一、行業(yè)動態(tài)總結

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• 本周加密市場繼續(xù)回調，走勢與美股完全脫鉤，市場跌幅相較前幾周有所緩解，交易量也持續(xù)下滑，中心化交易所日交易量來到了2020年10月份的水平，但值得一提的是市場上標的種類相較2020年增長了數(shù)倍，因此當前均攤到單一幣種上的交易量反而更少，因此整體市場仍處在觀望的態(tài)度，資金也更加謹慎入場。截至撰稿，比特幣收于26874.54，周內下跌0.67%，振幅4.81%；以太坊收于1804.37，周內下跌0.63%，振幅4.22%。當前BTC的統(tǒng)治力仍然處在一個極高的水平，近90天內領漲BTC的僅有RNDR 和 XRP這兩個品種，其中RNDR作為近期元宇宙概念的熱門憑借33%的漲幅在本周領漲全市場，RNDR主打的是憑借連通人們閑置的GPU算力，為有需求的創(chuàng)作者們提供渲染或者圖形制作的條件。從歷史來看，2017年Altcoin開始逐漸變多，BTC的強勢至多持續(xù)了4個月的時間，今年從4月以來開始進入BTC Season，刻舟求劍來講可能還需要1-3個月的時間走出當前較為萎靡的市場。也較為符合當前的整體市場行情。

  

• 反觀美股，本周美股標普和納指均在周四周五漲幅不錯并出現(xiàn)了連續(xù)上漲的苗頭，納指脫離12560點的矩形上軌后繼續(xù)向上突破，收在了12657.9，標普則仍在4200點下方徘徊。本周美股因美國債務上限引發(fā)的違約暴雷風險大幅下降，是本周美股上漲的主要原因，談判的兩黨雖然還沒有給出明確的解決方案，但眾議院議長麥卡錫與總統(tǒng)拜登都紛紛表示不會違約，大概率還是會跟前幾次一樣在最后關頭給出解決方案。另一則提振市場士氣的是摩根大通對降息的預測十分激進與篤定，摩根資管提出，美國經(jīng)濟衰退已成定局，經(jīng)濟增長失去動力，美聯(lián)儲將在第三季度降息。降息對股市是直接利好，摩根資管認為只有經(jīng)濟衰退才能讓通脹回落，美國銀行業(yè)困境會加大經(jīng)濟衰退的可能性，降息將利好美國國債，國債會上漲，收益率倒掛的情況會得到糾正，因此摩根大通同時也看好美國國債。當前市場對6月份加息預期仍保持較為樂觀的態(tài)度，加息概率17.4%基本與上周持平。

  

  行業(yè)數(shù)據(jù)

  1）穩(wěn)定幣

  

  2）BTC礦工余額

  

  3）ETH通縮&質押提取數(shù)據(jù)

  

  

  • 根據(jù)OKLINK數(shù)據(jù)，近一周ETH質押量持續(xù)顯著上漲，明顯超越提取量，該情況已持續(xù)兩周。如我們此前預期，在中心化交易所的質押提取結束后，大量提款告一段落，用戶開始選擇將ETH重新質押。

  • 當前Staking APR持續(xù)維持高位，漲至約8.91%，相當有吸引力。受此影響，LDO、SSV等LSD賽道品種短期出現(xiàn)較大漲幅，單周上漲超10%。

  • ETH的質押率繼續(xù)出現(xiàn)小幅上漲，約至15.3%，依然顯著低于大部分公鏈；同時由于ETH的通縮影響，其調整后的質押收益率在公鏈中具備相當強的競爭力。預計ETH質押率將進一步提升。

  • 與POW機制下ETH對比，The Merge完成后，ETH減少約262萬枚，對應減少拋壓約47億美元。

  • 截止5月21日，根據(jù)ultrasound.money數(shù)據(jù)，上周ETH供應量減少約2.2萬枚，以近一周數(shù)據(jù)推算，年化通脹率為-0.95%，在連續(xù)兩周減少超4萬枚后，以太坊鏈上活動回歸平穩(wěn)。

