6月30日，Circle與Coinbase聯(lián)手創(chuàng)辦的合規(guī)美元穩(wěn)定幣USDC，稱(chēng)未來(lái)數(shù)月內(nèi)將在 Avalanche、Celo、Flow、Hedera、Kava、Nervos、Polkadot、Stacks、Tezos 和 Tron 這10 條公鏈上陸續(xù)發(fā)行。

緊接著7月1日，USDC就在Tron上發(fā)行了超過(guò)1億美元的流通量，穩(wěn)定幣的中場(chǎng)戰(zhàn)事，似乎終于開(kāi)始有了不一樣的變化。

一年激增10倍，“三駕馬車(chē)”初步成型

穩(wěn)定幣的使用場(chǎng)景，最初集中在出入金渠道、錨定法幣兌換這些基礎(chǔ)需求上，這也刺激了USDT為主的初代穩(wěn)定幣誕生、發(fā)展。

但彼時(shí)穩(wěn)定幣市場(chǎng)的擴(kuò)張也都還是處于“外在需求”刺激的背景之下，增發(fā)節(jié)奏、單次增發(fā)規(guī)模也相對(duì)和緩，直到進(jìn)入2020年，一切才開(kāi)始邁入全新階段。

先是2020年上半年的節(jié)奏轉(zhuǎn)換。從“312”之后市場(chǎng)企穩(wěn)的入場(chǎng)需求，疊加疫情下全球整體流動(dòng)性泛濫的大環(huán)境，4月份起的USDT就開(kāi)始明顯換檔，增發(fā)節(jié)奏明顯間隔縮短，單次增發(fā)規(guī)模也提升明顯。



緊接就是2020年下半年開(kāi)始的“DeFi主場(chǎng)”。去年年中“DeFi盛夏”激增的DeFi 原生場(chǎng)景大幅刺激了穩(wěn)定幣的需求，穩(wěn)定幣場(chǎng)內(nèi)的收益組合可能性被挖掘，穩(wěn)定幣市場(chǎng)才算迎來(lái)了一個(gè)真正的“需求帶動(dòng)供給”的井噴。

后續(xù)逐步興起的U本位合約等兌換模式則為USDT為代表的穩(wěn)定幣進(jìn)一步拓展了使用場(chǎng)景，USDT的增發(fā)也開(kāi)始明顯加速，進(jìn)入典型的飛速擴(kuò)張期。

據(jù) CoinGecko 數(shù)據(jù)顯示，截至7月3日，全網(wǎng)穩(wěn)定幣總市值已經(jīng)突破1127億美元，而去年同期僅為120億美元左右，一年內(nèi)市場(chǎng)體量增長(zhǎng)1000億美元、激增近10倍，也即一年內(nèi)的成績(jī)是過(guò)去若干年增量總和的10倍。

與此同時(shí)，在體量暴增之外，DeFi世界令人眼花繚亂的快速迭代也打破了原先USDT“一家獨(dú)大”的市場(chǎng)格局。為了能夠滿(mǎn)足更多的使用場(chǎng)景，穩(wěn)定幣賽道發(fā)生多輪創(chuàng)新，業(yè)已形成“三駕馬車(chē)”的穩(wěn)定幣生態(tài)：

以USDT（第一）、USDC（第二）、BUSD（第三）為代表的錨定法幣類(lèi)穩(wěn)定幣出現(xiàn)最早，目前市場(chǎng)份額也最大；

以DAI（第四）為代表的資產(chǎn)抵押類(lèi)穩(wěn)定幣在一定程度上實(shí)現(xiàn)了去中心化屬性，在DeFi世界穩(wěn)步擴(kuò)張；

以UST（第五）、FEI（第十一）為代表的算法穩(wěn)定幣通過(guò)市場(chǎng)供需來(lái)建立貨幣體系，最大程度上實(shí)現(xiàn)了「去中心化」 ，還處于早期的市場(chǎng)驗(yàn)證階段；

