在本文中，我們將探討以下內(nèi)容：

- EIP-1559的初步網(wǎng)絡(luò)效果。 - 探索治理代幣的估值模型。 - 使用鏈上數(shù)據(jù)評(píng)估整個(gè)領(lǐng)域的代幣估值。

**EIP-1559上線**

EIP-1559在8月5日生效，對(duì)以太坊網(wǎng)絡(luò)的交易費(fèi)用設(shè)計(jì)進(jìn)行了重要更改?，F(xiàn)在，一部分ETH網(wǎng)絡(luò)費(fèi)用（稱(chēng)為BASEFEE）被銷(xiāo)毀，而不是獎(jiǎng)勵(lì)給礦工。

通過(guò)這一機(jī)制，區(qū)塊補(bǔ)貼有效地抵消了向網(wǎng)絡(luò)發(fā)行新ETH的影響。目前，每個(gè)區(qū)塊向礦工發(fā)放2ETH，同時(shí)向叔塊發(fā)放0.0625ETH。

隨著鏈上活動(dòng)的增加，用戶支付更多的交易費(fèi)用，因此銷(xiāo)毀的ETH數(shù)量也增加。因此，這一機(jī)制將以太坊區(qū)塊鏈上的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)轉(zhuǎn)化為ETH代幣的稀缺性。自EIP-1559推出以來(lái)，每個(gè)區(qū)塊平均銷(xiāo)毀約為0.71ETH，這意味著ETH供應(yīng)的發(fā)行率已放緩了36％。

在對(duì)區(qū)塊空間需求較高的情況下，凈ETH發(fā)行量可能會(huì)導(dǎo)致凈通縮，即銷(xiāo)毀的ETH數(shù)量多于發(fā)行的ETH數(shù)量。然而，要達(dá)到這種通貨緊縮水平，需要高于當(dāng)前網(wǎng)絡(luò)使用量的工作量證明（PoW）發(fā)行量。

在8月5日至10日發(fā)行了80000枚新ETH的情況下，之前供應(yīng)的28400枚ETH已通過(guò)EIP-1559的費(fèi)用燃燒機(jī)制被銷(xiāo)毀。

一些例子表明已經(jīng)有凈通縮的區(qū)塊被挖出。特別是在高網(wǎng)絡(luò)使用環(huán)境中，尤其是在向權(quán)益證明（PoS）過(guò)渡的低發(fā)行狀態(tài)后，通過(guò)銷(xiāo)毀機(jī)制的通貨緊縮可能會(huì)導(dǎo)致銷(xiāo)毀量高于發(fā)行量。

另一個(gè)觀點(diǎn)是，EIP-1559減少了拋售壓力，因?yàn)楣?yīng)以較低的速度膨脹，現(xiàn)有代幣的稀釋程度較小，同時(shí)對(duì)ETH代幣的需求也相應(yīng)增加。隨著向權(quán)益證明（PoS）的過(guò)渡越來(lái)越近，并且ETH持有量被轉(zhuǎn)化為驗(yàn)證者數(shù)量，礦工們也更有動(dòng)力持有一定比例的ETH。

一個(gè)有趣的發(fā)現(xiàn)是交易所的凈頭寸變化指標(biāo)。數(shù)據(jù)顯示，在7月份發(fā)生了相當(dāng)大規(guī)模的資金外流，當(dāng)時(shí)ETH價(jià)格約為2000美元。盡管外流速度有所放緩，但與歷史水平相比仍然較高。EIP-1559尚未對(duì)交易流產(chǎn)生明顯影響，但這是一個(gè)值得關(guān)注的指標(biāo)。

**探索治理代幣估值指標(biāo)**

整個(gè)以太坊生態(tài)系統(tǒng)中的代幣價(jià)格在過(guò)去幾周也受到了市場(chǎng)機(jī)會(huì)的關(guān)注。在這樣的市場(chǎng)條件下，思考如何識(shí)別治理代幣中的不對(duì)稱(chēng)價(jià)值是很有幫助的。目標(biāo)是找到那些相對(duì)于其核心基本指標(biāo)和鏈上利用率可能被低估的代幣。

**價(jià)值鎖定（TVL）與估值**

從最簡(jiǎn)單的分析開(kāi)始，我們可以比較協(xié)議中鎖定的總價(jià)值（TVL）與代幣市值之比。雖然僅考慮TVL不足以衡量協(xié)議的采用、效率和未來(lái)價(jià)值，但它可以因此它對(duì)價(jià)格和

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