一個(gè)在DeFi行業(yè)十分知名的新項(xiàng)目——Uniswap，也在近期公布了它的最新版本。與傳統(tǒng)式的V1、V2版本號(hào)不一樣，全新的UniswapV3版本號(hào)引進(jìn)了一些新作用：流動(dòng)性匯聚、雙層利率和預(yù)測(cè)器升級(jí)這些。對(duì)于UniswapV3公布后的具體情況，外部褒貶不一，各不相同。有的人對(duì)于此事倍加稱贊，有的人則直言不諱，倍感心寒。因此，大家刻意選擇了好多個(gè)非常值得銷售市場(chǎng)關(guān)心和探討的難題。務(wù)必強(qiáng)調(diào)，在很多狀況下，因?yàn)榻缍ê鸵?guī)范不一樣，即便 是同樣的難題，最后的結(jié)果也很有可能各有不同。因此，大家何不懷著相互尊重的心理狀態(tài)，從不一樣的視角對(duì)UniswapV3有更全方位的掌握。

1.UniswapV3是不是為薄形訂制方式？
自打UniswapV3公布至今，許多 DeFi社區(qū)的領(lǐng)頭人都覺得它是一種薄薄梯度方向方式，原因是UniswapV3引進(jìn)了“范疇內(nèi)撤單”作用，容許流通性服務(wù)提供商(LP)在價(jià)錢高過或小于當(dāng)今價(jià)錢的狀況下出示數(shù)字貨幣?？墒?，假如只是是那樣就把UniswapV3當(dāng)作是一種簡(jiǎn)單化，那麼它有點(diǎn)小瞧UniswapV3的自主創(chuàng)新。事實(shí)上，假如細(xì)心科學(xué)研究UniswapV3的設(shè)計(jì)構(gòu)思，你能發(fā)覺UniswapV3壓根就并不是一個(gè)單一的標(biāo)價(jià)方式---UniswapV3為AMM引進(jìn)了“價(jià)錢標(biāo)尺”(tick),LP能夠依據(jù)銷售市場(chǎng)狀況將資產(chǎn)定價(jià)到不一樣的價(jià)錢區(qū)段，但這并不更改全自動(dòng)做市的運(yùn)營模式！

基本的訂單買賣，無論是竟價(jià)系統(tǒng)軟件或是做市系統(tǒng)軟件，交易雙方都必須把訂單(包括價(jià)錢和標(biāo)底總數(shù))掛在訂單上，用價(jià)錢做為買賣數(shù)據(jù)信號(hào)。在竟價(jià)系統(tǒng)軟件中，規(guī)定促成交易是按最有益于買賣彼此的價(jià)錢開展的；一樣，在做市系統(tǒng)軟件中，規(guī)定做市務(wù)必事前報(bào)交易價(jià)錢，而投資人僅有見到價(jià)格才可以開展買賣。我們可以見到，在訂單數(shù)購買的狀況下，流通性經(jīng)銷商全是積極價(jià)格，銷售市場(chǎng)依照“價(jià)錢優(yōu)先選擇”的標(biāo)準(zhǔn)開展買賣，進(jìn)而完成了價(jià)錢發(fā)覺作用。

可是在UniswapV3中，LP并沒有積極明確提出價(jià)格，她們僅僅把流通性放到了不一樣的價(jià)錢區(qū)段！同UniswapV2一樣，UniswapV3上的成交價(jià)依然是由流通性(將財(cái)產(chǎn)x或財(cái)產(chǎn)y加上到合同中)并非訂單信息命令驅(qū)動(dòng)器的，成交價(jià)由財(cái)產(chǎn)池里二種財(cái)產(chǎn)的占比決策，因而依然沒有價(jià)錢發(fā)覺作用。假如把UniswapV2中的流通性設(shè)計(jì)方案比成一個(gè)儲(chǔ)水箱，每一個(gè)價(jià)格住所出示的流通性全是同樣的；那麼UniswapV3在設(shè)計(jì)方案正常情況下，就更好像在儲(chǔ)水箱里裝了插槽，LP能夠依據(jù)價(jià)格行情在不一樣價(jià)錢范疇的“插槽”中置放流通性，如下圖所顯示。因此UnsiwapV3并不會(huì)衰退為品類型，它僅僅引進(jìn)了“價(jià)錢標(biāo)尺”，變成了一只披上綿羊皮的狼。對(duì)RangeOrders作用來講，UniswapV3市場(chǎng)研究報(bào)告中的用語更加精準(zhǔn)：“范疇內(nèi)訂單信息”更好像一種指導(dǎo)價(jià)撤單對(duì)策---當(dāng)價(jià)錢超過了給出的指導(dǎo)價(jià)范疇，流通性服務(wù)提供者所有著的交易頭寸將徹底由一種財(cái)產(chǎn)變化為另一種。

