數(shù)字人民幣發(fā)展背景與動(dòng)因
2009年，世界上首個(gè)虛擬數(shù)字貨幣比特幣橫空出世，打破了中央銀行發(fā)行貨幣一統(tǒng)天下的局面。比特幣一經(jīng)產(chǎn)生，依托區(qū)塊鏈技術(shù)，憑借其加密性、去中心化、匿名性（化名性）特點(diǎn)，備受青睞，價(jià)格暴漲。隨即，基于區(qū)塊鏈和去中心化思想的加密貨幣（如萊特幣、以太幣）等相繼涌現(xiàn)，并作為支付媒介應(yīng)用于不同的交易場景和途徑。誠然，工作量證明等“挖礦”機(jī)制賦予了比特幣等虛擬數(shù)字貨幣的價(jià)值屬性，匿名性（化名性）和哈希不可篡改性等性質(zhì)保證了他們具有較強(qiáng)的使用價(jià)值，然而，比特幣等虛擬貨幣背后既沒有國家信用背書，也沒有相應(yīng)儲(chǔ)備價(jià)值資產(chǎn)支撐，市場價(jià)格波動(dòng)太大，投機(jī)性能超強(qiáng)。近年來，“幣圈”市場中各種形式多樣的ICO發(fā)行和交易已在全球范圍內(nèi)嚴(yán)重影響金融和貨幣市場的正常秩序。
2015年以來，以USDT為代表的所謂“穩(wěn)定幣”出現(xiàn)，通過建立與美元等法定貨幣穩(wěn)定兌換（如USDT與美元兌換為1:1）關(guān)系，試圖搭建法幣與虛擬幣之間橋梁，打通虛擬數(shù)字貨幣與法定貨幣市場的聯(lián)系。但是，沒有國家信用支持的中心化發(fā)行和管理模式存在道德風(fēng)險(xiǎn)，備受市場質(zhì)疑，實(shí)踐效果也確實(shí)不彰。

2019年6月，F(xiàn)acebook領(lǐng)銜的Libra項(xiàng)目白皮書和測試網(wǎng)正式發(fā)布。根據(jù)白皮書對Libra的愿景和定位，Libra幣著眼于數(shù)字支付和普惠金融，致力于為全球用戶，尤其是對金融基礎(chǔ)設(shè)施落后的國家，以更低的成本和更快的速度進(jìn)行貨幣支付和流通。相較于比特幣等數(shù)字貨幣，Libra具有真實(shí)的資產(chǎn)儲(chǔ)備，無固定總量，更傾向貨幣支付功能，價(jià)格可能較為穩(wěn)定，無明顯升值能力。
為積極主動(dòng)應(yīng)對虛擬數(shù)字貨幣對現(xiàn)有貨幣和金融體系影響，我國央行在2014年已經(jīng)就開始研究（法定）數(shù)字貨幣。2015年，央行對數(shù)字人民幣發(fā)行和業(yè)務(wù)運(yùn)行框架、數(shù)字貨幣的關(guān)鍵技術(shù)、發(fā)行流通環(huán)境、面臨的法律問題、對經(jīng)濟(jì)金融體系的影響、法定數(shù)字貨幣與私人發(fā)行數(shù)字貨幣的關(guān)系以及國際上數(shù)字貨幣的發(fā)行經(jīng)驗(yàn)等進(jìn)行了深入研究，并形成系列研究報(bào)告。2016年1月，央行召開數(shù)字貨幣研討會(huì)，對發(fā)行數(shù)字貨幣的總體框架、法定加密貨幣等問題進(jìn)行探討，提出將早日推出數(shù)字人民幣。2019年8月以來，人民銀行通過權(quán)威渠道對外公布了法定數(shù)字貨幣（數(shù)字人民幣）研究和發(fā)行準(zhǔn)備情況。
近年來，我國的電子商務(wù)不斷發(fā)展，移動(dòng)終端設(shè)備普及率提升，第三方支付位于世界前列，這為我國發(fā)展數(shù)字貨幣奠定了良好的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境。另外，近日發(fā)布的《關(guān)于支持深圳建設(shè)中國特色社會(huì)主義先行示范區(qū)的意見》也明確指出，支持在深圳開展數(shù)字貨幣研究與移動(dòng)支付等創(chuàng)新應(yīng)用，這也為數(shù)字人民幣發(fā)行和落地實(shí)驗(yàn)提供了良好的實(shí)驗(yàn)場所和發(fā)展機(jī)遇。
先進(jìn)性和運(yùn)營構(gòu)架的合理性兼顧
現(xiàn)階段，我國數(shù)字人民幣設(shè)計(jì)和發(fā)行注重M0替代，而不是M1、M2替代。同時(shí)，為保持?jǐn)?shù)字人民幣的貨幣屬性，實(shí)現(xiàn)貨幣政策和宏觀審慎管理目標(biāo)，我國法定數(shù)字貨幣采用雙層運(yùn)營體系，并堅(jiān)持中心化的發(fā)行和管理模式。
數(shù)字人民幣之所以注重對M0替代，一是現(xiàn)有的紙幣和硬幣存在很多的缺點(diǎn)，例如印制發(fā)行成本高、攜帶不便等缺點(diǎn)，因此存在數(shù)字化的必要；二是基于商業(yè)銀行賬戶的M1和M2已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了電子化或者數(shù)字化，沒有再次數(shù)字化的必要；三是有助于維持現(xiàn)有貨幣體系穩(wěn)定，不改變現(xiàn)有債權(quán)債務(wù)關(guān)系，不改變二元賬戶結(jié)構(gòu)，不會(huì)對商業(yè)銀行造成擠兌；四是央行數(shù)字貨幣替代M0，使數(shù)字貨幣具有和現(xiàn)鈔一樣的價(jià)值尺度、流通手段、支付手段和價(jià)值儲(chǔ)藏等職能，以央行信用做擔(dān)保，保證其無限法償性。
數(shù)字人民幣之所以采用雙層運(yùn)營結(jié)構(gòu)體系，一是雙層運(yùn)營有利于充分利用商業(yè)機(jī)構(gòu)現(xiàn)有資源、人才、技術(shù)等優(yōu)勢。在安全、可靠的前提下，中央銀行不預(yù)設(shè)技術(shù)路線，充分調(diào)動(dòng)市場力量，通過競爭來實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)優(yōu)化，共同開發(fā)、共同運(yùn)行，這既有利于整合資源、發(fā)揮合力、促進(jìn)創(chuàng)新，也有助于提升社會(huì)公眾對央行數(shù)字貨幣的接受度。二是雙層運(yùn)營有助于分散化解風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)字人民幣直接服務(wù)公眾，涉及千家萬戶，僅靠央行自身力量進(jìn)行研發(fā)和支撐，存在技術(shù)、資金、經(jīng)驗(yàn)和市場等諸多方面的風(fēng)險(xiǎn)和困難，通過雙層運(yùn)營的設(shè)計(jì)，可避免將風(fēng)險(xiǎn)過度集中。三是雙層運(yùn)營可以避免“金融脫媒”。一旦央行直接對公眾投放數(shù)字貨幣，央行數(shù)字貨幣與商業(yè)銀行存款貨幣將形成競爭關(guān)系，進(jìn)而影響商業(yè)銀行的貸款投放能力，增加社會(huì)融資成本，損害實(shí)體經(jīng)濟(jì)，甚至引發(fā)顛覆現(xiàn)有金融體系，出現(xiàn)央行包打天下的“大一統(tǒng)”局面，妨礙現(xiàn)有金融和貨幣體系穩(wěn)定運(yùn)行。

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