這周加密幣投資人看著美國(guó)科技股大漲，一周內(nèi)光是納斯達(dá)克指數(shù)就漲了3.3%，相較今年初漲勢(shì)達(dá)到22.4%，整體加密幣走勢(shì)卻相對(duì)不振，比特幣單周漲幅不到2%，考慮到波動(dòng)率的話(huà)，加密貨幣走勢(shì)算是相當(dāng)弱，主因仍然是這波美國(guó)科技股回漲是因?yàn)榭疹^回補(bǔ)潮所觸發(fā)，主要是許多避險(xiǎn)基金先前大幅唱空美股。

他們?cè)葘?duì)賭美國(guó)債務(wù)上限協(xié)商會(huì)破局，導(dǎo)致美國(guó)出現(xiàn)技術(shù)性違約的股市大跌事件，考慮到科技股公司營(yíng)收表現(xiàn)也不好，因此成為被放空的主要目標(biāo)，但現(xiàn)在機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)情勢(shì)不對(duì)勁，美國(guó)債務(wù)上限協(xié)商進(jìn)行得出奇順利，激勵(lì)股市場(chǎng)大漲，這些放空的機(jī)構(gòu)投資人只能回補(bǔ)空單認(rèn)賠，進(jìn)一步刺激科技股漲幅，對(duì)此我們判斷空頭回補(bǔ)是這周科技股大漲的主要原因，雖然周五又傳出債務(wù)談判停止，股市現(xiàn)在就是隨著這類(lèi)題材上上下下。

但加密市場(chǎng)就沒(méi)這種待遇了，相較2021 年來(lái)說(shuō)，機(jī)構(gòu)投資人早在2022 年下半年就因?yàn)镕TX 與監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)被趕出市場(chǎng)，目前尚未回到市場(chǎng)，許多避險(xiǎn)基金的加密投資部分都跟著收起來(lái)了，因此沒(méi)有大量的空單進(jìn)行放空，因此沒(méi)有像美國(guó)科技股有大量空單需要回補(bǔ)，但如果時(shí)間拉長(zhǎng)一點(diǎn)來(lái)看，比特幣今年初也上漲了近60%，相對(duì)那斯達(dá)克指數(shù)漲幅也有3 倍，表現(xiàn)已經(jīng)相當(dāng)不錯(cuò)，本周走弱算是市場(chǎng)短期調(diào)節(jié)現(xiàn)象。

比特幣BRC-20 代幣熱潮這周已經(jīng)出現(xiàn)冷卻狀況，原先單筆交易需要20 美元，但現(xiàn)在交易手續(xù)費(fèi)已經(jīng)下滑至2 美元，顯示堵塞狀況已經(jīng)有所改善，但意味著礦工的手續(xù)費(fèi)收入又要回到常態(tài)，有部分資金甚至是外溢到其他像是Dogecoin 以及Litecoin 等中小型市場(chǎng)，他們也推出類(lèi)似BRC-20 的NFT 玩法，出現(xiàn)上漲20% 的利潤(rùn)，通常這種狀況都意味著這波熱潮已經(jīng)快到盡頭了。

還記得過(guò)去幣圈出現(xiàn)瘋狂上漲后，市場(chǎng)冷卻的訊號(hào)往往是外溢到其他中小幣種，最后就是市場(chǎng)下跌作收，我們認(rèn)為BRC 代幣外溢現(xiàn)象也是類(lèi)似的狀況，但令人驚訝的是BRC-20 并沒(méi)有帶動(dòng)比特幣本身的價(jià)格，漲幅僅有反應(yīng)在中小型代幣，這種狀況應(yīng)該很快就會(huì)過(guò)去，因?yàn)檎w而言，大環(huán)境仍然不好，中小型代幣很容易受到影響，并不利于上漲。

投資人對(duì)通貨膨脹疑慮還在，周五鮑威爾的發(fā)言仍然強(qiáng)調(diào)要將通膨年成長(zhǎng)率壓在2% 以下，市場(chǎng)貨幣依然緊縮，從經(jīng)濟(jì)面來(lái)看企業(yè)營(yíng)收成長(zhǎng)也有減緩，是否能支撐投機(jī)資產(chǎn)繼續(xù)成長(zhǎng)會(huì)有更大的疑慮，加密幣市場(chǎng)也遭受同樣的壓力，近期盤(pán)勢(shì)沒(méi)意外的話(huà)會(huì)較弱，假設(shè)Fed 下一波鷹派言論出現(xiàn)引發(fā)下跌，那時(shí)再進(jìn)場(chǎng)可降低不少風(fēng)險(xiǎn)。

