過(guò)去，DeFi世界的借貸操作主要集中在以太坊等鏈上原生資產(chǎn)。然而，MakerDAO嘗試將「現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)支持的DeFi」引入，這個(gè)概念對(duì)很多人來(lái)說(shuō)還比較陌生。那么這樣做又有著怎樣的意義呢？

自從去年Compound引爆了DeFi熱潮以來(lái)，整個(gè)DeFi世界取得了長(zhǎng)足的發(fā)展。其中最具代表性的指標(biāo)是協(xié)議總鎖倉(cāng)量（TVL），它一度突破了1300億美元的大關(guān)。雖然在今年4月至7月期間經(jīng)歷了縮減，但截至8月15日，TVL已經(jīng)快速回升至1000億美元以上。

在這一過(guò)程中，Aave、Compound、MakerDAO等借貸協(xié)議不僅貢獻(xiàn)了主要的資金，而且成為其他DeFi項(xiàng)目的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施，例如交易、衍生品、合成資產(chǎn)和保險(xiǎn)等。借助鏈上原生資產(chǎn)之間的抵押和借貸，DeFi在早期發(fā)展階段實(shí)現(xiàn)了循環(huán)信用的擴(kuò)張。這一過(guò)程解決了早期發(fā)展所需的種子資金，并激發(fā)了DeFi生態(tài)系統(tǒng)中自發(fā)提高資金使用效率的各種無(wú)邊界創(chuàng)新。

然而，隨著DeFi進(jìn)一步發(fā)展，鏈上原生資產(chǎn)的瓶頸逐漸顯現(xiàn)。最直接的問(wèn)題是鏈上優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的規(guī)模限制了DeFi的發(fā)展。為了解決這個(gè)問(wèn)題，抵押品的選擇變得至關(guān)重要。

目前的借貸協(xié)議主要采用超額抵押的模式，也就是借款人需要存入價(jià)值大于借款金額的抵押品。因此，借貸協(xié)議中的抵押品種類和抵押比率至關(guān)重要。

就抵押品種類而言，DeFi借貸目前仍然主要限于數(shù)字資產(chǎn)，與現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)的聯(lián)系很少?；旧现挥?a title='注冊(cè)并實(shí)名送比特幣' target='_blank' class='f_a'>比特幣和以太坊等少數(shù)主流加密資產(chǎn)可供選擇。這也導(dǎo)致選擇范圍非常有限，因?yàn)殚L(zhǎng)尾資產(chǎn)的流動(dòng)性和交易深度都非常差，一不小心可能導(dǎo)致類似Venus的問(wèn)題再次發(fā)生。

在抵押品的抵押比率方面，自2017年以來(lái)，抵押不足的貸款一直是DeFi難以實(shí)現(xiàn)的圣杯。盡管Aave等正在逐步嘗試不足額抵押的模式，即抵押100塊借出200塊，相當(dāng)于加了杠桿，但這只是輔助的技術(shù)手段，治標(biāo)不治本。

然而，MakerDAO在2021年4月通過(guò)接受房地產(chǎn)等現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)作為抵押品取得了巨大進(jìn)步

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