  • 自The Merge完成后，ETH供應量已累計減少25萬枚（約4.5億美元）。市場meme coin熱度有所回落，上周以太坊gas fee最高至167 Gwei，平均達到47 Gwei，鏈上成本回歸正常。

  • 根據(jù)OKLink數(shù)據(jù)，截止5月20日，與上周相比，礦工余額繼續(xù)整體輕微增加，當前礦工仍在積累籌碼中，未見出貨離場。在經(jīng)過2周的市場顯著下跌后，市場陷入短期震蕩，但作為聰明錢代表的礦工籌碼仍未離場。在這種情況下，我們傾向于認為市場回調深度不會過大，但在購買力有限的情況下，也很難出現(xiàn)上漲，保持震蕩的概率相對較高。

  • 從歷史數(shù)據(jù)來看，礦工屬于較為穩(wěn)定的持幣群體，至少要等到多次下跌確認或更大的市場利空才會進行出貨的舉動。

  • BTC礦工地址余額表明鏈上被標記為礦工地址的BTC持有余額合計，包括Foundry USA，F(xiàn)2Pool，AntPool，Poolin，Binance等地址。

  • 該數(shù)據(jù)通常用于判斷對于礦工對于當前BTC價格的興趣，礦工余額升高時，通常說明籌碼處于堆積狀態(tài)；礦工余額降低時，表明礦工正在拋售或抵押其持有的BTC。

  • 法幣穩(wěn)定幣中，USDT供應量持續(xù)上漲，單周增加約0.93億枚（0.11%），USDT增速顯著放緩。

  • USDC本周供應量持續(xù)下跌，減少約4.17億枚（-1.39%），自硅谷銀行事件后，USDC供應量呈持續(xù)下跌態(tài)勢，北美資金流出仍在持續(xù)，始終未見改善。USDC供應量較年初已減少150億枚，當前供應量僅剩約295億。

  • BUSD供應量本周持續(xù)下跌，減少約1.17億枚（-2.08%）。由于Paxos已被禁止鑄造BUSD，預計BUSD供應量將持續(xù)下跌，并逐漸退出歷史舞臺。作為替代品的TUSD供應量本周小幅上漲，周內供應量增加0.14億枚（0.65%）。

  • 整體來看，幣市資金資金流出雖然有所放緩，但市場資金依舊緊張，預計市場將維持結構性行情，很難出現(xiàn)普漲。

  • 根據(jù)glassnode數(shù)據(jù)，截止2023年5月20日，前五大穩(wěn)定幣（USDT、USDC、BUSD、DAI、TUSD）合計供應量約1249億，較上周減少約4.38億（-0.35%），再次小幅減少。今年以來雖然市場反彈幅度較大，但穩(wěn)定幣供應量較年初已減少了約89.5億（-6.7%）。

二、宏觀與技術分析

市場形成了雙頭，下行趨勢開始出現(xiàn)

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兩年期美債4.27，暫時已經(jīng)不計價年底降息。

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納指橫盤

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arh999：0.65

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BTC持幣地址基本都在大幅度上漲之后，橫盤震蕩

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ETH持幣地址數(shù)開始下行

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• 三、投融資情況總結

  • 未來一周，將有3項目進行IEO/IDO，主要覆蓋Social、Gamefi2個方向：

  • 2023年5月14日至5月21日，加密VC市場披露的投融資事件23筆，累計融資金額超4.8億美元；（https://www.rootdata.com/Fundraising）

  • 報告期內，投資金額較大、頭部機構參與的項目主要有4個，即；

  • 投融資回顧

    

  • IDO/IEO上線

    

  • 機構動態(tài)

    | Tether | Tether將把15%的利潤定期購買并自行保管持有的所有比特幣，截至第一季度末，它持有15億美元的比特幣，占其儲備的2%左右。大約85%是以現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物和其他短期存款的形式持有。Tether 在第一季度實現(xiàn)了創(chuàng)紀錄的 14.8 億美元凈利潤. ”比特幣已經(jīng)不斷地證明了它的彈性

