“不可能三角”基礎(chǔ)理論基于貨幣供應(yīng)基礎(chǔ)理論。當(dāng)貨幣供應(yīng)過多，就會導(dǎo)致通貨膨脹，否則貨幣增值。資產(chǎn)流動性會威脅貨幣供應(yīng)，財政政策會威脅貨幣供給，而貨幣供需則威脅匯率。如果一個經(jīng)濟(jì)大國自身功能不完備，就必須依賴其他經(jīng)濟(jì)大國，無法避免資產(chǎn)流動性的問題。

目前，“不可能三角”基礎(chǔ)理論的具體應(yīng)用和科學(xué)研究主要是針對去中心化的貨幣體制，但是這并不意味著貨幣流通必須是去中心化或基于區(qū)塊鏈技術(shù)的。雖然一個新興經(jīng)濟(jì)體的財政政策由去中心化組織核心控制，但區(qū)塊鏈可以通過DAO自主投票來決定數(shù)字貨幣的運(yùn)行機(jī)制。

現(xiàn)在問題是：區(qū)塊鏈的數(shù)字貨幣是否也適用“不可能三角”基礎(chǔ)理論？以比特幣為例，財政政策由程序流程控制，包括每次挖幣增發(fā)的數(shù)量和總量的流通性，會威脅貨幣供應(yīng)；資產(chǎn)流動性指股民在區(qū)塊鏈下用美元買賣比特幣，會威脅比特幣要求；匯率則是比特幣對美元的價值，會受供需影響。比特幣的“不可能三角”是：財政政策單獨(dú)，無法改變編程代碼；資產(chǎn)隨意流動是必需的，但是比特幣生態(tài)不完善，無法實現(xiàn)吃穿住行的所有過程都使用比特幣支付；因此，比特幣針對美元的匯率一定是不穩(wěn)定的。

為了平穩(wěn)比特幣的匯率，可以選擇兩個方案：1、根據(jù)美元供應(yīng)改變發(fā)幣程序流程的增發(fā)量；2、停止比特幣對美元的交易。方案1違背了比特幣創(chuàng)辦人的初心，即讓比特幣成為抗通貨膨脹的去中心化貨幣；方案2必須構(gòu)建更完備的經(jīng)濟(jì)發(fā)展生態(tài)，使得吃穿住行等領(lǐng)域都可以使用比特幣支付，從而不依賴于其他非比特幣經(jīng)濟(jì)。不過，方案2需要解決區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣的一個缺點(diǎn)，即缺乏對新增資本的貨幣供應(yīng)，否則可能導(dǎo)致通貨膨脹。

除了比特幣，包括以太幣在內(nèi)的其他區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)發(fā)展生態(tài)（元宇宙）也只有一個“不可能三角”，即匯率不穩(wěn)定。如果沒有平穩(wěn)匯率的數(shù)字貨幣經(jīng)濟(jì)發(fā)展生態(tài)，那區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣則需要面對改變挖幣的增發(fā)體制等單一增加貨幣流通量問題。

未完待續(xù)……

熱點(diǎn)：區(qū)塊鏈 數(shù)字貨幣