布局數(shù)字貨幣領(lǐng)域，行業(yè)發(fā)展顯著利好。近日，公司在投資者互動平臺上表示數(shù)字人民幣在試點和內(nèi)測階段。之前表示在研發(fā)圍繞數(shù)字貨幣相應(yīng)的產(chǎn)品和解決方案以及專業(yè)功能模塊和部分軟件。公司智慧金融業(yè)務(wù)行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，如1月份中標(biāo)中郵政STM項目約3,326臺；金融設(shè)備與數(shù)字貨幣相關(guān)性主要體現(xiàn)在集成支持交易模塊的集成支持、銀行網(wǎng)點推進數(shù)字貨幣相關(guān)的系統(tǒng)建設(shè)等。近期，央行等四部門印發(fā)《金融標(biāo)準(zhǔn)化“十四五”發(fā)展規(guī)劃》，強調(diào)法定數(shù)字貨幣標(biāo)準(zhǔn)及其應(yīng)用擴展。數(shù)字貨幣有望加速落地，顯著催化相應(yīng)產(chǎn)品及功能的市場空間，公司產(chǎn)品價值量和客戶更新需求有望提升。

積極回購，管理層認(rèn)可企業(yè)長期價值。2021年10月29日，公司發(fā)布股份回購計劃，據(jù)近日公告，截至1月31日累計回購270.3萬股，占總股本的0.41%。積極回購反映管理層認(rèn)可企業(yè)長期價值和發(fā)展信心。2月，第二大股東聯(lián)眾利豐（管理層持股平臺）增持至占股12.14%，市場化特征預(yù)計將進一步加強。信心提振疊加企業(yè)活力煥發(fā)，有望催化增速提檔。

芯片成本上漲短期影響業(yè)績。2021年受成本上漲等原因，公司前三季度呈現(xiàn)收入增長、凈利承壓趨勢。據(jù)《2021年人工智能行業(yè)發(fā)展藍皮書》預(yù)計，AI產(chǎn)業(yè)近年保持30%以上增速，2025年規(guī)模超4,500億元。行業(yè)提速、收入增長基礎(chǔ)上，若供應(yīng)鏈改善將使公司業(yè)績回到上升軌道。

估值： 預(yù)計2021~2023年凈利潤為1.7億、2.7億和3.6億，EPS為0.26元、0.41元和0.54元（因海外整機業(yè)務(wù)影響較大以及芯片成本高企，下修56~63%），對應(yīng)PE為33、21和16倍，預(yù)計2022年需求增速提升，成本壓力逐步消化，目前估值偏低，維持買入評級。

評級面臨的主要風(fēng)險： 海外恢復(fù)不及預(yù)期；芯片價格高漲。 ~~~EOF?~~~

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