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• 四、不良資產(chǎn)動態(tài)跟蹤

  FTX債權市場最新動態(tài)：

  BlockFi：對FTX和Alameda索賠訴訟的成功與否將對客戶產(chǎn)生超過10億美元的差異

  在BlockFi提交給美國NewJersey地區(qū)破產(chǎn)法院的清算計劃中，BlockFi表示，對FTX和Alameda索賠訴訟的成功與否，對等待收回資金的FTX用戶來說將會產(chǎn)生超過10億美元的差異。該計劃還列出了一份預計回收的清單，包括清算約10.6億美元的BlockFi Inc. 利息賬戶的索賠，BlockFi Lending LLC私人賬戶索賠2.16億美元，BlockFi International Ltd.私人客戶和利息賬戶索賠3.71億美元。

  

  BlockFi的債權人委員會還指出，在 FTX 崩潰后的幾天里，當加密貨幣市場暴跌時，BlockFi 將大約 2.4 億美元的加密貨幣轉換為法幣，給客戶造成了重大的財務損失和潛在的稅務問題，BlockFi 隨后將收益和額外的 1000 萬美元存入硅谷銀行(SVB)，該銀行之后倒閉。 債權人委員會表示，SVB 的存款機構實力不足以滿足《破產(chǎn)法》的保護要求，這促使美國受托人反對將遺產(chǎn)資金存放在那里。最終達成了一項安排，如果銀行倒閉，SVB 將提供足夠的抵押品（以債券的形式）。但 BlockFi 的重組團隊疏于跟進，也沒有人支付任何保證金。 所以目前市場看來Block-Fi債權價格的一路走低也跟公司的管理決策有強烈的聯(lián)系。

  FTX現(xiàn)任領導層透露，SBF和其他高管在完成以近2.5億美元收購股票清算平臺Embed 的交易時就知道Alameda Research資不抵債。

  我們仔細看了一下這份起訴文件和之前的收購細節(jié)，其中FTX向Embed的員工直接支付了總計7000萬美元的獎金。其中一大部分金額總計“5500萬美元”被支付給了公司的CEO-Michael Giles，隨后他對如何向司法機關和公司其他同事證明這個金額的緣由也是含糊其辭。一些具體的數(shù)據(jù)顯示Giles于2022年6月10日簽署收購協(xié)議之日起到2022年9月30日收購完成之日，他每天的工資高達490,000美元。此外，由于他是Embed的最大股東，當交易完成時，他還獲得額外的1.03億美元獎勵。這個金額與Giles作為Embed CEO每月1.25萬美元的正常工資形成了鮮明對比，也無從對證。

  

  FTX破產(chǎn)律師上周也是提起了對此事件的訴訟，希望收回2.5億的資金，理由是 Alameda 在 9 月下旬完成交易時已經(jīng)資不抵債（所以此舉動很可能是FTX在 破產(chǎn)前向 Embed Financial 非法轉移資金），而且同樣由SBF控制的投資基金和姊妹公司 West Realm Shires 支付了 Embed 一筆“**“wildly inflated””**高于市場的價格，此舉也是為了在破產(chǎn)程序中最大限度地償還 FTX 和 Alameda 自己的債權人。

  

  此外，美國司法DOJ在上周指示了多位立法者交出與FTX相關的政治捐款，俄亥俄州共和黨眾議員Bob Latta表示，在收到司法部的通知后不久，Latta的競選團隊自愿向法警交出了資金，支持俄亥俄州共和黨人Lori Chavez-DeRemer 的競選活動團隊也交出了捐款資金。 根據(jù)多項報道，眾議員Marc Molinaro, RN.Y.、Elise Stefanik, RN.Y. 和 Brian Fitzpatrick, R-Penn. 也向美國法警交出了與 FTX相關的捐款。

