“這就是網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，沒有反身性泡沫，就不可能產(chǎn)生網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。我們?cè)较嘈跑浖突ヂ?lián)網(wǎng)世紀(jì)將由網(wǎng)絡(luò)來定義和管理，特別是如果我們認(rèn)為網(wǎng)絡(luò)參與者也將擁有其中的一部分，那么我們最好為大量的反身性做好準(zhǔn)備?！薄狝lex Danco
比特幣的實(shí)際價(jià)值掌握在其持有者的手中，許多人試圖通過鏈上指標(biāo)、S2F和其他方法將估值指標(biāo)應(yīng)用于比特幣——但它的核心價(jià)值來自全球不同人群的接受程度。BTC的價(jià)值來自個(gè)人對(duì)它的主觀價(jià)值判斷。認(rèn)為比特幣有價(jià)值的人越多，比特幣的價(jià)值就越高（因此人們經(jīng)常使用梅特卡夫定律來評(píng)估比特幣的價(jià)值）。
比特幣估值的這種不確定性既是一種資產(chǎn)也是一種負(fù)債，因?yàn)樗梢暂p松營造FOMO氛圍，就像它可以說服人們相信它會(huì)歸零一樣容易。一般個(gè)人會(huì)傾向于根據(jù)其周圍的環(huán)境來評(píng)估比特幣，比如在一個(gè)朋友、家人或理發(fā)師談?wù)摫忍貛艃r(jià)值的市場中，他們更有可能會(huì)接受比特幣的價(jià)值，但當(dāng)他們?cè)陔娨暽下牭饺藗冋務(wù)摗芭菽茰纭睍r(shí)，往往會(huì)避開比特幣。
這種投資者行為創(chuàng)造了強(qiáng)大的反身性，上升趨勢(shì)一旦開始，很可能會(huì)持續(xù)至比特幣參與者數(shù)量達(dá)到一個(gè)高潮，而下跌趨勢(shì)亦是這個(gè)道理。這種動(dòng)態(tài)會(huì)導(dǎo)致市場逐月、逐年劇烈波動(dòng)，而技術(shù)分析的盛行加劇了這一趨勢(shì)，因?yàn)槭袌錾系脑S多人都采用相同的簡單指標(biāo)來評(píng)估比特幣。
簡單地查看下圖表可以直觀地掌握資產(chǎn)的趨勢(shì)性質(zhì)，你可以用肉眼看到相當(dāng)清晰的視覺市場趨勢(shì)。
作為一名交易者，可以清楚地看到，由于加密投資者的行為，趨勢(shì)跟蹤是在這些市場中獲勝的核心組成部分。就像生活中的任何事情一樣，查看數(shù)據(jù)來測(cè)試我們的經(jīng)驗(yàn)假設(shè)是值得的。

有許多統(tǒng)計(jì)測(cè)試可以用來確定時(shí)間序列的自相關(guān)性（即趨勢(shì)性質(zhì)）。自相關(guān)最基本的測(cè)試之一是赫斯特（Hurst）指數(shù)，它最初由哈羅德·埃德溫·赫斯特（Harold Edwin Hurst）開發(fā)，以用于確定尼羅河的最佳大壩尺寸，現(xiàn)在該指數(shù)已被用于更有用的任務(wù)，即確定股票的自相關(guān)性。
在上表中，我們展示了各種資產(chǎn)兩年的 Hurst 價(jià)格，不出所料，比特幣成為了最自相關(guān)的資產(chǎn)。股票相對(duì)均值回歸，而石油和比特幣在這些時(shí)間段內(nèi)顯示出持續(xù)趨勢(shì)的可能性更高。
Hurst 指數(shù)當(dāng)然沒有顯示出全部情況，因?yàn)樗鼪]有量化趨勢(shì)的幅度——所以如果一項(xiàng)資產(chǎn)每天只上漲 1 個(gè)基點(diǎn)，但是每一天它都會(huì)上漲，你會(huì)發(fā)現(xiàn)它的Hurst指數(shù)非常高，這對(duì)于交易資產(chǎn)很有用，但對(duì)了解趨勢(shì)的大小沒有幫助。
可視化回報(bào)大小的最簡單方法是通過直方圖，直方圖越平坦，資產(chǎn)的平均變動(dòng)就越大。
從上圖我們可以清楚地看到，比特幣和以太坊的回報(bào)相對(duì)分散，這表明平均波動(dòng)很大。結(jié)合上面的 Hurst 指數(shù)，我們可以做出合理的推斷，即加密貨幣的趨勢(shì)比傳統(tǒng)資產(chǎn)的趨勢(shì)更普遍，規(guī)模更大，這應(yīng)該很好地適用于趨勢(shì)跟蹤策略（而不是很好地適用于均值回歸策略）。
為了進(jìn)一步確認(rèn)上述基礎(chǔ)探索，我們進(jìn)行了一些回溯測(cè)試，以探索簡單的趨勢(shì)跟蹤策略在加密市場中是否確實(shí)比在傳統(tǒng)市場中更有效。

熱點(diǎn)：BTC 以太 以太坊 加密貨幣 接受比特幣 數(shù)據(jù) 比特幣 比特幣