FTX有一條進(jìn)攻的途徑，源于期貨市場(chǎng)的主導(dǎo)交易所BitMEX的動(dòng)蕩。在商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）對(duì)服務(wù)美國(guó)客戶的調(diào)查中，BitMEX出現(xiàn)了"凈流出量的激增"，F(xiàn)TX就是利用這一點(diǎn)迅速融資發(fā)展，市值成百億。

為什么要?jiǎng)?chuàng)辦一個(gè)加密貨幣交易所？當(dāng)SBF考慮在加密貨幣行業(yè)發(fā)展時(shí)，可怕的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比比皆是。Coinbase已經(jīng)籌集了超過(guò)5億美元的資金，Binance在炎熱的日子里移動(dòng)超過(guò)10億美元，而B(niǎo)itMEX正在贏得衍生品戰(zhàn)爭(zhēng)。

面對(duì)激烈的競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)，SBF還是堅(jiān)持創(chuàng)建FTX，他的決定大部分來(lái)自于對(duì)當(dāng)前產(chǎn)品的不滿，交易所也代表了這個(gè)行業(yè)的核心，也反映了交易所在加密貨幣生態(tài)系統(tǒng)中的權(quán)力所在。同時(shí)，交易所是一個(gè)入口，也是資本中心和數(shù)據(jù)來(lái)源。SBF尋求更大的影響力和影響，沒(méi)有比交易所更好的產(chǎn)品了。

通過(guò)SBF的不斷創(chuàng)新發(fā)展，F(xiàn)TX已經(jīng)成為市場(chǎng)上最活躍的交易者的家園。它通過(guò)建立一個(gè)高性能的核心，提供高杠桿，并提供進(jìn)入獨(dú)特市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，展示了通過(guò)新產(chǎn)品擴(kuò)展其帝國(guó)的意愿。

SBF和他的團(tuán)隊(duì)從Alameda的專業(yè)知識(shí)中得到啟發(fā)，建立了一個(gè)非常適合嚴(yán)肅交易者的交易所。

首先體現(xiàn)在其可靠性。一位消息人士（非投資者）指出，F(xiàn)TX是市場(chǎng)上最可靠的交易所，即使在其他交易所因交易量過(guò)大而關(guān)閉的高峰期也能保持開(kāi)放。這是通過(guò)嚴(yán)格預(yù)算用戶的API調(diào)用來(lái)管理的：平臺(tái)上每秒鐘可以進(jìn)行大約20筆交易。這對(duì)某些人來(lái)說(shuō)是一種限制——為了適應(yīng)這種限制，F(xiàn)TX會(huì)根據(jù)賬戶規(guī)模和活動(dòng)情況調(diào)整這一預(yù)算值。

消息人士還表達(dá)了FTX的流動(dòng)性和風(fēng)控引擎的喜愛(ài)。雖然高流動(dòng)性顯然能有效減少交易回滾（由交易所的客戶承擔(dān)損失，如競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手OKEx平臺(tái)發(fā)生的情況），但在與我的談話中，風(fēng)控引擎則獲得了最多贊譽(yù)。

與其他交易所不同，F(xiàn)TX接受“交叉保證金”。這意味著包括美元、BTC、ETH、AAVE、XRP和其他幾十種在內(nèi)的幣種，都可以被算作是用戶的保證金。這是一個(gè)有意義的改進(jìn)。大多數(shù)交易所將加密貨幣分開(kāi)處理，這意味著你的抵押品是按資產(chǎn)類別逐個(gè)計(jì)算的。對(duì)于想加杠桿的投資者來(lái)說(shuō)，這樣的規(guī)則就會(huì)帶來(lái)麻煩：要么你的保證金低于要求的水平，因?yàn)樗话艘恍〔糠帜闼钟械馁Y產(chǎn)，要么你就得不辭辛苦地將一種資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成另外一種（來(lái)湊夠保證金）。

FTX之所以受歡迎，部分原因在于它為交易者提供的杠桿。得益于上述的風(fēng)控引擎，相對(duì)于其他交易所，F(xiàn)TX能夠以更簡(jiǎn)單方便的操作步驟提供更高的保證金。

雖然成立時(shí)間不長(zhǎng)，但FTX成立后不久就一直提供101倍的杠桿。假設(shè)一下，這意味著如果一個(gè)交易者在他們的賬戶上有10萬(wàn)美元，他們可以投資1010萬(wàn)美元。雖然由于這種杠桿作用，獲勝的交易可以賺到一大筆錢，但失敗者也會(huì)由于下注不準(zhǔn)而迅速虧空。

在最近一輪融資后，F(xiàn)TX指出其正在將平臺(tái)上的可用杠桿降低到20倍。公司在公告中透露，杠桿交易在該平臺(tái)上的交易量中占比相對(duì)較小。據(jù)SBF表示，公告公布時(shí)平均的保證金投資為2倍。

雖然據(jù)說(shuō)這一變化是為了鼓勵(lì)“負(fù)責(zé)任的交易”，但20倍的杠桿限制仍然使FTX處于高位。Huobi最近將可用的杠桿從125倍減少到5倍，OKEx和Kraken也將最高杠桿降至5倍。Bitfinex則提供最高10倍杠桿。

幣安在SBF宣布后不久也跟進(jìn)，也選擇了20倍的限制，原來(lái)最高為100倍。BitMEX在某些合約上仍然提供100倍杠杠。

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