從市值排名也可見(jiàn)目前三個(gè)賽道的發(fā)展態(tài)勢(shì)，雖然錨定法幣類(lèi)穩(wěn)定幣依舊占據(jù)絕對(duì)主流，但主流之外的長(zhǎng)尾需求，資產(chǎn)抵押類(lèi)穩(wěn)定幣、算法穩(wěn)定幣也在一方天地里野蠻生長(zhǎng)。

像 DAI 主要服務(wù)于 DeFi 原生人群的各種需求，BUSD 則在幣安交易平臺(tái)與 BSC 鏈作為主要的穩(wěn)定幣結(jié)算資產(chǎn)地位穩(wěn)固，其它穩(wěn)定幣則更多地作為市場(chǎng)補(bǔ)充存在。

“一家獨(dú)大” 不再，USDC勢(shì)頭強(qiáng)勁

不過(guò)在USDT之外，明眼可見(jiàn)的會(huì)發(fā)現(xiàn)，USDC的增長(zhǎng)又幾乎遠(yuǎn)超除之外的Dai、BUSD、UST、TUSD、PAX等所有穩(wěn)定幣，甚至有直逼USDT的勢(shì)頭。

眾所周知，USDT誕生以來(lái)，“惡性增發(fā)，操縱市場(chǎng)”、“并未有足額保證金”的質(zhì)疑就一直如影隨形，但從未對(duì)其近乎壟斷的市場(chǎng)地位產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。

尤其是經(jīng)歷過(guò)17年9月之后，作為幾乎唯一的法幣出入金渠道，USDT更是風(fēng)頭無(wú)兩，與整個(gè)市場(chǎng)進(jìn)一步深度綁定，頗有“大而不能倒之勢(shì)”，市值占比常年保持在80%甚至更高，直到這一年以來(lái)的格局重構(gòu)。

據(jù) The Block 數(shù)據(jù)，在穩(wěn)定幣市場(chǎng)體量突破1127億美元的同時(shí)，USDT 市值占比卻從86%降至目前的60%左右，USDC反倒從6%升至目前的25%左右，目前 USDC 的流通量已從牛初的25億美元增長(zhǎng)到255億美元，不到一年時(shí)間流通量增長(zhǎng)10倍，相比之下USDT流通量?jī)H4倍左右。

此消彼長(zhǎng)之下，USDC作為合規(guī)屬性最強(qiáng)的美元穩(wěn)定幣，近一年增長(zhǎng)逾3倍，有望實(shí)質(zhì)性挑戰(zhàn)USDT的地位。尤其是USDT在過(guò)去的六月難得無(wú)增發(fā)，按此趨勢(shì)在未來(lái)幾周內(nèi)，USDT占比很可能會(huì)歷史性地首次降至 50% 以下。



而總市值255億美元的USDC，當(dāng)下共在以太坊、Algorand、Stellar 和 Solana 、Tron這5條鏈上發(fā)行，如果繼續(xù)如文初所說(shuō)的擴(kuò)展余下9個(gè)公鏈，在DeFi中的作用無(wú)疑會(huì)越來(lái)越大，從而進(jìn)一步減少對(duì)USDT的需求。

同時(shí)背靠Coinbase和Circle的USDC，更試圖成為連接傳統(tǒng)金融世界與加密世界的主要媒介，以幫助傳統(tǒng)資金以合規(guī)、簡(jiǎn)便的方式享受到 DeFi 服務(wù)。

其中就有一個(gè)頗有意思的套娃：目前體量最大的非錨定法幣類(lèi)穩(wěn)定幣DAI，自身的抵押品中卻有60%是錨定類(lèi)穩(wěn)定幣USDC，也即DAI發(fā)行儲(chǔ)備中有60%由USDC提供支撐。

這既說(shuō)明了DAI這些資產(chǎn)抵押類(lèi)穩(wěn)定幣難以避免的抵押品質(zhì)量困境（算法穩(wěn)定幣的探索意義就此凸顯），也說(shuō)明了目前合規(guī)屬性最強(qiáng)的USDC在穩(wěn)定幣版圖中舉足輕重的地位。

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