大鏈上激勵(lì)的SUSHI，在此次回調(diào)期間也出現(xiàn)了凈流出。

同時(shí)，像COMP這樣使用量有限的代幣會持續(xù)被發(fā)送到交易所進(jìn)行持有或出售，而不是留在鏈上。需要注意的是，SUSHI和COMP都是通過流動(dòng)性激勵(lì)措施來進(jìn)行治理，前者因?yàn)樵谏鷳B(tài)系統(tǒng)中的使用而保持在鏈上，后者則通過與中心化交易所的合作來增加流動(dòng)性。

市場對避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求增加，資金流入DEX。在避險(xiǎn)資本（穩(wěn)定幣）中，仍有數(shù)十億美元資產(chǎn)在DeFi領(lǐng)域流動(dòng)。在牛市期間，流動(dòng)性和資金池被Uniswap和Sushiswap等DEX強(qiáng)勁推動(dòng)，以滿足風(fēng)險(xiǎn)交易和代幣挖礦的需求。

在整個(gè)避險(xiǎn)期間，生態(tài)系統(tǒng)對避險(xiǎn)資本的需求仍在增強(qiáng)。這在Aave（借貸）、Curve（穩(wěn)定幣DEX）和Compound（借貸）等平臺托管的穩(wěn)定幣流動(dòng)性池中得到了體現(xiàn)。目前的市場行為是將穩(wěn)定幣存入Aave、Compound和Curve以獲得收益，這

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