  ? ? ? ? ? ? ?*Lawsuit filed against Embed insider and CEO Michael Giles. Source: Kroll.*

  

  目前OTC場外市場的債權交易價格賣家愿意出售的均價在25%左右，買家愿意bid的價格在20%的區(qū)間。

  在上周四，美國破產(chǎn)法官Michael Wiles在曼哈頓的法庭聽證會上批準了Voyager Digital提出的清算計劃，允許該公司向客戶返還約13.3億美元的加密資產(chǎn)，占客戶總存款的35-36%，并結束之前所有提案的重組計劃。Voyager在破產(chǎn)后，曾試圖以14.2億美元的價格將其資產(chǎn)出售給FTX，但由于FTX于去年11月破產(chǎn)，這筆交易以失敗告終。**上個月，在Binance US退出以10億美元收購Voyager資產(chǎn)的交易后，Voyager表示將自行清算其資產(chǎn)并關閉業(yè)務。**Voyager客戶的資產(chǎn)回收在很大程度上取決于與FTX的訴訟結果。法庭文件顯示，如果Voyager在FTX訴訟中勝訴，客戶的預期回收率將達到63.74%。Voyager計劃使用與客戶賬戶中相同類型的加密貨幣來償還客戶。對于Voyager不支持的加密貨幣以及Voyager專有的VGX代幣，Voyager將使用穩(wěn)定幣USDC來償還客戶。Voyager計劃于6月1日前開始向客戶返還現(xiàn)金和加密貨幣。

  

1. 法官批準Voyager清算計劃，可向客戶償還35%的加密資產(chǎn)

1. 美國司法部已再次指示多位美國立法政客交出與FTX相關的政治捐款用于償還債權人

1. Alameda Research和FTX US起訴Embed Financial 用于償還債權人

1. 破產(chǎn)交易所動態(tài)跟蹤：

五、加密生態(tài)跟蹤

• ORDI：創(chuàng)始項目，目前地板價仍然維持在10左右，OKX在上周末上線

• VMPX：XEN創(chuàng)始人的BRC20項目，有ip持續(xù)賦能，但價格從上周的$0.14下滑到$0.09

• 藍籌指數(shù)：震蕩筑底過程中，未再打出新低，但仍缺少新的敘事出現(xiàn)，能感受到NFT市場上的注意力缺失，不過隨著meme熱度下降，或許部分資金會重新回到NFT

• 按ETH本位看，NFT總市值反彈，而交易額仍持續(xù)萎縮，無量反彈可持續(xù)性差，繼續(xù)等市場底部

• trader數(shù)量：trader大量回歸，上升幅度達25%，市場重獲活力

  

• top collection：

  

• 除了punks、bayc、mayc名列前三外，值得注意captainz出現(xiàn)在榜單里，價格一直穩(wěn)步上升，9gag的大力支持，有下一個大藍籌的潛力

• NFT

  

• Gamefi 鏈游

  截止撰稿，市值上，排名前7的鏈游市值相比上周全面反彈，但反彈幅度有限；

  

  https://degame.com/zh/ranking/game/ALL_GAME

• DeFi &L2賽道數(shù)據(jù)

  截止撰稿，最近一周各公鏈TVL均回升，市場情緒較好，其中OP上漲幅度較大（近期動作較多，6月上線bedrock，和worldcoin合作等）

  

  重點關注未發(fā)幣的rollup項目，zksync仍然穩(wěn)步上漲，在gas回落后上漲愈發(fā)明顯，另外polygon zkevm上漲幅度300%，和polygon創(chuàng)始人疑似提出會給社區(qū)空投相關

  

• BRC20

  整體情緒退潮，但判斷該敘事還沒走完，隨著大交易所的進場和吸籌，在未來一段的遺忘周期或許是好的建倉時點。Ordinal技術在BTC鏈上不算新穎，但疊加這一輪比特幣減半周期，可能會成為礦工們提升自身收益的抓手。

  

熱點：美股