在歷經(jīng)多年后，比特幣ETF終于落地了。
10月15日，在美國證券交易委員會經(jīng)歷了多次審議后，于上周五正式批準了首支比特幣期貨ETF產(chǎn)品，10月19日登陸納斯達克開啟了正式交易，交易首日，總成交量為2442萬份，成交額高達10.07億美元，并創(chuàng)下了ETF上市首日成交額的歷史次高記錄，僅次于貝萊德的碳基金。
自2013年第一份比特幣ETF申請?zhí)峤灰詠恚绹O(jiān)管機構(gòu)幾乎拒絕了每一份比特幣ETF的申請，此次獲批屬8年來首次，由此也迎來比特幣ETF申報之路的突破，15日當天，BTC價格便突破了6萬美元。
究竟何為比特幣期貨ETF？這款ETF產(chǎn)品有何特別之處？它的推出又會帶來哪些影響？能否如大多數(shù)人所預期的那樣，成為市場的“引爆器”呢？
如果你買過基金，那對于ETF這個詞一定不會陌生，ETF（Exchange Traded Fund）是一個在傳統(tǒng)金融市場很常見的產(chǎn)品類別，簡單來講，ETF本質(zhì)是一種開放式基金，根據(jù)他所跟蹤標的資產(chǎn)不同，有不同的ETF品類，比如黃金ETF、上證50ETF、科技100ETF等等，他們分別追蹤黃金、上證50和科技100指數(shù)，通過復制標的指數(shù)來構(gòu)建跟蹤指數(shù)變化的組合證券投資，簡化了用戶的投資過程。
所以，我們常說的比特幣ETF，就是將比特幣作為標的資產(chǎn)來進行跟蹤，它是一種間接購買和投資比特幣的方式，之所以很多人關(guān)注比特幣ETF的落地，背后的主要原因只有一個：批準則意味著合規(guī)，合規(guī)之后，ETF會成為傳統(tǒng)資金通往加密數(shù)字領(lǐng)域的一扇大門，這是一件與不少人利益相關(guān)的事件，但此次獲批的ETF有所不同。

此次獲批的產(chǎn)品由美國管理公司ProShares發(fā)行，名為Bitcoin Strategy ETF，ProShares公司成立于1997 年，是美國一家專門提供各類ETF的金融機構(gòu)，目前掌握資產(chǎn)超過了640億美元，早在2017年P(guān)roShares就開始了比特幣ETF的申報，在今年8月修改方案并重新申請后才獲批。
首先，很重要的一點是：該產(chǎn)品追蹤的標的是芝加哥交易所（CME）比特幣期貨價格，而非比特幣現(xiàn)貨，也正因為如此，也難以對比特幣的現(xiàn)貨市場產(chǎn)生直接的買賣。
其次，這款產(chǎn)品門檻并不低。根據(jù)產(chǎn)品說明書顯示，該產(chǎn)品的申購贖回采用全現(xiàn)金模式，費率為0.95%，最小申購單位為 10000 份，首日開盤價為40美元/份，也就是說交易的起始門檻至少是40萬美元，這對一般的普通交易者來說，恐怕是一個很難達到的高度，可以說，「這扇“門”雖然開了但沒有全開」。
一直以來，美國已經(jīng)有很多公司都在通過間接的方式，發(fā)行了各種與數(shù)字資產(chǎn)的ETF，比如Amplify Trans formational Data Sharing ETF、VanEck Digital Trans formation ETF等等，其中3只產(chǎn)品的管理規(guī)模甚至已經(jīng)超過了1億美元，并表現(xiàn)出了不俗的收益率。

美國區(qū)塊鏈/數(shù)字貨幣相關(guān)ETF 數(shù)據(jù)來源：申萬宏源研究
此外，從全球范圍內(nèi)來看，ProShares發(fā)行的這款ETF也不是首款比特幣ETF。
早在今年2月18日，加拿大多倫多交易所就掛牌上市了名為Purpose Bitcoin ETF的比特幣ETF產(chǎn)品，而且在交易首日就有965萬份的成交額，擠進了多倫多交易所當天交易量前10，而且除比特幣ETF，他們也掛牌了以太坊ETF。
10月16日，歐洲也推出了它的第一個比特幣現(xiàn)貨ETF，由Jacobi Asset Management公司發(fā)行，屬于跟蹤現(xiàn)貨比特幣的ETF，并計劃在股票交易所Cboe Europe上市，但Jacobi的比特幣ETF只對機構(gòu)投資者開放。
而之所以美國的比特幣ETF最受關(guān)注，主要是因為美國的金融地位以及如今它在加密金融領(lǐng)域的統(tǒng)治力，他們對于比特幣ETF的態(tài)度更能影響整個加密市場的情緒。

但比特幣期貨ETF能否真正為主流資金打開一扇大門，一些觀察人士依舊持懷疑態(tài)度。
因為“期貨溢價”（期貨溢價一般是指在正常的供求關(guān)系下，現(xiàn)貨相對低于期貨價格、近期合約低于遠期合約價格的現(xiàn)象），使得該基金無法與比特幣實際價格相匹配，產(chǎn)生額外的交易成本，同時，也有一些投資者指出，在一個中心化的平臺上擁有比特幣等資產(chǎn)，本身就是一種與區(qū)塊鏈精神相矛盾的事情。
來自于數(shù)字資產(chǎn)管理公司 Morgan Creek 的聯(lián)合創(chuàng)始人 Anthony Pompliano 認為，「無論是從價格跟蹤還是收費結(jié)構(gòu)的角度，批準一個比特幣現(xiàn)貨ETF會更好，期貨ETF只會給用戶帶去更高的成本」。
那為什么美國證監(jiān)會選擇的是比特幣期貨ETF，而不是現(xiàn)貨ETF呢？答案也很簡單，兩個字——安全。

美國SEC主席Gensler認為，基于期貨的比特幣ETF對投資者來說風險更小，因為它植根于受監(jiān)管的芝加哥比特幣期貨，可在一定程度上規(guī)避證監(jiān)會擔憂的“價格操縱” 問題，同時也省去了私鑰保存等一些列的鏈上操作環(huán)節(jié)，相比現(xiàn)貨ETF，這是一個相對更合適的方案。
早在今年8月的 Aspen 論壇上，SEC 主席Gary Gensler就曾說過，「我非常希望我的同事去審查基于 CME 比特幣期貨的 ETF」，表達了對期貨型ETF的傾向。Bitwise Asset Management 首席投資官 Matthew Hougan 也表達了類似的觀點，他認為「美國證券交易委員會現(xiàn)在采取的是小步驟推出比特幣期貨市場，因為它是一個受監(jiān)管的市場」。
相比此次ETF的首次獲批，灰度的動作可能更值得我們關(guān)注。

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