撰文：563，Bankless作者 編譯：

很難相信Terra 的死亡螺旋已經(jīng)過去一年了，自從蒸發(fā)了幾百億美元的財(cái)富后，UST對(duì)市場(chǎng)的影響仍然很大。

今天，我們來看看UST“瓦解”一年后穩(wěn)定幣的狀況。

Terra USD（UST）的死亡螺旋和相應(yīng)的LUNA崩潰破滅了加密市場(chǎng)2022年創(chuàng)歷史新高的希望，推翻了由“泛濫的流動(dòng)性”、炒作和徹頭徹尾的欺詐搭建的第一個(gè)杠桿多米諾骨牌。數(shù)十億美元和無數(shù)財(cái)富在幾天內(nèi)從寄希望于UST空想主義算法設(shè)計(jì)的用戶身上化為烏有。

Terra 生態(tài)系統(tǒng)的許多早期支持者都被完全去中心化穩(wěn)定幣的概念所吸引。雖然 UST 的架構(gòu)最終被證明是不可持續(xù)的，但有些人爭(zhēng)辯說，DeFi用戶完全將自身與傳統(tǒng)金融系統(tǒng)隔離開來的想法是一個(gè)非常有價(jià)值的實(shí)踐。

因此，當(dāng)我們反思時(shí)，一年后，我們問自己，“我們學(xué)到了什么？”和“我們現(xiàn)在在哪里？”

雖然算法穩(wěn)定幣已經(jīng)失去了青睞（目前USTC 的價(jià)格僅有 1.5 美分，但市值仍高達(dá) 1.5 億美元），而且穩(wěn)定幣發(fā)行商已經(jīng)繼續(xù)完善其產(chǎn)品與市場(chǎng)的契合度。無論這是代表一種交易媒介還是熊市時(shí)期的價(jià)值儲(chǔ)存手段，今天的DEFI市場(chǎng)仍然充斥著穩(wěn)定幣。

唯一的問題是我們正朝著錯(cuò)誤的方向發(fā)展。

盡管許多人津津有味地使用USDC并嘲笑 Terra持有者，但在3月，當(dāng)發(fā)現(xiàn)Circle有資金存在已倒閉的硅谷銀行后，USDC脫鉤到0.9美元，所有的DEFI系統(tǒng)都得到了現(xiàn)實(shí)的檢驗(yàn)，用戶蜂擁而至相對(duì)“安全”的USDT 。

作為對(duì)比，在 2022 年 4 月，穩(wěn)定幣的市值大約有 82% 集中在（ USDT、USDC、BUSD 和 TUSD）。今天中心化穩(wěn)定幣占比達(dá)到約 95%。在 USDC 脫錨事件以后，僅 Tether (USDT) 就從占穩(wěn)定幣總發(fā)行量的 44% 激增到今天的 63% 以上。

一方面，我們有算法穩(wěn)定幣，它（雖然去中心化）很容易受到死亡螺旋的影響。另一方面，我們有法幣支持的穩(wěn)定幣，它們對(duì)銀行倒閉和審查制度都是開放的。我們?nèi)绾螀f(xié)調(diào)這一點(diǎn)？

對(duì)我們來說幸運(yùn)的是，熊市時(shí)期“建設(shè)者”們一直在做他們擅長(zhǎng)的事情——?jiǎng)?chuàng)新。

在今天的文章中，我們將介紹一些令我們興奮的去中心化穩(wěn)定幣新項(xiàng)目。這些新項(xiàng)目不僅提高了代幣設(shè)計(jì)的抗脆弱性—穩(wěn)定幣的新機(jī)制和真正的創(chuàng)新用例也即將出現(xiàn)，有可能削弱 Tether 的主導(dǎo)地位，并為市場(chǎng)提供一些亟需的去中心化.

1. Curve的crvUSD

Curve Finance 是 DeFi 的穩(wěn)定幣交易首選平臺(tái)。

Curve Finance自進(jìn)入該領(lǐng)域以來所帶來的市場(chǎng)影響怎么強(qiáng)調(diào)都不為過。無論是通過穩(wěn)定的資金池對(duì) AMM 模型進(jìn)行創(chuàng)新，還是通過投票托管架構(gòu)和后續(xù)的計(jì)量機(jī)制重塑代幣經(jīng)濟(jì)模型設(shè)計(jì)，整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)都建立在這一支柱之上有充分的理由。

就像用戶可以使用 Maker 用他們的 ETH 鑄造 DAI 一樣，Curve 用戶也能用 Curve 上的資產(chǎn)（例如 ETH 及其衍生品）鑄造 crvUSD（CDP?式穩(wěn)定幣collateral-debt?position）。憑借其新的借貸清算AMM算法或 LLAMMA（Lending-Liquidating?AMM?Algorithm，借貸清算?AMM?算法），Curve 打算改進(jìn) DAI 久經(jīng)考驗(yàn)的抵押債務(wù)頭寸（抵押債務(wù)頭寸；類似于?MakerDAO?的?DAI）穩(wěn)定幣設(shè)計(jì)。

這是為什么 crvUSD 清算可以比傳統(tǒng)設(shè)計(jì)有很大改進(jìn)的 ELI5 版本：

1.抵押品在一系列價(jià)格范圍內(nèi)逐漸清算，而不是在達(dá)到清算價(jià)格時(shí)立即清算。這減少了大規(guī)模清算導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)的可能性。

2.crvUSD 的設(shè)計(jì)旨在為 Curve 的 AMM 提供更低的價(jià)格，這會(huì)激勵(lì)清算人在外部 DEX 上套利差價(jià)。此外，逐步清算的策略減少了對(duì)外部 DEX 流動(dòng)性的需求，從而減少了壞賬積累的可能性。

