如果2022年DeFi領(lǐng)域還有創(chuàng)新和熱錢的話，很有可能會(huì)在DeFi2.0的項(xiàng)目上出現(xiàn)，即那些革命性地改變流動(dòng)性的項(xiàng)目，并成為DeFi的基礎(chǔ)設(shè)施。

2022年初，我們看到DeriProtocolV3上線，打響了DeFi2.0革命的第一槍。它引入了"外部流動(dòng)性池"的概念。

對(duì)整個(gè)宏觀金融市場(chǎng)來說，流動(dòng)性非常重要，尤其對(duì)基于AMM的DeFi協(xié)議而言更是如此。如果流動(dòng)性池的流動(dòng)性不高，交易的滑點(diǎn)就會(huì)很大。這對(duì)用戶來說意味著額外的負(fù)擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)使用戶傾向于集中在本來流動(dòng)性就很高的流動(dòng)性池中，從而導(dǎo)致收益降低。

同樣，這對(duì)后續(xù)的DeFi協(xié)議也不友好，它們不得不花費(fèi)大量精力吸引用戶將資金存入自己的流動(dòng)性池中，而最常見也是最簡(jiǎn)單的方法就是釋放更多的代幣。這似乎陷入了一個(gè)死循環(huán)，但卻沒有解決之道。

AMM是一個(gè)很好的想法，讓每個(gè)人都能在1分鐘內(nèi)成為做市商，極大地降低了金融準(zhǔn)入門檻，提高了資本效率。但DeFi1.0的流動(dòng)性池仍然是分散的，雖然它們是"非托管"的，但實(shí)質(zhì)上仍然是托管在特定的DeFi協(xié)議中。對(duì)整個(gè)市場(chǎng)而言，流動(dòng)性仍然是割裂的。

為了解決流動(dòng)性割裂的問題，許多項(xiàng)目充分利用DeFi的可組合性進(jìn)行創(chuàng)新嘗試。早期出現(xiàn)了像YFI這樣的機(jī)槍池，它先集中流動(dòng)性，然后進(jìn)行更高效的流動(dòng)性分發(fā)，并且用戶還可以獲得機(jī)槍池的激勵(lì)。還有像Stafi這樣的項(xiàng)目，為Staking資產(chǎn)提供流動(dòng)性的質(zhì)押衍生品協(xié)議。雖然資產(chǎn)仍然需要被鎖定，但它們將這些資產(chǎn)代幣化，使用戶能夠在其他地方進(jìn)行部署。

這些項(xiàng)目在2020年初出現(xiàn)時(shí)，被嘲笑為無限套娃游戲，但它們確實(shí)在不同層面上解決了流動(dòng)性割裂問題，并提高了整個(gè)市場(chǎng)的資本效率。它們是在DeFi1.0時(shí)代嘗試改進(jìn)現(xiàn)有流動(dòng)性分散于不同DeFi協(xié)議中的狀況，很大程度上利用了規(guī)模優(yōu)勢(shì)提高了資本效率，但沒有改變流動(dòng)性割裂的根本狀況。

DeFi2.0時(shí)代則是更徹底的改進(jìn)——直接建立一個(gè)流動(dòng)性供應(yīng)市場(chǎng)，即流動(dòng)性即服務(wù)（Liquidity-as-a-Service）。例如最近討論很多的Tokemak就是一個(gè)面向DeFi協(xié)議的流動(dòng)性供應(yīng)商，為Uniswap、Sushiswap、Balancer等協(xié)議提供流動(dòng)性。還有前天鏈茶館介紹的Venus，雖然它看起來提供穩(wěn)定幣的鑄造和借貸服務(wù)，但實(shí)質(zhì)上它是一個(gè)流動(dòng)性供應(yīng)市場(chǎng)，可以將流動(dòng)性池開放給其他DeFi協(xié)議。Venus最早是開放給DeriProtocolV3建立外部托管。

DeriProtocol是一個(gè)去中心化衍生品交易所，在探討V3時(shí)，有必要先回顧下V2和V1。DeriV1上線了永續(xù)期貨，與其他全鏈上的去中心化衍生品交易所沒有太大區(qū)別。而DeriV2則是首個(gè)在DeFi世界推出原生衍生品的項(xiàng)目。DeriV2還推出了動(dòng)態(tài)的混合保證金設(shè)計(jì)、動(dòng)態(tài)的流動(dòng)性提供機(jī)制和一個(gè)流動(dòng)性池中的多個(gè)交易標(biāo)的等功能。因此用戶不需要在不同資產(chǎn)之間進(jìn)行兌換，這不僅提高了操作的便捷性（即資本效率），還觸達(dá)了更廣闊的市場(chǎng)（只要持有的資產(chǎn)是DeriV2支持的基礎(chǔ)代幣，任何交易者或LP都可以參與）。

V1和V2的流動(dòng)性仍在Deri自身的流動(dòng)性池中，但V3直接引入了外部流動(dòng)性池。無論用戶是以LP身份提供流動(dòng)性，還是DeriV3都不是將資金托管在自己的流動(dòng)性池中，而是托管在流動(dòng)性市場(chǎng)中。具體來說，DeriV3會(huì)為用戶部署一個(gè)保險(xiǎn)庫，并通過保險(xiǎn)庫將資金發(fā)送到流動(dòng)性市場(chǎng)，也就是外部流動(dòng)性池，并能實(shí)時(shí)計(jì)算用戶的動(dòng)態(tài)有效余額。這樣做的好處是無論流動(dòng)性市場(chǎng)支持什么代幣，它們都會(huì)自動(dòng)成為DeriV3支持的基礎(chǔ)代幣。目前這個(gè)流動(dòng)性市場(chǎng)就是Venus。

當(dāng)然，還有一個(gè)明顯的好處是，用戶持有的資金還可以在流動(dòng)性市場(chǎng)上額外賺取利潤(rùn)。

最近涌現(xiàn)了許多DeFi2.0的項(xiàng)目，它們都是基于流動(dòng)性提供服務(wù)的。而DeriV3并不是純粹的DeFi2.0項(xiàng)目，而是采用了DeFi2.0項(xiàng)目的服務(wù)。DeriV3的采用不僅是簡(jiǎn)單地利用DeFi的可組合性，添加了一個(gè)簡(jiǎn)單功能（如機(jī)槍池在DEX上提供支持），而是從產(chǎn)品層面上進(jìn)行了調(diào)整。

到目前為止，除了DeriV3，我們還沒有看到真正采用DeFi2.0的DeFi協(xié)議。

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