3月份，大多數(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都呈現(xiàn)出疲弱的走勢，一季度的經(jīng)濟(jì)增速也未達(dá)到5%。從中期高頻數(shù)據(jù)來看，4月份的供需兩端仍然疲軟：一方面，終端需求持續(xù)低迷，35個(gè)城市的房地產(chǎn)銷量增速繼續(xù)下降，乘聯(lián)會的汽車銷量也下降；另一方面，工業(yè)生產(chǎn)開始收縮，鋼廠的鋼材產(chǎn)量增速下降，沿海電廠發(fā)電耗煤速度持續(xù)下降，汽車和鋼鐵等主要行業(yè)的開工率也在下降。

今年一季度，新增專項(xiàng)債的發(fā)行進(jìn)度明顯加快。去年底，財(cái)政部提前下達(dá)了地方政府今年新增專項(xiàng)債的額度為1.46萬億元，截至3月底已經(jīng)發(fā)行了約1.25萬億元，占提前下達(dá)額度的86%。在政策的支持下，基礎(chǔ)設(shè)施投資的增速持續(xù)改善，3月份更是逆勢上行，成為投資的重要支撐。國務(wù)院在上周的政策例行吹風(fēng)會中提到，預(yù)計(jì)在5月底之前能夠完成去年提前下達(dá)的專項(xiàng)債券發(fā)行，并確保在9月底之前完成今年的專項(xiàng)債券發(fā)行額度。最近，財(cái)政部要求加快專項(xiàng)債的發(fā)行進(jìn)度，希望在6月底之前完成大部分今年新增專項(xiàng)債的發(fā)行工作，并在第三季度完成剩余額度的發(fā)行工作。我們預(yù)計(jì)，第二季度專項(xiàng)債的發(fā)行速度將保持較快的節(jié)奏，對基礎(chǔ)設(shè)施投資的增速將起到重要的支撐作用。

（文章來源：中泰證券）

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