其主要原因在于，以太坊的技術(shù)突破取得了成功，并且其鏈上應(yīng)用成為了新興市場(chǎng)的典范。此外，以太坊的質(zhì)押量不斷攀升，為其價(jià)格提供了穩(wěn)定性基礎(chǔ)。同時(shí)，以太坊的燃燒和網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)也增加了其價(jià)值。

目前，以太坊的總發(fā)行量約為1.17億枚，而目前ETH2.0質(zhì)押量為307萬枚，占比2.7%。自EIP-1159以來，以太坊總產(chǎn)量為149.04萬枚，總銷毀量為88.78萬枚，平均每分鐘銷毀6.05枚ETH，銷毀率達(dá)到59.57%。

綜合以上數(shù)據(jù)，我個(gè)人認(rèn)為以太坊的鎖倉率在中期內(nèi)將繼續(xù)上升，有望將以太坊發(fā)展成"比特幣"的角色，成為以太坊網(wǎng)絡(luò)上的“抵押品”和“價(jià)值存儲(chǔ)”。

隨著時(shí)間的推移，我們可以預(yù)期，約20%-30%的ETH將被長期鎖定。接下來，我們將從ETH2.0質(zhì)押、以太坊應(yīng)用的鎖倉以及灰度的購買力三個(gè)方面來討論以太坊的發(fā)展趨勢(shì)。

1、ETH2.0質(zhì)押回報(bào)率極具吸引力 當(dāng)前，以太坊的質(zhì)押量為307萬枚，ETH2.0質(zhì)押的年化收益率為8.56%。隨著ETH1.0和ETH2.0合并的前景出現(xiàn)，ETH的確定性收益前景將吸引更多的質(zhì)押資金。如果質(zhì)押量達(dá)到1000萬枚，年化收益率將接近5%。5%的定期理財(cái)收益將變得非常有吸引力，因此ETH2的鎖倉率最終有可能達(dá)到10%。

2.以太坊應(yīng)用鎖倉有望創(chuàng)下新高 自今年1月以來，DeFi項(xiàng)目中以太坊的鎖倉量一直在持續(xù)上升，但仍未達(dá)到2020年9-10月的最高質(zhì)押率8.3%。隨著DeFi借貸市場(chǎng)的發(fā)展，以太坊抵押借貸場(chǎng)景將會(huì)更加豐富，以太坊的鎖倉率有望達(dá)到新的高點(diǎn)，比例很可能超過10%。

3.無贖回機(jī)制，部分ETH可能被長期鎖定 灰度的CEO曾提到，除了比特幣，還有很多潛在買家詢問以太坊和比特幣現(xiàn)金。而去年12月停止申購的以太坊信托（ETHE）最近DeFi觸發(fā)清算可能導(dǎo)致短期內(nèi)以太坊價(jià)格下跌。

隨著多頭部隊(duì)占據(jù)上風(fēng)，整個(gè)數(shù)字貨幣市場(chǎng)的杠桿率可能已經(jīng)非常高。目前市場(chǎng)上存在三類杠桿：交易所合約、去中心化合約和解鎖ETH2代幣的流動(dòng)性。

綜上所述，以太坊在以太坊網(wǎng)絡(luò)上成為“比特幣”，享受到了“價(jià)值存儲(chǔ)”優(yōu)勢(shì)，同時(shí)也存在成為“抵押品”的清算風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)在牛市時(shí)并不明顯，但在熊市時(shí)可能加速下跌。

來源:量化小鼎

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