本文來源：區(qū)塊記

礦工和市場

除了保障網(wǎng)絡(luò)安全的作用外，礦工對比特幣的市場變化也有深遠(yuǎn)的影響。礦工可以接收新挖出來的比特幣，而不是購買比特幣，所以他們是資產(chǎn)凈賣出方。礦工的運(yùn)營支出主要以貨幣計(jì)價(jià)，而收入以比特幣賺取的，這進(jìn)一步加劇了這種影響。

利用無法獲得的與這些地址互動的賬戶方面的數(shù)據(jù)，這篇文章研究礦工的活動，評估他們賣出比特幣的動力和產(chǎn)生的影響。

雖然鏈上數(shù)據(jù)顯示礦工對網(wǎng)絡(luò)的影響力逐漸下降，但他們?nèi)匀皇巧鷳B(tài)系統(tǒng)中的關(guān)鍵參與者。隨著時(shí)間的推移，礦工持有的供應(yīng)量普遍減少，礦工和礦池的資金進(jìn)出受到了連續(xù)減半的壓制。

供應(yīng)量

為了計(jì)算礦工資金流動情況，首先將所有從coinbase交易中收到付款的地址進(jìn)行匯總，并將這些地址標(biāo)記為0跳地址。然后將從這組中的某個地址收到付款的地址標(biāo)記為1跳地址。

由于礦池錢包的結(jié)構(gòu)通常的設(shè)計(jì)方式，礦池最初接收區(qū)塊獎勵，隨后才將其分配給礦工，因此0跳地址一般代表礦池，1跳地址一般代表礦工?，F(xiàn)有的研究方法試圖從0跳地址的支出情況推斷礦工行為，在理論上是不健全的，并沒有研究0跳地址所指向的目標(biāo)。相反，它們評估的是礦池運(yùn)營方的活動。

雖然這種標(biāo)記礦工和礦池的方法并不完美，但相比目前的技術(shù)水平有了很大的提高，可以準(zhǔn)確捕捉到大致的趨勢。

礦工持有的比特幣數(shù)量在整個網(wǎng)絡(luò)歷史上普遍下降。但是，在2019年下半年和2020年上半年，這一趨勢在減半之前反轉(zhuǎn)，礦工積累了大量比特幣。這主要集中在1跳地址，0跳地址的供應(yīng)量大致持平，所以這一積累的大部分至今沒有被發(fā)現(xiàn)。

礦工持有的比特幣數(shù)量多次出現(xiàn)激增。這些增長通常與持有大量余額的地址相關(guān)，這些地址挖出了他們的第一個區(qū)塊或與已標(biāo)記的0跳地址進(jìn)行了第一次互動。最顯著的一次增長發(fā)生在2012年8月16日，當(dāng)時(shí)一個持有超過50萬BTC的巨鯨獲得了194,256區(qū)塊的部分coinbase交易獎勵。在減半之前，新的參與者也是增加礦工持有比特幣數(shù)量的原因。

由于通脹，礦工和礦池持有的比特幣數(shù)量逐漸減少。這也符合比特幣供應(yīng)量分布程度的普遍增加。礦池模式的普及也是這種情況的原因，這意味著非礦工地址越來越不可能被標(biāo)記為1跳地址。

即使在今天，礦工和礦池仍然控制著大部分比特幣的供應(yīng)量。

礦池和報(bào)酬

礦工和礦池的資金流入和流出也是一個強(qiáng)有力的鏈上信號。由于礦池通常是coinbase交易獎勵的直接接受者，0跳地址的流動情況可以0跳地址中比特幣的流入和流出數(shù)量呈下降趨勢，除了幾次高峰，其中最顯著的一次是因?yàn)橹疤岬降木搛L。

礦工收入占0跳地址流入資金的大部分。礦工收入在短期內(nèi)會因?yàn)橘M(fèi)用和挖礦區(qū)塊數(shù)量的波動而變化，但在不同時(shí)期是相對穩(wěn)定的。

雖然流入和流出有很強(qiáng)的相關(guān)性，但流出的波動性要大得多，因?yàn)樗鼈儾皇軈f(xié)議規(guī)則的限制，礦工可以選擇何時(shí)從礦池錢包中提取資金。2016年和2020年減半對流入和流出都有明顯影響，數(shù)量都在減少。自2020年減半以來，流入的價(jià)值普遍超過了流出的價(jià)值，這是一個歷史常態(tài)的變化。

原文來源：https://coinmetrics.io/following-flows-a-look-at-miners-on-chain-payments/

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