UniswapV3的資產(chǎn)高效率是不是確實(shí)逐步提高？
UniswapV3的一個(gè)關(guān)鍵特性便是根據(jù)“流通性匯聚”提升了資產(chǎn)高效率。依據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的界定，能夠根據(jù)以下公式計(jì)算來考量資產(chǎn)高效率：
資產(chǎn)應(yīng)用=收益/財(cái)產(chǎn)。針對(duì)Uniswap，財(cái)產(chǎn)即LP放到Uniswap上的流通性，交易手續(xù)費(fèi)造成了盈利。而交易手續(xù)費(fèi)又與買賣訂單數(shù)、每單買賣的均值額度及花費(fèi)比例有關(guān)。如果不考慮到財(cái)產(chǎn)價(jià)錢的轉(zhuǎn)變和LP的出入，在一定階段內(nèi)，資產(chǎn)使用率可以用下列公式計(jì)算表明：
由公式計(jì)算(1)能夠看得出，要想提升資產(chǎn)在AMM上的使用率，要不提升交易手續(xù)費(fèi)，要不減少財(cái)產(chǎn)池里財(cái)產(chǎn)的使用價(jià)值。
因而，UniswapV3如何提高了資產(chǎn)使用率？舉個(gè)事例，Uniswap的官方網(wǎng)站：
Alice和Bob都期待可以在Uniswapv3的ETH/DAI池里出示流通性。他們每個(gè)人使用價(jià)值一百萬美元。UniswapV2必須存儲(chǔ)500,000DAI和333.33ETH，假如做到一樣的流動(dòng)性深層，則必須存儲(chǔ)一百萬美金；而假如只必須存儲(chǔ)91,751DAI和61.17ETH,UniswapV3價(jià)錢為$1,500-$1,750，則必須存儲(chǔ)大概183,500美元，進(jìn)而提升資產(chǎn)高效率。
能夠看得出UniswapV3提升資產(chǎn)使用率的關(guān)鍵是減少了資產(chǎn)池的總價(jià)值。

可是，在看了上邊的實(shí)例后，大家卻常常隱約覺得到有一些地區(qū)不對(duì)。UNSwapV3確實(shí)提升了AMM的資產(chǎn)使用率嗎？
更為顯著的事例是：假定UniswapV2和UniswapV3在一段時(shí)間內(nèi)有1,000DAI的交易手續(xù)費(fèi)，而且服務(wù)平臺(tái)上全部的LP都為UniswapV2和UniswapV3出示了使用價(jià)值100,000的流通性，那麼依照公式計(jì)算(1),UniswapV2和UniswapV3的資產(chǎn)使用率同樣。由此可見，對(duì)UniswapV3資產(chǎn)高效率的分辨牽涉到觀點(diǎn)和角度問題。

就個(gè)人來講，假如某一人把他自己的流通性集中化到一個(gè)價(jià)錢區(qū)段，他本人的資產(chǎn)使用率便會(huì)提升；可是，銷售市場(chǎng)總體的資產(chǎn)使用率并沒有因而而提升。
此外，UniswapV3只考慮到了個(gè)人，而忽視了銷售市場(chǎng)中別的個(gè)人對(duì)其本身的危害，即資產(chǎn)高效率可靠性設(shè)計(jì)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展上稱作外部經(jīng)濟(jì)。
外部經(jīng)濟(jì)是啥？再討論一下UniswapV3網(wǎng)址上的事例：設(shè)計(jì)師覺得，在V3版本號(hào)中，假如客戶有一百萬美金的資產(chǎn)流動(dòng)性，只必須存進(jìn)91,751DAI和61.17ETH就可以了(一共大概183,500美元)?？墒?，事實(shí)上，當(dāng)銷售市場(chǎng)上面有一百萬美金流通性時(shí)，假如覺得將來價(jià)錢總是在$1,500-$1,750的價(jià)錢區(qū)段內(nèi)起伏，那麼根據(jù)客觀管理決策，每一個(gè)LP都是會(huì)把自己的流通性放到$1,500-$1,750的價(jià)錢區(qū)段內(nèi)，因而UnsiwapV3依然會(huì)被存進(jìn)使用價(jià)值一百萬美金的流通性。在這個(gè)時(shí)候，UniswapV2和UniswapV3并沒有實(shí)質(zhì)上的差別，資產(chǎn)高效率依然同樣。

除此之外，UniswapV3還會(huì)繼續(xù)引起公平公正難題。UNiswapV2中，全部LP真實(shí)身份全是公平的，扣除的花費(fèi)也是平分的。但是，UniswapV3根據(jù)“范疇內(nèi)撤單”(RangeOrder)的設(shè)定集聚了流通性，進(jìn)而提升了資產(chǎn)高效率。此外，UniswapV3要求，當(dāng)價(jià)格行情處在明確的價(jià)錢范疇內(nèi)時(shí)，LP能夠得到 交易手續(xù)費(fèi)；而當(dāng)價(jià)格行情挪動(dòng)到價(jià)錢范疇以外時(shí)，這一部分流通性就不可以再得到 服務(wù)費(fèi)了。UniswapV3無形之中引進(jìn)了流通性激勵(lì)機(jī)制---有機(jī)構(gòu)的、技術(shù)專業(yè)的LP會(huì)依據(jù)價(jià)格行情轉(zhuǎn)變即時(shí)調(diào)節(jié)本身擁有流通性的價(jià)錢范疇，以得到 更高的盈利；而一般LP則無法立即調(diào)節(jié)，因而其資產(chǎn)高效率和服務(wù)費(fèi)分為也相對(duì)性較低。

因此大體上看，UniswapV3最高度重視的“流通性集聚”，并沒有從源頭上提升全部服務(wù)平臺(tái)的資產(chǎn)使用率。相反，從而引起的流通性市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，也會(huì)導(dǎo)致LP交易頭寸調(diào)節(jié)中的公平公正難題所產(chǎn)生的Gas損害，它是因小失大的。

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