接下來(lái)每次Fed 言論都會(huì)是鷹派，可借機(jī)撿便宜

雖然通膨趨緩是當(dāng)前市場(chǎng)顯學(xué)，從美國(guó)股市持續(xù)上漲就可以看出來(lái)，現(xiàn)在投資人對(duì)于Fed 升息恐懼越來(lái)越小，普遍認(rèn)為通膨趨緩將會(huì)是趨勢(shì)，F(xiàn)ed 也會(huì)因此停止升息或是降息，當(dāng)市場(chǎng)對(duì)這種預(yù)期越強(qiáng)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)隨之升高，美國(guó)經(jīng)濟(jì)尚未出現(xiàn)因?yàn)?% 基準(zhǔn)利率而陷入深度衰退的跡象，從數(shù)據(jù)來(lái)看軟著陸的機(jī)會(huì)其實(shí)還不小。

Fed 主席Powell 在周五的談話(huà)也跟之前幾次沒(méi)有太大的差異，這次除了強(qiáng)調(diào)通貨膨脹仍然嚴(yán)重之外，他也提到Fed 受到銀行界的壓力可能會(huì)降低升息的幅度，六月很可能不會(huì)升息，并且低于外界的預(yù)期，但現(xiàn)在市場(chǎng)預(yù)期的不只是暫停升息，而是降息救美國(guó)經(jīng)濟(jì)。

更確切的說(shuō)，現(xiàn)在Fed 正面臨一項(xiàng)難題，美國(guó)銀行業(yè)已經(jīng)無(wú)法再承受更多的升息壓力，但通貨膨脹壓力卻還是持續(xù)存在，必須持續(xù)升息解決，但包威爾表示目前加息的幅度可能已經(jīng)達(dá)到有效減緩美國(guó)經(jīng)濟(jì)所需的高度，六月可以不需要升息以觀察更多的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，同時(shí)避免再度升息引發(fā)市場(chǎng)對(duì)銀行的信心危機(jī)。

由此可知，F(xiàn)ed 對(duì)升息循環(huán)可能就要因此收手，從激進(jìn)升息改為觀望，同時(shí)美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)葉倫也對(duì)外表示市場(chǎng)要做好未來(lái)還有更多中小型銀行倒閉的準(zhǔn)備，目前高利率環(huán)境壓力仍然未解，F(xiàn)ed 所打算做的只是暫停加壓爭(zhēng)取時(shí)間，避免美國(guó)經(jīng)濟(jì)真的陷入衰退，否則從第一季企業(yè)財(cái)報(bào)的結(jié)果以及就業(yè)市場(chǎng)的緊張程度，美國(guó)經(jīng)濟(jì)還算不錯(cuò)，沒(méi)有像當(dāng)初一些分析師恐嚇升息至5% 將導(dǎo)致大量失業(yè)的結(jié)果。

這也意味著加密幣市場(chǎng)還需要承受長(zhǎng)一點(diǎn)的高利率壓力，原本是預(yù)期九月就會(huì)開(kāi)始降息，現(xiàn)在市場(chǎng)更多人認(rèn)為會(huì)拖到十一月，或者是明年，F(xiàn)OMC 利率期貨各方看法相當(dāng)分歧，首先有12% 認(rèn)為Fed 九月之前還會(huì)再升息一碼，剩下58% 則認(rèn)為利率將會(huì)持平在5%，最后30% 認(rèn)為Fed 會(huì)降息一碼，顯然市場(chǎng)相較先前的樂(lè)觀有收斂不少。

加密幣市場(chǎng)短期內(nèi)可能不會(huì)太好，高利率環(huán)境看來(lái)要到第四季才會(huì)緩解，F(xiàn)ed 也會(huì)受制于銀行業(yè)壓力而選擇不繼續(xù)升息，但是為了壓抑通膨，他們未來(lái)每次發(fā)言都會(huì)跳出來(lái)采取鷹派發(fā)言，希望借此降低市場(chǎng)預(yù)期，我們認(rèn)為這些發(fā)言對(duì)市場(chǎng)是有影響力的，都可能會(huì)觸發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)，直到第三季后半段狀況將有望好轉(zhuǎn)，今年第二季至第三季前半段會(huì)是風(fēng)險(xiǎn)較低的進(jìn)場(chǎng)位置。

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