對圈內人來說，除了早期通過B之外，很少有人擁有全倉大餅，甚至超過半倉TCB已經有了財富自由TC老人們。從歷史經驗來看，你一折騰下來，大部分人其實跑不過全倉比特幣的玩家。

然而，在圈子里，很多人都有一個一夜暴富的夢想。買一個大蛋糕，幾年后再看。如果是這樣的話，你還研究什么D？eFi，NFT，Layer2.元宇宙，還看什么白話區(qū)塊鏈？

沒辦法，在傳統(tǒng)金融圈大餅幾年下來3-5倍，已經是一個驚人的回報率了。然而，我們圈子里的幾個熱點和聚光燈，通過假幣，讓他們的資產在牛市中增加1到2個零，是每個人真正的心收入。

但是不管怎么折騰，不管怎么熱，大餅都會掉下來，哪怕是最近Coinbase上ETH歷史上交易量首次超過BTC但至少就目前而言，包括整個區(qū)塊鏈行業(yè)的晴雨表仍然是BTC一個。

這也導致圈外金融視角基本集中在BTC自己。在他們看來，比特幣作為一種數字黃金、一種投資產品和一種代表區(qū)塊鏈行業(yè)興衰的尺子，受到哪些因素的影響？

大概率如下:放水、美債收益率、美聯(lián)儲加息。

放水
也許從圈內來看，這一輪牛市的催化劑是從去年開始的ETH與DeFi敘述發(fā)生了根本性的變化。但從圈外來看，放水是影響比特幣價格最重要的因素之一。

2019年美國政府的債務只有22萬億。去年疫情爆發(fā)后，年底直接飆升至28萬億，印鈔機感覺很燙。這不是最近一個1萬億美元的基礎設施計劃剛剛通過，然后是另一個3.5萬億經濟預算計劃再次獲批。

然后比特幣上漲了！你可能會好奇，比特幣不是數字黃金嗎？那么，為什么黃金在過去兩年里沒有上漲太多呢？這涉及到你對黃金的理解。經過幾千年的共識，黃金本質上是一種避險資產。經過10年的共識，比特幣本質上仍然是一種風險資產。有什么區(qū)別？

當美聯(lián)儲印鈔機不斷印刷，鈔票像雪花一樣漂浮時，這些額外印刷的錢首先會去哪里？答案是風險資產，首先是美國股市、大宗商品和比特幣。所以你可以看到，從去年到現在，這三兄弟都很高興。

當然，房子至少可以算是一半風險資產和一半避險資產的存在，所以美國和西方國家最近的房地產市場也在上漲。

這就是為什么我們經常把房子、股票和比特幣作為抵御貨幣濫發(fā)和通貨膨脹的手段。這就是為什么在2008年金融危機后的國內4萬億大放水環(huán)境中，買房和不買房的情況今天完全不同。

布雷頓森林體系崩潰后，貨幣貶值幾乎是一路下跌的勢頭。手中沒有可抗拒的資產，往往只能接受一切上漲，只有工資不上漲的命運。幾輪資產價格不斷上漲，只能讓剛步入社會的年輕人嘆息，躺下成為許多人的自然選擇?！?br>
話題很遙遠。回到黃金，黃金作為一種投資產品，雖然具有風險資產的一部分功能，但它仍然是一種風險規(guī)避資產。想象一下，如果第三次世界大戰(zhàn)和互聯(lián)網中斷，黃金仍然是亂世硬通貨，而比特幣?！蚁牒苌儆腥讼胍?br>
因此，從圈外的角度來看，說比特幣是數字黃金，確實有偏見，比特幣只是比特幣。

