我們認(rèn)為DeFi是對(duì)目前金融行業(yè)的有益補(bǔ)充。后期隨著DeFi的日漸成熟與區(qū)塊鏈技術(shù)的迭代，DeFi將扮演更多、更重要的角色，甚至主導(dǎo)未來(lái)“代碼世界”的金融體系也未可知。
2018年8月，Dharma Labs聯(lián)合創(chuàng)始人和首席運(yùn)營(yíng)官Brendan Forster一篇《Announcing De.Fi,A Community for Decentralized Finance Platforms》宣告了DeFi（Decentralized Finance，多翻譯為分散式金融或開(kāi)放式金融）的誕生。
摘要
DeFi歷經(jīng)了“服務(wù)于金融業(yè)”到“徹底改變金融業(yè)”的轉(zhuǎn)變。
DeFi概念大熱，金融業(yè)是區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用的重點(diǎn)發(fā)展方向，近期頭部項(xiàng)目卓越的市場(chǎng)表現(xiàn)，使得“DeFi”更加深入人心。
金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，可劃分為：貨幣金融服務(wù)、資本市場(chǎng)服務(wù)、保險(xiǎn)業(yè)、其他金融業(yè)四大類。對(duì)應(yīng)的金融中介分別為銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司和信托公司等。
DeFi與金融/金融中介可優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。DeFi無(wú)差別但有條件的準(zhǔn)入有可能進(jìn)一步擴(kuò)大金融的覆蓋范圍；DeFi采用區(qū)塊鏈技術(shù)，可提高交易數(shù)據(jù)透明度，確保交易的不可逆和一定程度的審查抵制，在防止政權(quán)主體惡意通貨膨脹方面具備一定優(yōu)勢(shì)。
但是在覆蓋全體用戶方面DeFi與金融都束手無(wú)策。此外DeFi不可避免的面臨著技術(shù)和落地應(yīng)用的風(fēng)險(xiǎn)。
DeFi概念產(chǎn)生以來(lái)，目前符合條件的區(qū)塊鏈項(xiàng)目已有上千個(gè)，多集中于發(fā)行通證、融資、交易和相關(guān)金融工具類領(lǐng)域。
區(qū)塊鏈項(xiàng)目MakerDAO具備發(fā)行穩(wěn)定通證和抵押融資的職能，初步具備了“通證銀行”的雛形。然而，MakerDAO通證的發(fā)行機(jī)制功能單一，為現(xiàn)實(shí)社會(huì)賦能作用存疑，并存在波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
我們認(rèn)為DeFi是對(duì)目前金融行業(yè)的有益補(bǔ)充。后期隨著DeFi的日漸成熟與區(qū)塊鏈技術(shù)的迭代，DeFi將扮演更多、更重要的角色，甚至主導(dǎo)未來(lái)“代碼世界”的金融體系也未可知。
風(fēng)險(xiǎn)提示：監(jiān)管政策，技術(shù)迭代不及預(yù)期
目錄
1 DeFi的野望
1.1 DeFi：從改良到革命
1.2 DeFi熱度逐步提升
2 合作共贏賽過(guò)兩強(qiáng)相爭(zhēng)
2.1 金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心
2.2 DeFi與金融/金融中介：優(yōu)劣互補(bǔ)、弊端同存
3 總結(jié)
3.1 DeFi類項(xiàng)目數(shù)量較多，以ETH公鏈為主陣地
3.2 “通證銀行”的先行者：MakerDAO
3.3 DeFi：“代碼世界”的主宰
2018年8月Dharma Labs聯(lián)合創(chuàng)始人和首席運(yùn)營(yíng)官Brendan Forster一篇《Announcing De.Fi,A Community for Decentralized Finance Platforms》宣告了DeFi（Decentralized Finance，多翻譯為分散式金融或開(kāi)放式金融）的誕生。
1 DeFi的野望
1.1 DeFi：從改良到革命
DeFi概念歷經(jīng)迭代，已從最初的“金融的改良者”逐漸向“金融的革命者”演化，區(qū)塊鏈技術(shù)開(kāi)始從服務(wù)于金融轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)金融的重塑。
BrendanForster對(duì)DeFi作過(guò)基本的界定：DeFi是一個(gè)分散的金融平臺(tái)社區(qū)，社區(qū)中的項(xiàng)目需要滿足四個(gè)條件，“采用區(qū)塊鏈技術(shù)，服務(wù)于金融業(yè)，代碼開(kāi)源，有一定規(guī)模的開(kāi)發(fā)人員群體”。據(jù)以上定義，Brendan Forster對(duì)基于ETH公鏈運(yùn)行的DeFi類項(xiàng)目進(jìn)行了梳理。迄今為止，Brendan Forster對(duì)DeFi的定義仍極具影響力。
進(jìn)入2019年后，受惠于區(qū)塊鏈行業(yè)生態(tài)的不斷完善，業(yè)內(nèi)對(duì)DeFi的內(nèi)涵和外延進(jìn)行了拓展：利用開(kāi)源軟件和分散式網(wǎng)絡(luò)將傳統(tǒng)金融產(chǎn)品轉(zhuǎn)變?yōu)闊o(wú)信任且透明的協(xié)議的運(yùn)動(dòng)。據(jù)此，DeFi不僅包括基于ETH網(wǎng)絡(luò)的服務(wù)于金融行業(yè)（或提供金融服務(wù)）的開(kāi)源區(qū)塊鏈項(xiàng)目，也包含發(fā)行通證并用于支付結(jié)算的Bitcoin、Stellar等。

1.2 DeFi熱度逐步提升
區(qū)塊鏈或成為類“DeFi”等新概念產(chǎn)生的母體。Bitcoin產(chǎn)生不過(guò)十年，區(qū)塊鏈一詞的提出則要更新。如“互聯(lián)網(wǎng)”產(chǎn)生之后，諸多基于互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施或應(yīng)用的概念、詞匯噴涌而出一般，“區(qū)塊鏈”概念，在不久的將來(lái)極有可能會(huì)成為該領(lǐng)域“新生概念”的母體。前有Decentralized Finance，同理若未來(lái)出現(xiàn)Decentralized Education（分布式教育）、Decentralized Storage（分布式存儲(chǔ)）、Decentralized Communication（分布式通訊）等新概念也不足為奇。
金融業(yè)是區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用的重點(diǎn)發(fā)展方向，有超過(guò)三分之一的區(qū)塊鏈項(xiàng)目可歸類為DeFi。以學(xué)界對(duì)金融的定義為準(zhǔn)，并根據(jù)BICS（Blockchain Industry Classification Standard）分類，在目前市值前1000名的通證中，至少有38%的區(qū)塊鏈項(xiàng)目直接服務(wù)于金融行業(yè)，包括非銀金融、錢包&交易、通證資管、穩(wěn)定通證、銀行服務(wù)和支付結(jié)算。

熱點(diǎn)：Bitcoin ETH 公鏈 區(qū)塊鏈 區(qū)塊鏈技術(shù) 區(qū)塊鏈行業(yè) 數(shù)據(jù) 證券公司