首先 合約是金融衍生品，其最初被設(shè)計(jì)出來(lái)的目的，是為了降低風(fēng)險(xiǎn)。

期貨合約是買(mǎi)方同意在一段指定時(shí)間之后按特定價(jià)格接收某種資產(chǎn)，賣(mài)方同意在一段指定時(shí)間之后按特定價(jià)格交付某種資產(chǎn)的協(xié)議。

現(xiàn)在有一些人使用合約來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)，舉例：

比如比特幣礦工，由于他們可以穩(wěn)定的產(chǎn)出比特幣現(xiàn)貨。而礦工挖礦是必然要出電費(fèi)的，當(dāng)然還有一部分礦機(jī)管理費(fèi)用等等。

我們注意到，挖礦的成本支出基本可以認(rèn)為是固定的，或者波動(dòng)非常小的。而比特幣的價(jià)格相對(duì)來(lái)說(shuō)，是波動(dòng)性較大的。這是不利于控制風(fēng)險(xiǎn)的。

這時(shí)，由于比特幣現(xiàn)貨穩(wěn)定產(chǎn)出，通常，礦工會(huì)以一定比例合約開(kāi)空。這時(shí)，如果比特幣現(xiàn)貨價(jià)格上漲了，合約開(kāi)空是虧錢(qián)。如果比特幣現(xiàn)貨價(jià)格下跌了，合約開(kāi)空是賺錢(qián)。兩項(xiàng)抵消，就可以保證挖礦的穩(wěn)定收益了。

當(dāng)然，這是使用期貨合約的一個(gè)用法，也就是對(duì)沖作用。

同時(shí)，使用期貨的人，還有兩種，套利和投機(jī)。

套利者在期貨合約中的套利，主要是兩部分。

一個(gè)是現(xiàn)貨與合約期貨深度出現(xiàn)偏差時(shí)的套利：

因?yàn)橛捎谑袌?chǎng)現(xiàn)貨深度與期貨深度不對(duì)等，可以在一方偏差較大時(shí)進(jìn)行大幅度砸盤(pán)或拉盤(pán)來(lái)進(jìn)行套利。比如在某一時(shí)間段，合約開(kāi)多人數(shù)很多，而現(xiàn)貨掛單接盤(pán)的深度并不好。這時(shí)候就可以合約高倍開(kāi)空，然后大量拋售現(xiàn)貨，瞬間壓低價(jià)格。然后期貨平倉(cāng)完。此時(shí)，雖然現(xiàn)貨拋售損失了資金，但在合約開(kāi)空中，大量盈利，最終賺取額外的利潤(rùn)。反之，也是成立的。

另外一個(gè)是在永續(xù)合約中的資金費(fèi)率套利：

永續(xù)合約錨定的價(jià)格，是現(xiàn)貨的價(jià)格。但永續(xù)合約的深度卻不是現(xiàn)貨的深度，這導(dǎo)致永續(xù)合約的價(jià)格和現(xiàn)貨的價(jià)格會(huì)出現(xiàn)偏差。而出現(xiàn)這個(gè)偏差的時(shí)候，就是用資金費(fèi)率來(lái)調(diào)節(jié)的，最終的目的，是使得永續(xù)合約的價(jià)格與現(xiàn)貨的價(jià)格相當(dāng)。

那么在永續(xù)合約的價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格的時(shí)候，合約資金費(fèi)率就是正的。在這種狀態(tài)下，合約開(kāi)多的用戶(hù)需要給合約開(kāi)空的用戶(hù)支付資金，具體等于持倉(cāng)量乘以資金費(fèi)率。

而在永續(xù)合約價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格的時(shí)候，合約資金費(fèi)率就是負(fù)的。在這種狀態(tài)下，合約開(kāi)多的用戶(hù)就可以獲得合約開(kāi)空的用戶(hù)支付的資金，具體等于持倉(cāng)量乘以資金費(fèi)率。

然而，對(duì)于以上的對(duì)沖者和套利者來(lái)說(shuō)，這兩種角色都是相對(duì)專(zhuān)業(yè)的用戶(hù)。我相信一部分知友看到我的回答的時(shí)候，都不太懂以上的操作。

實(shí)際上，由于合約有放大波動(dòng)性的作用，所以很多用戶(hù)在合約操作中，實(shí)際上是投機(jī)者?；蛘哒f(shuō)直白一點(diǎn)，就是賭性比較重。

由于久賭必輸?shù)奶匦源嬖?，即使頭腦再清醒的用戶(hù)，再高倍盈利或者高倍虧損之后，都容易上頭，而做出不明智的操作。合約的高度波動(dòng)，對(duì)這種上頭的用戶(hù)來(lái)說(shuō)，基本就是噩夢(mèng)，很容易一波就見(jiàn)底了。

而如果用戶(hù)是貸款或者借錢(qián)來(lái)玩高倍合約，很可能一波操作猛如虎之后，一年都翻不了身。所以，很多人也把合約稱(chēng)做是毒藥或者是騙局。

也有人稱(chēng)合約為傳銷(xiāo)。這個(gè)說(shuō)法雖然不準(zhǔn)，但傳遞的意思基本是準(zhǔn)確的：也就是不要去碰它。

因?yàn)閷?duì)于大多數(shù)把合約用作投機(jī)工具的用戶(hù)來(lái)說(shuō)，沉迷于玩合約，確實(shí)是弊大于利的。

然而，正是由于有很多的投機(jī)者，使得合約的交易量基本是現(xiàn)貨交易量的一百倍以上。這大大提高了資金的流動(dòng)性。同時(shí)，也降低了所謂的莊家暗莊操盤(pán)的可能。

從這個(gè)層面來(lái)講，正是由于大量的投機(jī)者的存在，使得合約能夠達(dá)到當(dāng)初被設(shè)計(jì)出來(lái)的目的。對(duì)于整個(gè)金融體系來(lái)說(shuō)，是健康的，甚至是有利的。

而對(duì)于個(gè)人來(lái)說(shuō)，如果是合約投機(jī)者，而并非使用合約來(lái)降低自己的投資風(fēng)險(xiǎn)的話。