十年債收益率
這和比特幣有什么關系？有印象的朋友可能還記得今年2月10年期美國債券收益率飆升的日子，比特幣、美國股市等風險資產手拉手下跌。

為什么？首先，你必須對美國十年期國債有一個大致的了解。畢竟，它是金融界的頂級晴雨表之一，被稱為所有資產價格的錨。

10年期美國債券收益率大幅上升意味著什么？這意味著金融市場對經濟復蘇的預期。首先，你應該知道美國債券的收益率與債券價格相反。

經常玩DeFi朋友們應該很好地理解，債券買更多的人自然價格很高，但也因為資金越來越多，那么自然收益率就會下降。真的不明白，去看看ETH2.0的Staking收益率就明白了。

美國國債是政府的認可。雖然收入無法與美國股市相比，但最好是安全。至少你不擔心美國政府會逃跑。因此，在經濟衰退期，人們通常會購買美國國債以避免風險。股票和大宗商品等風險資產將被拋售，價格將大幅下跌。此時，美國國債價格上漲，收益率下降。

在衰退周期結束時，經濟開始復蘇，投資者肯定會想要更好的回報。此時，許多人將出售美國債券以購買美國股市等風險資產。此時，美國債券價格下跌，但收益率開始上升。

看這個，你可能會覺得問題來了。

按照上面情況，美國債券價格下跌，收益率上升，這并不意味著人們對疫情后的經濟復蘇持樂觀態(tài)度，選擇出售美國債券購買美國股市、比特幣等風險資產。為什么美國股市和比特幣不僅沒有上漲，而且一起跳水？

正常情況下是這樣一個邏輯，但這個邏輯在疫情期間被以下一個打破了，即利率，或者美聯(lián)儲加息的預期。這比美國債券收益率對股市和貨幣市場的影響要大得多。

加息
估計你可能看過很多文章說現在美股泡沫嚴重，遲早會破，刺破泡沫的針是加息。

只是沒人能確切地說什么時候回來。金融圈的主流觀點今年不太可能。很可能是明年上半年，甚至更晚。這也是很多圈內懂金融的大V普遍看好比特幣2021年下半年市場的原因之一。

有些朋友應該還記得，在過去的幾個月里，美聯(lián)儲和耶倫經常用可能加息這樣的狼來了來嚇唬市場，并試圖測試市場的反應。無一例外，美國股市迅速跳水，看起來像一個如果你敢加我，我會死給你看的流氓。

那么，為什么美國股市比特幣在加息時暴跌呢？因為利率本質上是企業(yè)使用資金的成本。

當然，高利率的企業(yè)所代表的資本使用成本也很高，這意味著企業(yè)必須有更高的利潤來確保他們能夠償還這筆錢。如果利潤不夠，就不要借這筆錢。低利率自然資本的使用成本降低，企業(yè)利潤的容忍度大大增加，低利潤也沒關系。無論如何，還給銀行的錢不需要太多。

配置股票的朋友都知道市盈率PE有了D，這個概念eFi之后，許多盈利項目也開始以市盈率作為輔助估值指標之一。PE簡單來說，你買股票，根據企業(yè)目前的盈利能力，多少年吃分紅可以吃回來。

市盈率*年利率=1

一個企業(yè)的市盈率是20，這意味著你每年可以購買其他股票5%分紅，20年可回本。DeFi圓等于APR=5% (說實話，我根本看不起這個回報率。Defi流動性采礦APR100-500%不要有太多的項目！)這意味著該公司的年利潤為5%。

此時，如果企業(yè)借代利率高于5%，這個企業(yè)很難，因為利潤沒有利息，市場上的利率很有可能低于這個數字。

因此，利率越低，對企業(yè)盈利能力的要求就越低，投資者可以放心購買的股票市盈率就越如利率2）%，所以市盈率低于50倍的企業(yè)可以購買)，此時企業(yè)估值泡沫越大，美國長期量化寬松政策下的低利率時代，加上近年來無盡的水，導致美國股市泡沫以肉眼可見的速度吹，PE一個比一個高。

此時，一旦加息，相當于資本使用成本的變化。市場對企業(yè)市盈率的要求和企業(yè)的合理估值突然變得緊縮。不難想象，對于風險資產，它將面臨巨大的拋售，尤其是那些PE高價值股票。

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