3.如果價(jià)格反彈至強(qiáng)平價(jià)格之上，清算可以撤銷。這意味著“騙局”不會(huì)成為借款人的主要擔(dān)憂。

2. TapiocaDAO的USDO

流動(dòng)性是金融市場(chǎng)的命脈——沒有流動(dòng)性，激勵(lì)就會(huì)枯竭，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)就會(huì)步履蹣跚。

如今，穩(wěn)定幣流動(dòng)性存在DEFI的小泡沫中。雖然我們可以說存在1300億美元的穩(wěn)定幣，但并不是所有的生態(tài)系統(tǒng)都是平等創(chuàng)造的。

TapiocaDAO正在建立一個(gè)全鏈去中心化銀行——用戶可以在大約17個(gè)EVM和非EVM鏈上借貸和鑄造他們的穩(wěn)定幣（USDO）——所有這些都不用通過橋來跨鏈，Tapioca通過利用LayerZero的通用消息網(wǎng)絡(luò)作為其全鏈基礎(chǔ)設(shè)施來做到這一點(diǎn)，其目標(biāo)是為我們的多鏈未來建立一個(gè)強(qiáng)大的穩(wěn)定幣。

USDO是另一種CDP設(shè)計(jì)，它使用網(wǎng)絡(luò)gas代幣（如ETH、MATIC等）及其LSD作為抵押品。除了簡(jiǎn)單的資金轉(zhuǎn)移之外，omnichain借貸和杠桿也是可能的。例如，您可以：

1.通過在MATIC上針對(duì)您的stMATIC開設(shè)抵押債務(wù)頭寸（CDP=“貸款”）在Berachain上鑄造USDO，只需單擊一下即可將其杠桿提高5倍

2.在Starknet上借入U(xiǎn)SDO，使用您的收益幣種jGLP作為抵押品，您的收益幣種將有助于償還您的貸款

3.將您的USDO從zkSync借給LayerZero支持的約17條鏈中的任何一條上的貸款用戶——與傳統(tǒng)借貸平臺(tái)相比，這是資本效率的巨大提高。

DeFi的流動(dòng)性碎片化問題一直是成熟協(xié)議和新興協(xié)議的禍根。隨著Tapioca使用LayerZero，我們可能很快就會(huì)看到新項(xiàng)目不會(huì)被迫向流動(dòng)性市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者違約的那一天。

3.Redacted Cartel’s DINERO

Redacted Cartel因其建立元治理和賄賂市場(chǎng)Hidden Hand而聞名，現(xiàn)在正通過他們備受期待的Dinero項(xiàng)目的宣布，窺視穩(wěn)定幣和LSD的世界。

4月發(fā)布的最初litepaper揭示了Dinero背后的基本設(shè)計(jì)和動(dòng)機(jī)。從本質(zhì)上講，Dinero 旨在通過稱為 Redacted Relayer 的私有 RPC（遠(yuǎn)程過程調(diào)用）為用戶提供優(yōu)質(zhì)的以太坊區(qū)塊空間。RPC 將交易數(shù)據(jù)從 dApps/錢包發(fā)送到區(qū)塊鏈。

與使用默認(rèn) RPC 進(jìn)行交易不同，使用 Redacted Relayer 提供了一些優(yōu)勢(shì)：

1.防止惡意行為者尋求利用 MEV 機(jī)會(huì)

2.元交易——使用 DINERO 穩(wěn)定幣代替 ETH 支付GAS費(fèi)的能力

3.一旦達(dá)到一定規(guī)模，隱私交易和訂單流支付等額外用例成為可能

DINERO 穩(wěn)定幣本身是一個(gè) CDP，由 USDC 和 Redacted 自己的 LSD pxETH 組合超額抵押；其中用于鑄造 pxETH 的 ETH 用于運(yùn)行 Redacted 的驗(yàn)證器。這種閉環(huán)系統(tǒng)使Redacted能夠開辟出一個(gè)舒適的區(qū)塊空間生態(tài)系統(tǒng)，在其中運(yùn)行。通過在他們的區(qū)塊空間島上將 DINERO 作為交易媒介和 gas 代幣進(jìn)行營(yíng)銷，Redacted 正在翻轉(zhuǎn)劇本——提供一個(gè)新穎的用例，這是他們的穩(wěn)定幣所特有的。

未來的趨勢(shì)——鏈上和超額抵押

對(duì)于去中心化最大化者（包括Bankless）來說，2023 年將成為穩(wěn)定幣創(chuàng)新激動(dòng)人心的一年。

隨著大多數(shù)項(xiàng)目回避算法設(shè)計(jì)并轉(zhuǎn)向超額抵押，每次后續(xù)代碼提交都會(huì)減少類似 UST 的死亡螺旋的可能性。

甚至Frax（號(hào)稱分布式架構(gòu)）也已決定完全抵押——這表明市場(chǎng)對(duì)“不穩(wěn)定的穩(wěn)定幣”的興趣處于歷史新低。我們還在觀察使用非錨定DeFi 原生資產(chǎn)（例如Reflexer 的 RAI）進(jìn)行的實(shí)驗(yàn)，以突破中心化/去中心化二分法的界限。

總的來說，我們看到 DeFi 用戶對(duì)擁有完全由鏈上資產(chǎn)支持的去中心化穩(wěn)定幣感到興奮。而無論未來是由 crvUSD、USDO、DINERO、FRAX、RAI 還是新事物主導(dǎo)，至少我們都同意，它會(huì)比 Tether 主導(dǎo)更好。

特別感謝Albert Lin、twMatt和Figgy對(duì)本文提供的幫助。

熱點(diǎn)：幣圈穩(wěn)定幣 年后元宇宙 元宇宙年后 比特幣崩盤 幣圈崩盤